按时间归档：2025年02月

解决收入型投资者的难题 由 Mauldin Economics 的 Kelly Green 提供，2025 年 2 月 21 日 我的朋友常常取笑我不喜欢承诺，总是尝试新的爱好。我不会提前很久做计划，因为可能会有更有趣的事情出现。我甚至不会把车标续期超过一年。 我在投资方面正好相反，对于投资，我有点囤货的习惯。 我的双管齐下的策略基于长期持有。通过复利积累财…

由 Liz Ann Sonders 和 Kevin Gordon（Charles Schwab），2 月 19 日，25 年 成长与价值的争论有时会变得激烈，但这些讨论往往缺乏适当的背景（和/或构建细节）。罗素和标普道琼斯编制的八种常用成长与价值指数中： 富时 Russell 1000 成长指数（主要为大型成长股，部分包含价值股） 莱斯利 2000 成长（小…

由 BlackRock，2025 年 2 月 5 日 上周人工智能相关股票的波动显示，市场正在实时学习正在进行的转型。我们认为，拥有一个框架对于追踪这些巨变或重大结构性转变至关重要，因为市场结果的范围正在扩大。我们使用三阶段框架——建设、采用和转型——来追踪人工智能。最近的人工智能发展引发了关于人工智能投资和收入的问题。我们看到人工智能受益者范围的扩大，并继…

由 Real Investment Advice 的 Lance Roberts 提供，日期为 2/6/25 随着总统选举的结束，市场和经济中出现了强烈的乐观情绪。特别是特朗普签署的近期行政命令，兑现了他“让美国再次伟大”的承诺。由于短期内市场动态主要由情绪驱动，作为投资者，我们不能忽视过去几周乐观情绪的快速转变。我们在上周末的“多空报告”中已经讨论过这一点…

美元是否会失去其地位？ 由查尔斯施瓦布的凯西琼斯，2025 年 2 月 13 日 在多年里，有关美国美元即将面临重大贬值甚至可能失去世界主要储备货币地位的预测一直存在。最近的贸易冲突再次引发了这种猜测。面临关税或关税威胁的国家正在讨论不再将美元作为主要贸易货币。去美元化，即不再将美元作为全球贸易和投资的主要货币进行交换，再次成为金融市场上的热门话题。 我们认…

利用人工智能为因子投资者带来的优势 北方信托，2025 年 2 月 18 日 传统上，股权投资者已经接受了基于因子的投资策略，例如使用质量、价值和动量等因素来提升投资组合的表现。推动因子利用的是支持这些因素在长期内持续优于广泛股票市场的实证研究和证据。与此同时，投资者正大力推动将人工智能应用于投资过程，以提高表现并降低风险。不断增加的数据可用性和人工智能技术…

观看美联储关注关税和通胀变化 由 PIMCO 的理查德·克拉里达于 2 月 14 日 25 年提供 这篇文章最初于 2025 年 2 月 12 日出现在《金融时报》上。 美联储在考虑关税和货币政策时的想法，以及它们应该如何思考，如今让市场参与者和政治评论家们颇感兴趣。 我曾在 2018-2019 年担任美联储副主席，当时有关关税、贸易战和贸易政策不确定性的讨…

由彭博新闻的卡门·雷尼奇提供，2025 年 2 月 12 日 Nvidia 公司的投资者通常会在股价下跌时抢购股票。但在 DeepSeek 驱动的下跌之后，情况有所不同，表明人们对 AI 投资放缓的担忧并没有消失。 英伟达股价在一天内暴跌 17%，市值蒸发约 590 亿美元。这源于一家中国人工智能初创公司声称其性能更优且成本更低。尽管股价随后有所回升，但仍比…

医疗健康行业的风向标活动，第 25 届高盛医疗健康会议（JPM25），如往年一样拉开了新年的序幕，提供了该行业不断演变格局的宝贵见解。今年的会议强调了一个充满活力的环境，其中并购活动活跃，技术进步令人兴奋，创新的驱动力持续存在。罗博全球医疗科技与创新指数（HTEC）中的许多公司要么在会议上进行了展示，要么在同期发布了投资者更新。 并购活动是主要主题，表明医疗…

全球股市在 2024 年以强劲态势收尾，主要受到美国股市持续主导的推动，美国总统唐纳德·特朗普连任更是将美国股市推得更高。 然而，这一年因世界各地的多项选举以及中央银行持续的货币政策决定而市场波动较大。 随着我们进入 2025 年，全球股票团队认为，与关税和政策变化相关的风险已经引发了对美国例外主义状态的更多审视，以及全球投资环境的更多不确定性。请阅读更多来…

我们通常持有实物资产以实现分散投资的风险管理目标，并且也因为这些资产具有抵御通货膨胀的能力而持有它们。 现代时代真正的资产首次面临考验始于 2021 年，当时通货膨胀达到了数十年未见的水平，用了两年多时间才得以缓解。 从业者可能会问：“在这次事件中，实物资产的表现是否如预期般良好？” 尽管经理之间的回报差异很大，但广泛的市场和实物资产指数数据表明，实物资产未…

数据更新于2025年02月24日

私募股权（PE）收购是复杂的金融操作，往往充满复杂性。通过使用分层收购结构和战略工具，PE 投资者可以释放价值同时保护投资。本文探讨这些架构的细微之处，从收购工具的作用到司法管辖区的复杂性和离岸注册的兴起。这是三部分系列文章的第一部分。 当 PE 投资者在收购中购买公司时，他们通常会使用新成立的收购工具来进行收购，而不是直接收购运营公司。这些工具——也被称为…

在今天的投资环境中，主动管理和被动管理之间的辩论往往忽略了关键的一点：两者并非互斥。将被动基金纳入主动管理的投资组合中可以增强多元化、降低风险并优化回报。 通过采用混合的“基金团队”方法，投资者可以利用两种策略的优势，创建更高效的实现财务目标的投资组合。本文探讨被动投资如何补充主动策略，从而为客户和投资组合带来更好的结果。 以团队基金方式构建 robust …

如果你的远见足以建立一个可靠的折现现金流（DCF）模型，你很可能不需要一个这样的模型。 这为什么重要？因为真正的远见稀少，过分依赖一个电子表格会导致过于自信。实际上，真正的投资成功取决于将分析的智慧与解释的智慧相结合，设定现实的期望，并行使自律以在合理的价格买入并耐心持有，让价值得以积累。 最重要的是要保持谦逊，因为自信和傲慢之间有一条细线。 精准的幻觉 D…

家庭办公室已经从最初作为财富管理的紧密持有结构演变而来。如今，它们是面对不断变化的法律、监管、声誉和财务挑战与机遇的复杂组织。超高净值家庭数量的增加推动了对现代财富管理方法的需求——这些方法强调数字化存在、隐私、声誉和稳健的风险管理策略。 这篇博客探讨了家族办公室如何转型，它们采用的创新模式，以及如何采取实际步骤应对新兴风险同时保值。 新兴的家族办公室模式 …

近期美国国债收益率飙升详解 由 Russell Investments 的 Paul Eitelman, 1/17/25 执行摘要： 自 9 月以来，美国国债收益率明显上升，尤其是在收益率曲线的长端。 最近利率的上升主要是由期限溢价的增加驱动的。我们估计“利率将保持高位”的叙述是关键驱动因素，投资者被迫重新考虑的不仅是降息周期可能更加温和，还包括明年美国联邦…

由 U.S.全球投资者的弗兰克·霍尔姆斯，1/6/25 股市在 2024 年反弹，连续第二年涨幅超过 20%，投资者因通胀降温、利率下降以及在第二任特朗普政府下企业税率可能降低而感到乐观。上一次标普 500 指数实现连续两年以上涨幅超过 20%还是在 1990 年代末期，当时互联网热潮推动市场乐观情绪。 就像那些高光时刻一样，2024 年科技股再次吸引了投资…

继续施压 由约翰·霍桑管理的霍桑基金，1 月 8 日 25 年 2022 年 12 月 6 日，标普 500 指数的估值达到了历史最极端的水平，超过了 1929 年和 2000 年的市场峰值，在我们发现与一个世纪的市场周期中实际后续 10-12 年标普 500 总回报率最佳相关性的衡量标准上。 可靠的估值措施对于长期投资回报和整个市场周期内潜在的市场损失深度…

这是一个非常好的年份 由 Liz Ann Sonders, Charles Schwab 的 Kevin Gordon, 1/7/25 2024 年是美国股市的一个 banner 年份，尽管在标普 500 等资本加权指数背后还有更完整的故事。如下面所示，标普 500 在 2024 年上涨了超过 23%，而纳斯达克（上涨近 29%）和纳斯达克 100（上涨近 …

预期美国例外主义将在创新引领下继续 由 Stringer 资产管理公司, 15/1/25 美国经济在面临诸多挑战的情况下仍展现出非凡的韧性。展望 2025 年，我们对经济和金融市场前景保持乐观，主要驱动力是私营部门活动强劲。构成美国经济基石的 Household 和 Business 展现出强劲的增长迹象。就业创造正在稳定在健康水平，预计 2025 年将创造…

霍华德·马克斯能两次看出股市泡沫吗？ 由彭博新闻的乔纳森·利文, 1/9/25 大多数人都认为，在长期持有期间，标普 500 指数会上涨。沃顿商学院教授杰里米·西格尔在 1994 年的著作《长期持有股票》中普及了这一观点，而指数投资先驱约翰·博格则让大众能够践行西格尔的智慧。这一观点（在现代美国历史上确实如此）总体上对投资者有利。但即使我认同西格尔和博格的原…

由 Richard Bernstein 的 Richard Bernstein Advisors, 1 月 9 日 25 年 不确定世界中的确定性 投资者进入 2025 年可以用一个词来形容：不确定性。当然，投资风险和不确定性在金融市场中总是存在的，但不确定性范围似乎比往常大得多。 除了典型的不确定性之外，投资者现在还面临美联储政策、新政府的财政政策、贸易和…

由 Nate Geraci 于 The ETF Educator, 1 月 9 日 在前五年中有接近 80%的预测命中后，过去两年开始质疑我是否真的能被称为 ETF 诺斯特拉达姆斯。值得注意的是，在 2024 年的两次失误中，我非常接近，最终我会在第三个预测上是正确的。不过，在这个领域，接近的或提前的并不算正确。正如橡树资本的霍华德·马克斯最近所说：“比时代…

由 AllianceBernstein, 1/18/25 2025 年全球将迎来新的政治格局，伴随着一系列未经考验的政策提案。在这一潜在具有颠覆性的背景下，我们预计信贷市场将受益于较高的初始收益率、稳健的基本面以及积压的需求。 特朗普当选总统可能预示着美国税率降低、GDP 增长加快以及保护主义增强。而在世界的其他部分，我们认为在一年内惩罚性选举使在职官员出局…

在泡沫观察中 由橡树资本管理的霍华德·马克斯，1/11/25 25 年前的今天，我发表了第一封得到了读者回应的备忘录（在此之前几乎写了十年都没有收到任何回应）。这封备忘录名为 bubble.com，主题是我认为正在发生的科技、互联网和电子商务股票的非理性行为。这封备忘录有两个优点：它是对的，而且是对得很快。我在 20 世纪 70 年代初学到的一个早期伟大的投…

世界老龄化的速度比我们十年前预期的要快得多。即使在疫情之后，全球的预期寿命仍在继续上升。也就是说，我们将比预期活得更久。平均而言，这些额外的年份中的一部分将处于良好的健康状态，同时不良健康状况的年份也会增加。 在几乎所有的国家，生育率都在迅速下降。简单来说，由于社会变化的影响，全世界生的孩子越来越少了。下表根据联合国（UN）的数据，显示了选定国家在过去 10…

数据更新于2025年02月19日

新国会面临庞大的政策议程 由迈克尔·唐斯万德（Charles Schwab），1/16/25 随着 119 届国会于 1 月 3 日举行就职仪式，共和党现在同时控制了参议院和众议院。当当选总统唐纳德·特朗普于 1 月 20 日宣誓就职时，共和党将自 2018 年以来首次完全控制华盛顿。 当选总统和国会山上的共和党领导人概述了一个庞大的政策议程，包括广泛的移民…

由 Osterweis 资本管理, 1/16/25 Magic 8-球说，“现在无法预测” 2024 年对大多数美国投资者来说是一个非常好的年份。预测 2025 年及以后可能带来的变化，鉴于一些市场已经大幅反弹，难度非常大。虽然每个周期都不相同，但我们可以从过去的周期中学习并应用于当前的布局。我们认为，行业配置和风险缓解将是未来非常重要的话题。 世界在地缘政…