资产配置

对抗新近偏见 “新近度偏差”过分重视最新信息。在财务规划中，它通常源于报道市场最近波动以及隐含的投资回报的头条新闻。近期偏差是维基百科列出的 50 多种不同类型的认知偏差之一，这些偏差被定义为“……偏离规范和/或的系统模式”判断的理性。” 不幸的是，无论证据如何，由于多种原因，新近度偏差永远无法消除。这是本能的。几千年前，当我们都生活在洞穴里时，我们需要了解…

作者： Andrew Benson、Kate Lakin、Matt LaPlant、 Jyotsana Wadera Equity Insights 提供 Putnam 股票团队关于市场趋势和机遇的研究和观点。 自从几十年前向投资者引入平衡投资组合以来，金融市场发生了巨大变化。随着市场的发展和变得更加复杂，主动管理在这些策略的成功中发挥着更大的作用，这些策略…

高股息股票表现 Global X SuperDividend 美国交易所交易基金（ETF、DIV）是我们高股息美国股票投资组合的代表。该ETF拥有10年的业绩记录，管理着超过6亿美元的资产，每年收取0.45%的费用。它由 50 只等权重高股息率美国股票组成，这些股票在过去两年中持续支付股息，并且波动性低于美国股市。 鉴于其投资组合构成以及对价值的正向暴露、低…

退休后，您可以从投资组合中产生用不完的钱？这是每个开始考虑退休或已经退休的投资者心中的问题。因此，令人惊讶的是，直到大约 25 年前，还没有人花费大量时间研究这个话题，而且我们当然也没有一个好的答案。 “4%规则”的诞生 这种情况在 1994 年 10 月发生了变化，当时《 财务规划杂志》 发表了 William Bengen 所著的《使用历史数据确定取款率…

投资者越来越多地用钱包投票，指数共同基金和交易所交易基金（ETF）显然是赢家。这些基金不会试图选择最好（或避免最差）的股票和债券，或者进入/退出股票和债券市场的最佳时机。相反，他们购买并持有整组股票或债券，只有在它们消失时才出售它们（通过破产、违约或外国公司收购）。指数基金有几个明显的优势：低成本（这样你就可以保留更多的回报）、税收效率和广泛的多元化。 与传…

人们很容易忘记，我们正在为长期目标进行投资，其中许多目标需要十年或更长时间才能实现。即使是年长的投资者也常常试图将部分财富留给下一代或可以从他们的慷慨中受益的组织或实体。 希望你看看下面的图表，观察美国股市投资历史的方式，并注意当你停止关注短期、一年回报并开始关注时，事情看起来有多么不同。 从左下到右上角，该图报告了从 1928 年到 2022 年每年美国股…

作者：Research Affiliates的Engin Kose 关键点 由于缺乏普遍接受的“智能贝塔”定义，人们有理由将各种产品描述为智能贝塔策略。 在股票投资中，我们使用智能贝塔来指代估值无关的策略，这种策略打破了资产价格与其在投资组合中的权重之间的联系，同时保留了被动指数化的大部分积极属性。 通过分享我们对这个术语的想法，我们希望引导讨论走向真正的问…

在投资领域，可能没有比“风险”更受讨论的词了。风险对于不同的人来说意味着许多不同的事情。对某些人来说，它代表特定投资在特定日期、月份或年份内可能波动的程度。对于其他人来说，这代表一项投资可能完全失去其价值的机会。第三种选择是，风险代表投资或投资组合遭受永久资本损失且永远无法弥补的可能性。我们通常将风险视为后者；我们相信，通过多元化、明智的资产配置和拥有高质量…

如今许多投资者认为，传统的指数投资——购买并持有一篮子股票和/或债券，以获取市场的总体回报减去小额费用——是最好的选择。试图通过主动管理（选择和时机）来预测市场是浪费时间，所以如果你不能打败它，就加入它。 传统指数化是一种很好的方法，当然比主动投资更好。所有的数据都证实了这一点。我们不认为指数化是最好的投资方式。为什么呢？ 因为资产类别投资更好。 什么是资产…

作者：Justina Lee 金融界热爱计算机的人群正在为人工智能驱动的新时代的到来做准备，但这并不意味着他们已经准备好完全接受这项技术。 在 Invesco 对管理着 22.5 万亿美元的系统投资者进行的一项调查中，62% 的人表示，十年后人工智能将与传统分析一样重要，而 13% 的人认为人工智能将更加重要。 然而，当被问及他们自己目前对该技术的使用情况时…

在本文中，我们将分享在熊市中生存的五个技巧。 作者：理查德·W·斯托特三世和托马斯·布里特 事实上，随着投资者越来越担心美联储实现软着陆的能力，对经济衰退的担忧正在加剧。然而，美国经济的命运最终可能取决于美联储无法控制的变量，例如俄罗斯正在进行的乌克兰战争和全球供应链中断。 没有人能够准确预测今年剩余时间将如何发展。然而，自二战以来，美国大约每5.4年就会经…

托马斯·布里特 退休指日可待——万岁！或者也许还需要几年的时间。无论如何，为退休做准备并不是一件容易的事。退休前的人会犯一些常见的错误，但可以通过适当的计划来避免。 不做预算 “预算”这个词有一些负面含义，因为必须跟踪我们如何花钱似乎是有限制性的或令人畏惧的。然而，了解每月进出您的账户的金额对于为退休做好准备至关重要。 预算可以帮助您了解每个月的支出并为未来…

退休后靠股息过活的想法听起来不错，但它具有挑战性。投资者并不总是意识到他们需要投入多少钱才能从股息中产生足够的收入。例如，在过去 25 年中，标准普尔 500 指数的平均股息收益率为 2.01%。 1 如果您拥有 100 万美元的投资组合，则估算的股息收入平均每年为 20,100 美元。当您考虑创造被动投资组合收入的各种方法时，请注意不太明显的风险。 靠股票…

如果您最近退休或计划退休，您可能会对如何定位未来的投资有疑问。传统观点认为，投资者应该在退休时改变资产配置，使其更加保守。然而，根据您退休前的资产配置、收入来源/需求和长期目标，这可能并不可取。当您考虑如何让您的投资组合为退休做好准备时，需要考虑以下几点。 退休后该如何调整资产配置？ 虽然没有适合所有情况的灵丹妙药，但在考虑您的退休投资组合时，有几件事需要牢…

正如我在本文中所示，选择在退休时使用顾问将使客户及其受益人花费数百万美元的费用和机会成本。如果顾问仅将客户分配给传统的股票债券投资模式，而不实施任何实际的退休、投资规划或遗产规划解决方案，那么客户将永远无法收回这笔费用。基于资产管理规模的顾问经常使用“信托”一词，他们声称自己的行为符合客户的最佳利益，因为他们的收费模式使激励措施与客户的激励措施保持一致。这个…

有一种新的计入策略可用于注册指数挂钩年金 (RILA)，称为“双向”。虽然双向方法在结构性产品领域已常见至少十年，但即使标的资产的回报（例如，标准普尔 500 指数的价格回报）通常为负，投资者也有可能获得正的记入回报。在一定范围内。 在这篇文章中，我探讨了传统 RILA 和提供双向信用的 RILA 的功效。我使用总投资组合背景和基于效用理论的投资组合优化方法…

执行摘要： 我们认为，尽管不能排除软着陆的可能性，但 2024 年美国更有可能出现温和衰退。英国和欧元区也有可能陷入衰退，但澳大利亚的可能性似乎较小。 未来几个月，股市可能仍受到软着陆预期的支撑，而随着大多数央行接近紧缩周期的结束，政府债券仍然具有吸引力。 我们认为，除非经济增长进一步恶化，否则中国不太可能出台大规模刺激措施。 我们认为，2024 年美国更有…

注册指数挂钩年金（RILA），也称为指数变量年金和结构性年金，继续聚集大量资产。我最初在 2021 年 4 月为终生收入联盟发布了一篇论文，并在Advisor Perspectives中发表了一系列文章（请参阅此处、此处、此处和此处），探索 RILA。在一篇特别的文章中，我指出缓冲 RILA 显着比地面 RILA 更高效。考虑到此后市场状况的变化（例如债券收…

作者：霍华德·马克斯，2023 年 9 月 13 日 我的备忘录始于 1990 年 10 月，灵感来自于两个事件之间有趣的并置。其中一次是在明尼阿波利斯与通用磨坊养老基金负责人大卫·范本斯霍滕共进晚餐。戴夫告诉我，在他工作的 14 年里，该基金的股本回报率从未高于养老基金领域的第 27 个百分点，也从未低于第 47 个百分点。14年来，该基金年回报率稳居第二…

最近的一篇论文分析了自 1875 年以来股票和债券回报之间的相关性，表明过去四分之一个世纪的关系在不确定的通胀环境中正在发生变化。结果可能会刺激一些投资者重新考虑他们的投资组合配置。 威斯康星州投资委员会的研究人员和基金管理公司荷宝 (Robeco) 在“股票-债券的经验证据”中重新审视了长期投资风险/回报率的基本驱动因素之一——股票和债券价格的共同波动程度…

投资办公室资源将为客户提供 Xponance 金融科技平台 Aapryl 的访问权限，该平台使用机器学习来评估投资策略在不同市场条件下的表现。 Xponance 总部位于宾夕法尼亚州费城。（马修·海切尔/彭博社） 过去的表现并不能预测未来的结果，但 Xponance 表示，通过使用机器学习和因子分析，其金融科技平台可以接近未来的结果。 现在，通过与 Inve…

插图由II 与许多管理公司一样，Newton Investment Management 正在探索 ChatGPT 等应用程序的用途。但纽约梅隆银行投资管理公司的子公司 Newton 对单独使用大型语言模型持怀疑态度，而是将模型与基本面分析结合起来，以可能产生更好的结果。 Newton 首席执行官 Euan Munro 表示：“当我研究 ChatGPT 和更…

投资金融市场可能是一项具有挑战性的工作。交易信号是交易者、投资者和财务顾问用来应对市场复杂性的一种工具。这些信号可以表明何时买卖证券可能有利可图，可以帮助投资者和金融专业人士做出明智、客观的决策。 交易信号如何发挥作用 交易信号是发出市场潜在买入或卖出机会信号的指标或触发因素。这些信号是通过分析市场数据和指标而生成的，包括价格变动、交易量、移动平均线等。交易…

尤金·法玛 (Eugene F. Fama) 和肯尼思·R. 弗伦奇 (Kenneth R. French)在近三十年前引入了他们的三因素模型，增强了资本资产定价模型 (CAPM)。他们提出了除CAPM之外的两个因素来解释资产回报：小减大（SMB），代表小盘股和大盘股之间的回报差；高减低（HML），衡量高账面价值之间的回报差。市价比和账面市价比较低的股票。 …

介绍 多元化、降低费用、避免活跃交易并保持简单。 遵循上述框架，大多数投资者都会受益匪浅。虽然推荐很容易，但实施起来却相当困难。 例如，投资者在2021年如何进行多元化投资？过去 40 年来，简单的股票和债券投资组合取得了惊人的成绩，产生了有吸引力的风险调整回报。除了这两种资产类别之外，不需要太多东西。但随着债券收益率下降，固定收益工具已经失去了大部分光彩。…

许多刚进入银行和对冲基金交易大厅的人被鼓励阅读的第一本书是埃德温·勒费夫尔 ( Edwin Lefevre ) 的《股票作手回忆录》(Reminiscences of a Stock Operator)（1923 年）。这个故事强调了在交易中控制情绪的重要性，同时适应经常驱动市场的从众心理。以下两段引文反映了个人纪律和群体运动的双重主题： “迅速止损是投机的…

资本资产定价模型 (CAPM) 在 20 世纪 60 年代和 1970 年代发展起来后，金融研究人员开始测试该理论模型在现实世界中的实际效果。 随着计算能力的不断增强和数据访问的增加，20 世纪 80 年代成为衡量 CAPM 有效性的关键时代，分析师探索了 beta 在预测未来回报方面的有效性。 令人惊讶的是，人们普遍认为贝塔的回报预测能力相当弱。 自 CA…

我们的4×4 资产配置理念根据每项资产或策略如何促进或削弱四个目标来对待：增长、收入、保存和流动性。特别是，在4×4目标平价框架下，每个目标都具有相同的权重。 那么，从这个角度来看，基于目标的股权因素方法实际上是什么样子的呢？ 关于权益因子的文献，特别是尤金·法玛 (Eugene F. Fama) 和肯尼思·R. 弗伦奇 (Kenneth R. French…

介绍 大约 90% 的美国驾驶员认为自己比平均水平更安全、更熟练。显然，这种看法并不反映现实。毕竟，十分之九的人不可能都高于平均水平。尽管如此，结果还是令人信服的：它们说明了人类与生俱来的倾向，即高估自己的才能和技能，而低估他人的才能和技能。 股票共同基金经理可能对自己通过跑赢股市来创造阿尔法的能力也有类似的扭曲看法。否则，他们如何证明自己的工作是合理的？ …

许多投资者认为，一旦你积累了巨额财富，你就会受到某个秘密俱乐部的欢迎，从而解锁投资机会的圣杯。 当然，有很多真正的富人投资于排除的、昂贵的、复杂的策略，但大多数富人阶层的大部分资金都投资于股票和债券等普通资产类别。 1989年，美国最富有的1%家庭控制着这个国家略低于23%的财富。目前这一数字已达到近 32%。相比之下，底层 90% 的人的财富份额从 198…