估值
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投资的首要原则：贴现现金流模型
Brian Michael Nelson，CFA， 《价值陷阱：普遍估值理论》一书的作者。 “人们的思维过程太受惯例或与先前经验的类比的束缚。人们很少尝试在首要原则的基础上思考某些事情。他们会说，“我们会这么做，因为一直都是这样做的。” 或者他们不会这样做，因为，“好吧，没有人这样做过，所以它一定不好。” 但这只是一种荒谬的思考方式。你必须从头开始建立推理—…
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美股市场医疗保健股票的机会
在成本压力和惩罚性监管的背景下，医疗保健股一直表现落后。但长期趋势极其有利，使该行业成为一个引人注目的机会。 介绍 过去 10 年，医疗保健股的表现与标准普尔 500 指数基本一致。下图显示了XLV、医疗保健 SPDR 交易所交易基金 (ETF) 和标准普尔 500 指数自 2013 年以来的表现，这两个指数均从 100 开始正常化。 但在去年，标准普尔 5…
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中国并不是唯一一个股票打折交易的新兴市场
中国并不是唯一一个股票打折交易的新兴市场 Rayliant Global Advisors 的 Phillip Wool 表示：“困扰中国的挑战为中国以外的新兴市场投资者带来了巨大机遇。” 插图由II 新兴市场股票的前景看起来充满希望——至少从估值的角度来看是这样。 根据 Rayliant Global Advisors 全球研究主管 Phillip Woo…
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利率上升如何影响股市和估值？
去年，美联储走上了激进的货币紧缩之路，将联邦基金利率提高了五个百分点以上。 这一快速的加息周期标志着长达十多年的低利率和温和通胀时代的结束，这对风险资产有利。 随着如此急剧的逆转，利率占据了中心舞台，并继续主导金融市场的叙述。毕竟，利率是信贷价格和所有未来现金流的贴现率。因此，利率上升对股票和所有其他资产产生深远影响。 正如沃伦·巴菲特曾经打趣的那样，“每一…
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目前股市有多便宜或多贵？
我从来都不太喜欢金融术语，因为大多数时候它是用来给人们留下深刻印象，而不是帮助他们理解你在说什么。 这是一个对我来说从来没有多大意义的行话——公允价值。 我们的标准普尔 500 指数公允价值是 4,357 点，基于废话、废话、废话。 公平相对于什么？历史数据？其他市场？收益？销售量？自由现金流？利率？泰勒·斯威夫特演唱会门票价格？ 试图确定公允价值的问题是有…
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中特估行情能持续多久？
最近的行情有些恼人，大多数人是没有赚到什么钱的。今年以来，如果没有跟上中特估和人工智能这两个题材，基本上是一个亏损的状态。之前我们说人工智能比较的多，那我们今天来说说这个中特估的行情走到哪了。 弗里曼在半年前，说过对于中特估的一些看法，有些还是应验了。大家可以回顾一下，中国特色估值体系猜想 回顾一下基本概念，什么是中特估？ 中特估，即为中国特色估值体系。广义…
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钱去哪了？在等什么？谁是白衣骑士？
问渠那得清如许，为有源头活水来 巴菲特的股东会开完了，这也许是巴老和芒格一起出席的最后一次大会，想一想这么多年的陪伴和金句，还真是有点舍不得。 不过巴菲特的投资不是一般人能学的来的，前几天但斌说了一句，巴老的可持续投资得益于投资的保险公司。手握险资，可以在市场不好的时候进行一定的对冲，这种拥有无限开火权的事情不是普通人学的来的。 一般人的资金有限，我们并没有…
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主线是没有的，调仓是永恒的
公募基金的一季报出来了，应了那句老话，唯一的不变就是变化，我们要做的只有拥抱变化。 敢于调仓的基金经理业绩都不会太差？ 如果说去年是结构化行情的极致演绎，那么今年最大的结构化就是变化，唯有变化是不变的。去年靠着能源煤炭登顶的基金经理，今年早就不见了踪影，虽说前几个月似乎还有人采访新科状元，今年的配置方向。「依然还看好能源方向。。。」，结果不言而喻，脸都被打肿…
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医药的底被谁给抄了？
今年5月26日，我们曾经关注了医药方面的投资机会。 医药的投资机会来了？ 经过了三个月的时间，从市场的交易方面有了哪些变化呢？ 截至8月5日，剔除今年新成立的基金，场内36只医药板块ETF产品的年内收益均为负值，平均收益为-19.17%。但是累计份额相较于去年年底猛增316亿份，年内资金净流入达97.89亿元，且多只产品规模创下历史新高。 &n…
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芯片半导体估值方法汇总
这两天，美国通过了《芯片与科学法案》，对芯片半导体行业给与了高达2800亿美元的补贴政策，全球的半导体企业几乎都是他们招揽的目标。 同时，还组建了Chip4的四方芯片联盟，美国、日本、韩国、中国台湾，希望垄断高端芯片的制造。 在这种情况下，中证芯片产业指数（H30007）逆势增长，最近3个月涨了20%。这里面的逻辑是什么？ 网上各种数据分析很多，弗里曼这里就…
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「指数基金定投三板斧拆解」-第二招「看估值选品种」
我们之前讲过针对权益类基金如何选品种 （「选基六步法」之三「选则种类基金，匹配市场行情」）， 其实有些复杂，对于普通的投资者来说也有点摸不到边际，实操性比较的差。对于指数基金来说我们可以看的更简单一些，就是要学会看「估值表」，在金融圈有这么一句话，「如果你不懂估值，那么你就还没有成为一个合格投资人」。 还要继续的说明一下，在我们的分类标准和体系下 （「理财到…
