QT

去年底，美联储结束了最新一轮量化紧缩（QT）计划：即通过出售证券或让证券到期而不进行再投资来缩减资产负债表。美联储的资产负债表规模一度接近 9 万亿美元，约占美国 GDP 的 35%，此后缩减了超过 2 万亿美元。与 2019 年货币市场波动剧烈迫使美联储突然停止 QT 不同，这一次市场似乎几乎没有察觉到任何变化。 缺乏反应至关重要。正如时任美联储主席耶伦在…

在近两年的高利率之后，投资者预计未来几个月利率将有所下降。近年来，货币政策从高度扩张转向高度紧缩，再加上目前对另一次政策转变的预期，现在是评估金融状况与货币政策之间关系的理想时机。本分析正是这样做的。 我们研究了美联储对不断变化的金融状况的反应，以及这些行动对金融状况的后续影响。我们的研究结果表明，金融状况是投资者需要监控的一个相关指标。 投资者将受益于更深…

作者：嘉信理财Jeffrey Kleintop 货币紧缩仍然以数量紧缩的形式持续，给股市带来潜在的波动、盈利压力和表现不佳。 在加息可能已经结束而松一口气之前，投资者可能需要暂停一下。主要央行的进一步紧缩仍在以量化紧缩的形式进行，给全球股市带来越来越大的风险。 各国央行似乎即将结束加息周期，英国央行和瑞士央行上周出人意料地暂停而不是加息，加入了越来越多暂停进…

本文重点讨论通胀前景、迅速增长的财政赤字和 QT。与中国和日本一样，我在本文中讨论的三个因素中的任何一个都可能短暂扰乱债券市场。但通胀、赤字或量化宽松并不是长期债券多头担忧的原因。 通胀预期 一些人开始担心通胀再次开始上升。例如，劳伦斯·萨默斯分享了下图，暗示价格将回升。 鉴于债券收益率与通胀之间的共生关系，看空债券交易员正在注意到新的通胀担忧。汽油、房价和…

上周美国政府债券市场的大幅波动让人们想知道这不仅对股票等其他金融资产的前景产生影响，而且对经济和政策也产生影响。以下是我的主要收获及其后果： 上周的波动性与 2022 年和今年早些时候的波动性不同，因为它不是由收益率曲线的政策敏感短端（例如两年期国债）驱动的，而是由较长期债券驱动的。10年期国债收益率从3.92%飙升至4.19%，周五回升至4.03%，30年…