资产配置

  • 美联储预期变化及其对资产配置的影响

    美联储预期变化及其资产配置影响 关键点: 当前的宏观背景对于即将到来的美联储宽松周期来说略显非典型——增长和劳动力市场依然强劲,而通胀水平尽管在过去一年有所进步,但仍然居高不下。 政策背景也值得注意,因为联邦公开市场委员会(FOMC)成员普遍认为当前的政策水平具有限制性。 我们认为,对多资产投资者而言,股市仍具有积极意义。我们认为,通货再膨胀的宏观环境和联邦…

    2024年6月4日
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  • 珠穆朗玛峰和减量退休投资组合

    珠穆朗玛峰和退休储蓄投资组合 珠穆朗玛峰海拔 29,031 英尺,不仅是地球上最高的山峰,也是攀登难度最大的山峰之一。数百名勇敢的登山者夺去了生命,其中大部分发生在南坳 4 号营地上方,这里通常被称为“死亡地带”。有些人没有收集到足够的补给,不仅无法攀登到山顶,也无法成功返回山脚。 登上顶峰所带来的荣耀、威望和自我成就感,加上严酷的环境,使得人们无法在这种高…

    2024年6月2日
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  • 投资者受益的 4 个关键方式

    执行摘要: 作为整体财富管理服务的一部分,财务顾问向投资者提供各种关键服务 这些服务有助于指导投资者度过其人生和市场的各个阶段。 正如我们年度顾问价值研究所量化的那样,每位顾问都为投资者提供了巨大的价值。 生活充满惊喜。如果你没有水晶球,你就无法预测你的生活或市场接下来会发生什么。这就是为什么我们应该始终为任何潜在情况做好准备。 我们大多数人都会遵循一条相当…

    2024年5月31日
    2000
  • 2024 年第二季度更新:实时风险敞口报告

    执行摘要: 投资者在对其投资组合进行重大调整时,应注意潜在的实时市场风险。 举个例子:在 2024 年第一季度,一个市场小时内错位的投资组合敞口对业绩产生了 +/-26 个基点的影响。 投资者可以通过过渡经理和覆盖经理更好地管理实时实施风险。 作为机构投资者,我们通常将风险表示为标准差或跟踪误差。但当我们对投资组合进行调整时,实时风险发生得更快。这些标准差不…

    2024年5月29日
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  • Alphabet 的现金热潮正在提升华尔街的股息希望

    Alphabet Inc. 正在筹集如此多的现金,人们越来越希望它能效仿 Meta Platforms Inc. 的做法,开始派发股息。 多年来,这家搜索巨头一直在将多余的现金投入股票回购,许多投资者预计,当 Alphabet 在 4 月 25 日公布业绩时,该公司还将投入 700 亿美元。但摩根大通和 Truist Securities 等分析师都认为,小…

    2024年5月26日
    1700
  • 管理后悔风险:资产配置的作用

    传统的投资方法假设投资者能够平等地获取市场信息,并做出理性、不带感情的决策。理查德·塞勒、丹尼尔·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基倡导的行为金融学通过认识到情绪的作用,挑战了这一假设。 但许多投资者缺乏量化和管理这些情绪的能力。他们很难在市场周期的起伏中维持投资敞口。 在这篇文章中,我介绍了一种整体资产配置流程,旨在通过考虑每个客户在市场周期中维持投资策略的意愿来管…

    2024年5月19日
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  • 2024 年战略定位更新

    执行摘要: 当前的宏观经济背景要求在不确定性加剧的情况下进行审慎的投资组合管理。 我们继续保持谨慎的风险立场,2024 年头寸的主动风险低于长期水平。 我们增加了久期投资,久期投资目前是主动风险的最大贡献者。我们通过混合投资名义债券和实际债券实现了这一增持。 我们维持整体增长资产的敞口,但更倾向于股票而非信贷。 我们对股票地区和货币保持中立。 在当今复杂而不…

    2024年5月14日
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  • 均值回归与管理市场波动

    任何上过统计学课的人都听过“均值回归”这个术语,通常也称之为“均值回归”。即使你从未读过统计学教科书,这个基本概念也很容易理解:均值回归是指极端或不寻常的结果随着时间的推移,趋向于更典型或平均结果的统计趋势。 我们大多数人凭直觉就能理解这种趋势。例如,当气象学家提到“平均气温”时,我们知道有些日子会比平均气温更热,有些日子会比平均气温更冷,但随着时间的推移,…

    2024年5月14日
    1900
  • 母亲传授的投资经验

    你的母亲可能传授了你可能不知道的宝贵投资经验。随着母亲节的临近和牛市的繁荣,这是重温她教给我的投资经验的绝佳时机。 就我个人而言,在我成长的过程中,我母亲对几乎所有事情都有自己的说法或答案……就像大多数母亲一样。每次回答“为什么?”这个问题时,她都会立即给出最聪明的答案: “…因为我说过”。 说真的,我的母亲是我的知识宝库,多年来对我很有帮助,直到晚年我才意…

    2024年5月14日
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  • 危机周期投资

    股息投资组合的力量华盛顿特区、开普敦、意大利和伦敦 去年我写了一系列信件,回顾了历史上可重复周期的不同观点。我回顾的四位作者以及谦虚的分析师都预见到本世纪末将出现重大危机/动荡。 然而,我们不知道这场危机究竟会是什么样子。我回顾的大多数理论都认为战争是可能的。更不用说正在酝酿的政府债务危机将产生自身的动力。我们真的不知道结果会如何。谁将在政治上掌权?在危机中…

    2024年5月7日
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  • 未选择的路

    我将在许多年以后的某个地方叹息着讲述这句话:森林里分出两条路,而我我选择了人迹罕至的那条,从此我改变了一切。——罗伯特·弗罗斯特 投资管理行业和咨询行业选择了错误的模型作为其理论和实践的核心。 在之前的一篇文章中,我曾指责证券行业(该行业是金融业的很大一部分,包括投资管理和咨询服务)散布“已成为传统观念的欺骗网络”。但我说过,该行业的一小部分确实提供了有益且…

    2024年5月7日
    600
  • EAM:人工智能驱动的主动管理将如何以及为何主导被动管理

    本文源自《Ensemble Active Management——AI对主动管理的变革》及《图灵科技2024年Ensemble Active Management的方法论、设计和数据完整性验证研究》白皮书。 大量研究评估了主动型美国股票管理人超越指数基金和交易所交易基金 (ETF) 的能力。虽然时间范围各不相同,但结果往往趋于一致:主动型管理人超越标准基准的…

    2024年4月20日
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  • 背离和其他技术警告

    尽管多头仍然完全控制着市场走势,但分歧和其他技术警告表明,变得更加谨慎可能是谨慎的做法。 2020年 1 月,我们讨论了为何要获利了结并降低投资组合的风险。当时市场正在飙升,没有理由担心。然而,仅仅一个多月后,随着“大流行”的到来,市场大幅下跌。虽然当时没有证据表明会发生这样的事件,但市场非常活跃,只需要一个触发器就可以引发调整。 “当你与投资组合管理团队坐…

    2024年4月7日
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  • 积极行动的战略原因

    我们认为市场乐观情绪目前可以持续,但保持灵活。鉴于回报分散程度更大,我们在长期投资组合中变得更加活跃。 美国股市在上周强于预期的通胀数据短暂下跌后企稳。我们认为这表明一项数据发布不会破坏乐观的风险偏好。 全球制造业和服务业活动是本周的焦点。由于央行维持政策利率稳定,该数据可能提供第一季度 GDP 增长的早期衡量指标 美国股市在上周强劲通胀数据的打击下反弹,凸…

    2024年4月6日
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  • 国际市场和法治

    学术研究表明,开放、法治和法律保护与投资者流入全球股票市场有关。基于这样的考虑,非美股看起来不太好。 过去几十年来,新兴市场和非美国发达市场股票的表现落后于美国同行。对于这种表现不佳的情况,有几种可能的解释。持有美国股票的风险溢价可能高于持有国际股票的风险溢价。但考虑到美国股市的波动性也远低于国际股市,这不太可能是原因。 另一个原因可能是资本在不同国家之间的…

    2024年4月3日
    2500
  • 如何避免股市又一个失去的十年

    作者:伯恩斯坦顾问公司的理查德·伯恩斯坦,2024 年 2 月 22 日 当前的投机环境似乎越来越类似于 1999/2000 年的技术泡沫。领导地位狭窄,估值差异巨大,相对实力和势头是业绩的主要驱动力,投资者正在回避多元化,转而承担接近创纪录的冲动投资组合风险。 所有泡沫最终都会破裂,而科技泡沫的破裂导致了所谓的股市“失去的十年”,在此期间,标准普尔 500…

    2024年4月2日
    2900
  • 通货膨胀:太热?

    作者:Charles Schwab的凯文·戈登 (Kevin Gordon) ,2/21/24 相对热门的通胀报告可能只是昙花一现,但它们强化了美联储降息周期可能更加渐进的原因,这可能为股市提供更好的背景。 上周两份超预期的通胀报告令市场不安,并进一步调整了美联储降息的预期起点。在这里,我们深入了解一下消费者价格指数 (CPI) 及其组成部分,以及我们是否认…

    2024年4月2日
    2600
  • 实物资产:通胀徘徊之际支撑投资组合

    作者:PIMCO的Lorenzo Pagani ,2/29/24 当通货膨胀率超过 2% 时,向股票和债券投资组合添加实物资产有助于提高回报并平滑波动。 发达市场央行的加息周期可能已经结束,但软着陆还远未确定。展望未来,两种可能的替代情况会出现:随着经济增长陷入衰退,通胀仍高于央行目标;以及 — — 可能更危险 — — 通胀重新燃起。在这种不确定性中,我们认…

    2024年4月2日
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  • 主动价值投资:避免价值陷阱

    关键点 未来几年价值表现优异的基本理由仍然强劲,但可能需要采取更具选择性的方法来避免价值陷阱。这些价值陷阱、廉价公司的弱点尚未完全反映在价格中,增加了价值投资者的风险并侵蚀了回报。 根据对美国股票表现长达 32 年的研究,成功避免价值陷阱的投资策略通过更集中但风险更低地投资最便宜的股票,提供了更好的上涨潜力。筛选出信号值陷阱的特征是实现此目的的一个简单方法。…

    2024年3月30日
    2700
  • 新兴债务能源转型

    作者: Sergey Sobolev、 Mustafa Ulukan,24 年 3 月 7 日 执行摘要 在本文中,我们提出了一种为新兴国家向清洁能源生产转型提供融资的新方法。我们认为,温室气体 (GHG) 减排和投资回报两个方面都存在重大机遇。利用 2024 年新兴市场固定收益投资三十年经验的见解,我们的方法旨在促进与主权净零承诺一致的能源转型目标,同时还…

    2024年3月24日
    2700
  • 设计多资产收入:它是互补的

    作者:AllianceBernstein的Christopher Mason ,24 年 3 月 2 日 多资产收益策略正变得越来越流行,但有些策略可能会带来比预期更多的风险。关键是设计互补曝光。 投资者越来越多地寻找能够实现特定目标的策略,而收入是其中的重中之重。对于那些专注于满足日常开支、为退休支出做准备甚至更广泛的投资组合多样化的人们来说,这是有意义的…

    2024年3月23日
    2800
  • 中国量化投资者在股市动荡中进行大盘押注

    作者:Justina Lee,24 年 3 月 3 日 一群押注中国大型企业的系统性投资者在今年引发股市动荡和监管机构打击的“量化地震”中基本上毫发无伤。 投资于大型股票的基于规则的基金经受住了股市风暴,因为蓝筹股公司因避险需求和国家基金的购买而表现出色。从不透明的量化交易世界的角度来看,彭博社编制的一个对中国大型股进行多头和空头押注的投资组合今年截至周四的…

    2024年3月21日
    3000
  • 200 亿美元俱乐部:更高的利率意味着……更高的回报假设?

    执行摘要: 美国最大上市养老金计划发起人的平均预期资产回报率 (EROA) 假设将在 2023 年增至 6.70%,这是 19 年有记录以来首次出现同比增长。 此前,美国用于损益表的 EROA 假设仅因以下两个因素而同比下降:数据库投资组合中负债对冲固定收益的增加以及由于利率下降而导致固定收益预期回报率的下降。 2023 年 EROA 假设的增加是大型养老金…

    2024年3月20日
    5000
  • 收入驱动型投资:管理利率风险的严格方法

    作为投资者,为什么我们容易出现非理性行为?为什么我们经常在该买的时候卖,在该卖的时候买?市场历史充满了这种行为动态的例子。 2020 年 3 月,随着 COVID-19 大流行的爆发,10 年期国债收益率跌至 0.5%。由于利率暴跌,固定收益基金的追踪回报强劲。 “长期走低”是一种普遍的前景,因为全球数万亿美元的主权债务的收益率为负。投资者认为“任何收益率”…

    2024年3月19日
    3900
  • 在高度分散的世界中释放阿尔法机遇

    作者: Rich Mathieson,Christopher DiPrimio,24 年 3 月 6 日 关键点 离散度上升:从长期停滞状态向通货再膨胀状态的转变,不仅导致全球盈利增长扩大,而且导致公司业绩和业绩的离散度显着提高。 阿尔法优于贝塔:除了加剧分散性之外,新制度可能会抑制近几十年来的整体市场表现。这反映出机会集有利于阿尔法回报来源而不是贝塔回报来…

    2024年3月15日
    4600
  • 长期投资,第 5 部分:退休前的现实生活应用

    这是一个由五部分组成的系列的第五部分,该系列为长期、退休导向的投资开发了一个分析框架。作者要感谢 Joe Tomlinson 和 Michael Finke 对本系列文章提供的有益评论。 介绍 在本系列的第 4 部分中,我讨论了一种将本系列前面的长期风险回报见解应用到基于目标的退休投资方法的方法。最后一篇文章考虑如何将这一过程延伸到退休前几年。 除了尚未需要…

    2024年3月13日
    2800
  • 长期投资,第 4 部分:退休生活中的实际应用

    这是一个由五部分组成的系列的第三部分,该系列为长期、退休导向的投资开发了一个分析框架。作者要感谢 Joe Tomlinson 和 Michael Finke 对本系列文章提供的有益评论。 双子悖论:另一个金融寓言 考虑以下场景:2022 年初,鲍勃(Bob)是一位身体健康的 65 岁男子,他决定准备退休。为了帮助他管理退休后的财务状况,鲍勃聘请了经验法则投资…

    2024年3月13日
    2400
  • 长期投资,第 3 部分:“低风险”资产的风险

    这是一个由五部分组成的系列的第三部分,该系列为长期、退休导向的投资开发了一个分析框架。作者要感谢 Joe Tomlinson 和 Michael Finke 对本系列文章提供的有益评论。 登上山顶:一个金融寓言 曾几何时,一位孤独的人物为了遵守1981年的新年决心,登上高峰去见一位贤明的金融大师。“哦,大师,”他说,“30 年后,我将需要 1,000 美元,…

    2024年3月13日
    3700
  • 低波动因子和奥卡姆剃刀

    Pim van Vliet 博士与 Jan de Koning 合着了《低风险高回报:一个显着的股票市场悖论》一书的作者。 低波动性溢价可能是金融市场中最引人注目的异常现象:从长期来看,风险较低的证券优于风险较高的证券。 半个多世纪前,资本资产定价模型(CAPM)的实证检验首次记录了这种违反直觉的现象。它的出现并不是为了寻找阿尔法,而是作为一个不受欢迎的现实…

    2024年3月10日
    3500
  • 投资组合再平衡,第 3 部分:叠加计划中的风险管理策略

    执行摘要: 覆盖计划不仅仅是现金股票化和系统性再平衡。该程序的灵活性允许采用其他几种暴露管理策略。 超越传统再平衡的风险暴露策略包括战术倾斜、计划层面杠杆、完成投资组合、期权合约和 LDI 解决方案。 编者注:这是关于投资组合再平衡主题的三部分系列的最后一篇。 本系列的前两篇文章重点讨论了传统的再平衡问题和现代投资组合挑战非流动性另类资产。在本文中,我将讨论…

    2024年3月2日
    3100
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