自伊朗冲突爆发以来，黄金价格下跌了15%，其作为终极价值储存手段的声誉已大打折扣。它未能发挥避险或对冲地缘政治风险的作用。然而，这种情况并非罕见——本月出现的走势与2008年全球金融危机以及2020年3月新冠疫情爆发期间的类似价格调整如出一辙。毕竟，黄金易于出售，许多持有者将能够获得丰厚利润：尽管近期有所下跌，但过去一年来金价仍上涨了超过50%。
然而，市场出现了一个新的动态：过去四年最大的黄金买家——各国央行——开始考虑动用部分黄金储备来支付大幅增长的能源和国防开支。能源价格的飙升无疑对一些资源匮乏的国家造成了沉重打击，而且鉴于一些国家已经开始实行汽油配给制，动用储备金无疑是一个诱人的选择。央行行长是国家财富的守护者，储备管理是其主要职责之一；利用过去五年黄金超过150%的涨幅来满足紧急需求，无疑是明智之举。
据世界黄金协会（WGC）——一个行业机构——称，各国央行持有超过 4.3 万亿美元的黄金储备。它们目前约占黄金市场的五分之一，大约是此前长期持有量的两倍，而且这似乎是一个持续的趋势——世界局势并未变得更加稳定。自 2022 年俄罗斯入侵乌克兰以来，中国一直引领着黄金储备的积累。据布鲁金斯学会称，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）率先在西方国家查封了高达 3300 亿美元的俄罗斯黄金储备，这刺激了各国央行摆脱对传统美元资产的依赖。世界黄金协会表示，莫斯科是今年最大的黄金卖家，这或许是为了捍卫不断贬值的卢布。
本月初，波兰国家银行行长——据世界黄金协会（WGC）的数据，波兰是去年最大的黄金买家——在与波兰总统会晤时提出了出售部分黄金储备的可能性。彭博新闻本周报道称，土耳其央行可能会动用存放在英格兰银行的黄金作为抵押品来支撑里拉汇率，而不是直接干预外汇市场。这些国家不太可能是唯一寻求动用黄金储备来满足当前金融需求的国家；行业网站 mining.com 指出，几个主要的中东和亚洲国家也可能出售黄金。今年以来，黄金购买量已经显著放缓；世界黄金协会估计，各国央行 1 月份仅净购入 5 吨黄金，而去年同期月均购买量为 27 吨。
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