大类资产

“我谨代表专业投资界，恭请加密货币专家整理出一些一些 关于如何在加密货币投资组合中做出买入和卖出决策的令人信服、连贯的概念。”— Franklin J . Parker，CFA，“加密货币未解答的问题：价格是多少？” 介绍 在深入研究比特币估值任务之前，我们必须首先承认这不是一项普通的任务。与股票和债券等传统资产不同，比特币缺乏传统估值方法所需的典型特征。它…

背景 对于普通人来说，“加密货币”这个词已经成为一个包罗万象的东西。它涵盖了从不可替代代币 (NFT) 到第 0 层、第 1 层、第 2 层、质押协议、许可区块链、公共链、Web 2.5、Web 3.0 等的一切。每当有人问我是否投资“加密货币”时，我都会感到畏缩。这个词被过度使用和过度应用，以至于变得毫无意义。 但在机构投资领域，加密货币几乎意味着比特币。…

“购买比特币。”本周泄露的侠盗猎车手 VI 预告片上的标志描绘了一个由快艇、超级跑车和“射击游戏”组成的人造迷人世界，时机恰到好处。比特币的价格今年几乎上涨了两倍，达到 42,000 美元左右，这是 2022 年 Terra 崩溃之前的价格。六到七位数的泡沫价格目标又回来了。随着 Coinbase Global Inc. 的老板宣称比特币是西方未来的“关键”…

比特币今年涨幅超过 140%，超过了股票和黄金等其他投资，人们对进一步上涨的乐观情绪很高。 它的出色表现是在该代币经历了一段动荡时期之后出现的。去年加密货币暴跌后，FTX 创始人 Sam Bankman-Fried 因欺诈罪入狱，而顶级交易所币安及其创始人赵长鹏最近承认违反美国反洗钱和制裁规定，并被处以 4.3 美元罚款分别为 10 亿美元和 5000 万美…

作者：Frank Holmes 金价刚刚经历了近半个世纪以来最好的 10 月份，无视美国国债收益率飙升和美元走强的强劲阻力。上个月，这种黄色金属令人难以置信地上涨了 7.3%，收于每盎司 1,983 美元，这是自 1978 年以来最强劲的 10 月份，当时金价上涨了 11.7%。 黄金作为一种无息资产，历来在债券收益率走高时陷入困境。 然而，今年出现了一些重…

作者：Ben Hernandez 不断上升的利率和通胀让新兴市场多头望而却步。但在美联储最近暂停加息之后，宏观经济环境可能正在改善。 当然，暂停并不一定意味着经济状况实际上正在改善。尽管如此，利率暂停可能是新兴市场投资者的一个早期迹象，表明风险情绪可能正在增加。这最终可能会蔓延到新兴市场资产。 彭博社报道称， “新兴市场股票投资者正在发出信号，他们不再寻求安…

作者：嘉信理财的Jeffrey Kleintop 日本央行的政策变化可能会扭转资本流动，推高全球收益率，推动日元走强，并提高日本股市的价值。 由于所有注意力都集中在美联储身上，美国投资者很容易忘记其他货币当局的影响。十多年来，日本央行（BOJ）的政策使日本成为投资资金的重要来源，负利率使投资者能够廉价借入日元，然后在其他国家购买回报更高的投资。这种情况可能即…

宏观经济学告诉我们，税收收入可以用于购买枪支或黄油（军事或非军事商品），并在两者之间分配。美国目前有2万亿美元的赤字，导致债务超过33万亿美元，相当于GDP的130%。我们不是分配税收（预算），而是增加债务，这样我们就可以同时拥有枪支和黄油。债务利息为2%，并正在接近5%，这将排挤其他支出并加剧赤字支出。 “黄油”代表增加社会福利的非军事物品，例如学校、医院…

如今许多投资者认为，传统的指数投资——购买并持有一篮子股票和/或债券，以获取市场的总体回报减去小额费用——是最好的选择。试图通过主动管理（选择和时机）来预测市场是浪费时间，所以如果你不能打败它，就加入它。 传统指数化是一种很好的方法，当然比主动投资更好。所有的数据都证实了这一点。我们不认为指数化是最好的投资方式。为什么呢？ 因为资产类别投资更好。 什么是资产…

作者： Akshay Chinchalkar、Suvashree Ghosh 比特币押注第一批直接投资该代币的美国交易所交易基金将获得批准。现在的问题是，这些产品的实际批准是否会刺激一些获利回吐。 这一最大的数字资产本周上涨 16%，一度自 2022 年以来首次突破 35,000 美元。相比之下，全球股市因国债收益率上升和地缘政治阴霾加深而萎靡不振。 数字资…

又见3000点，相信很多的韭友还想着趁着一带一路的大会能够回点血，没想到一周过后账户上依然没有一点点的变化。似乎股市埋头在自己既有的轨道上运转，对于外界的影响都屏蔽了，除非有特别大的外力，否则这样的既定的轨道运动可能还要持续下去。 这样的外力来了吗？似乎还没有。 在情绪面低落，以及整体资金面低迷的情况下，谈任何行业都是徒劳的。但是从另一个角度来说，任何一个行…

作者：Tom Lydon 在加密货币方面，一些投资者对采用买入并持有的方式感到谨慎是合理的。即使涉及资产类别中最大的成员比特币和以太坊。 众所周知，加密货币是一个不稳定的领域。对于不能或根本不想积极监控头寸的市场参与者来说，这可能会令人不安。尽管数字货币经常出现动荡，但长期持有才能获得最佳收益。对于以太坊来说，情况可能就是如此——按市值计算，以太坊是仅次于比…

作者： David Dali、 Vivek Tanneeru 在中国投资仍然充满挑战，但这并不意味着没有机会。投资组合经理 Vivek Tanneeru 和投资组合策略主管 David Dali 强调了一种可能在今天实现阿尔法生成的方法，同时为明天的潜在好转做好准备。 要点： 目前还没有太多明确信号表明中国的命运将很快发生明显好转。然而，我们认为，完全避开中…

自 5 月初触及每盎司 2,050 美元的高点以来，金价已下跌 170 美元。 但我们公平对待黄金吧；去年增长超过13%，过去五年增长54%，过去20年增长407%。 投资者很自然地通过法定货币的价格（尤其是美联储纸币）来看待黄金的价值。也许更有用的方法是研究大宗商品如何以黄金定价。以黄金计价时，石油价格已经有 50 多年没有上涨过。 共和党众议员马特·盖茨…

作者： Nicola Mai、Tiffany Wilding、 Andrew Balls 英国央行（BOE）漫长的加息之旅即将结束。货币政策的收紧加剧了英国金融市场的波动，人们担心英国经济可能很快陷入停滞或陷入衰退。 随着各国继续努力平息大流行后的通胀飙升，类似的情况正在全球上演。各国央行正以不同的时间表和不同的峰值政策利率接近紧缩周期的尾声。 我们认为增长…

作者：阿拉里克·南丁格尔 哈马斯的震惊袭击和以色列的反应可能会导致该地区更广泛的不稳定——全球石油市场正在关注。 这场冲突在赎罪日战争 50 年后爆发，引发了 20 世纪 70 年代的石油危机，人们对这场冲突的地缘政治后果存在着广泛的疑问。 没有迹象表明当前局势的影响将与当时发生的情况相媲美，但它可能会以不可预测的方式改变中东的地缘政治格局。袭击发生后，以色…

作者： Atsushi Horikawa 今年日本股市的表现大幅优于全球股市。这是虚假的曙光还是通胀能否继续为市场注入活力？ 通胀和货币政策收紧是过去一年全球股市波动的主要根源。但在日本，高涨且持续的通胀可能正是医生所吩咐的，目的是让企业和消费者摆脱根深蒂固的通货紧缩心态，并为股票投资者释放未被充分认识的机会。 三十多年来，通货紧缩一直困扰着日本经济和股市。…

中东冲突 作者：嘉信理财 Jeffrey Kleintop 迄今为止，中东当前的敌对行动已得到相对平静的市场反应，但如果战争威胁到全球经济衰退，市场风险仍然存在。 尽管人员伤亡难以想象，但市场评估认为，最近爆发的中东战争不太可能对长期投资者构成重大风险 早期评估 中东冲突的主要溢出效应通常体现在石油和天然气价格上。值得注意的是，今天石油和天然气的上涨幅度远不…

作者：Brian Freiwald Equity Insights 提供 Putnam 股票团队关于市场趋势和机遇的研究和观点。 回流和近岸外包是全球市场投资者的主要趋势。随着地缘政治紧张局势升级以及越来越多的企业将业务从中国转移，投资者正在考虑去全球化的影响。对于许多企业和地区来说，我们相信它可以推动有意义的增长，墨西哥是最大的受益者之一。 我们认为，墨西…

作者： Drew Edwards、 Rick Friedman 过去三十年，投资者长期减持日本股票，考虑到日本相对基本面较弱以及在 90 年代和 2000 年代的大部分时间里对企业改革的承诺平淡，投资者的这种做法是正确的。 但实际情况已经发生了重大变化。正如我们的 Usonian 日本股票团队所做的那样，对于直接与日本公司和政策制定者交谈的投资者来说，基本面…

作者：Frank Holmes，23 年 10 月 1 日 今年人民币兑美元汇率已贬值近 6%，而上海上市股票较 5 月份创下的 2023 年高点下跌约 8%。房地产危机仍在持续，中国第二大房地产开发商、全球负债最重的恒大集团创始人兼董事长据报道因不明原因被警方拘留后，其股票于周四停止交易。 在此背景下，黄金已成为首选投资选择，可以对冲金融波动。 据彭博社报…

作者：Frank Holmes 金砖国家正在走向成熟。 在本周于约翰内斯堡举行的年度峰会上，五个新兴国家——巴西、俄罗斯、印度、中国和南非——宣布了自 2010 年以来的首次扩大计划。2024 年 1 月 1 日，金砖国家将迎来六位新成员。成员：沙特阿拉伯、阿根廷、埃及、埃塞俄比亚、伊朗和阿拉伯联合酋长国（阿联酋）。 此次扩张将进一步使金砖国家成为制衡七国集…

银行最新的盈利结果包括“创纪录”、“杰出”和“双倍”等词语。到目前为止，2023 年对该行业来说是标志性的一年，至少从盈利角度来看是这样。 但银行股价尚未突破之前的高点。追踪全球银行的 KBW 纳斯达克全球银行指数自 2022 年初本轮加息周期开始以来几乎没有增长，总体上没有超过 COVID-19 之前的峰值。其他银行指数也没有跑赢大盘。标准普尔地区银行指数…

作者：Akbar Ali 执行摘要： 私人基础设施为投资组合建设提供了独特的投资特征和潜在的多元化收益。 实施非上市基础设施组合会带来固有的挑战，但采用多管理策略可以帮助应对这些漏洞。 拥有一个全面而强大的框架来指导基础设施投资组合的构建、选择管理者和评估投资是成功投资的关键。 基础设施是我们社会的支柱。它提供我们每天依赖的基本服务，例如交通、连通性、能源、…

执行摘要： 我们认为，尽管不能排除软着陆的可能性，但 2024 年美国更有可能出现温和衰退。英国和欧元区也有可能陷入衰退，但澳大利亚的可能性似乎较小。 未来几个月，股市可能仍受到软着陆预期的支撑，而随着大多数央行接近紧缩周期的结束，政府债券仍然具有吸引力。 我们认为，除非经济增长进一步恶化，否则中国不太可能出台大规模刺激措施。 我们认为，2024 年美国更有…

作者：嘉信理财Jeffrey Kleintop 货币紧缩仍然以数量紧缩的形式持续，给股市带来潜在的波动、盈利压力和表现不佳。 在加息可能已经结束而松一口气之前，投资者可能需要暂停一下。主要央行的进一步紧缩仍在以量化紧缩的形式进行，给全球股市带来越来越大的风险。 各国央行似乎即将结束加息周期，英国央行和瑞士央行上周出人意料地暂停而不是加息，加入了越来越多暂停进…

邓普顿全球股票集团团队表示，从盈利增长的通胀顺风到释放股东价值的企业改革，多种制度转变正在进行中，以恢复日本股市的吸引力。 政权更迭恢复吸引力 过去 30 年来，日本股票一直是被忽视和持有不足的资产类别。日本在 MSCI 世界指数中的权重已从 1987 年的 40% 下降至 6% 左右。根据我们的研究，相对于 MSCI 世界指数，全球投资者对日本的权重仍然偏…

作者：Carl Tannenbaum 当银行里的年轻人（这意味着几乎所有与我一起工作的人）抱怨通货膨胀和利率时，我变得脾气暴躁。当我刚开始时，我告诉他们，这两个数量都达到了两位数，“软着陆”这个词还没有进入我们的词汇。在我的谩骂结束时，我表示，与我们老一辈人以前所忍受的相比，他们现在的不适根本算不了什么。 最近几周，我还无意中听到合作伙伴担心能源成本上涨。我…

作者：Larry Adam 要点 消费者面临的阻力正在增加 高借贷利率正达到痛点 劳动力市场实力正在减弱 这个周末标志着秋天的到来！一年中的转折点，白天变短，夜晚变长，大自然为季节变化做好准备。有什么理由不爱秋天呢？这个季节带来凉爽的气温、苹果采摘、南瓜地、秋季节日和足球！我们不要忘记令人惊叹的秋天树叶——夏季树木上的绿叶在冬季来临前褪色成绚丽的红色、黄色和…

即使经济数据令人失望，情绪变化也可能推动欧元区股市的表现。 根据亚特兰大联储的 GDPNow 预测，美国第三季度的经济数据目前正追踪接近 6% 的 GDP 增长，该预测根据当前季度的可用经济数据提供了对实际 GDP 增长的持续估计。相比之下，欧洲的数据显示经济可能重新陷入衰退。然而，股市对欧洲有利，今年欧洲股票的平均表现优于美国股票的平均表现，并且第三季度迄…