投资组合

介绍 多元化、降低费用、避免活跃交易并保持简单。 遵循上述框架，大多数投资者都会受益匪浅。虽然推荐很容易，但实施起来却相当困难。 例如，投资者在2021年如何进行多元化投资？过去 40 年来，简单的股票和债券投资组合取得了惊人的成绩，产生了有吸引力的风险调整回报。除了这两种资产类别之外，不需要太多东西。但随着债券收益率下降，固定收益工具已经失去了大部分光彩。…

本出版物的读者知道投资产品的成本会降低净回报，并将成本视为选择投资构成客户投资组合的重要标准。但是顾问如何定义成本，以及与其他投资组合目标相比，降低成本有多重要？ 在实践中，很少有顾问真正了解客户支付的全部费用，以及他们和客户因不必要的开支而损失了多少，通常每年损失 100 个基点或更多。最便宜的基金的表现始终优于昂贵的同类基金，为投资者创造更多财富，并为其…

由两到三只低费用指数基金甚至一只核心基金组成的投资组合将为许多客户提供良好的服务。但我认识的只有一位顾问经常为他的客户推荐一个简单的投资组合。他的客户收到的月度报表中列出了一只基金。 就是这样。 当被问及他的客户有何反应时，他说：“他们喜欢它。他们说这是他们第一次了解自己拥有什么。” 他拥有数十亿美元的资产管理规模。 为什么没有更多的顾问推荐简单的投资组合？…

资本资产定价模型 (CAPM) 在 20 世纪 60 年代和 1970 年代发展起来后，金融研究人员开始测试该理论模型在现实世界中的实际效果。 随着计算能力的不断增强和数据访问的增加，20 世纪 80 年代成为衡量 CAPM 有效性的关键时代，分析师探索了 beta 在预测未来回报方面的有效性。 令人惊讶的是，人们普遍认为贝塔的回报预测能力相当弱。 自 CA…

我们的4×4 资产配置理念根据每项资产或策略如何促进或削弱四个目标来对待：增长、收入、保存和流动性。特别是，在4×4目标平价框架下，每个目标都具有相同的权重。 那么，从这个角度来看，基于目标的股权因素方法实际上是什么样子的呢？ 关于权益因子的文献，特别是尤金·法玛 (Eugene F. Fama) 和肯尼思·R. 弗伦奇 (Kenneth R. French…

你一天只有这么多小时。你打算怎么花它们？ 以下是一些可能有助于您做出决定的事实： 下面显示的是过去 25 年截至 2023 年 6 月 30 日的不同时期内标准普尔 500 指数的回报率。同时显示了累积回报率和年化回报率。 注意到任何趋势或模式吗？随着时间的推移，市场先生为那些有耐心的人提供了健康的回报，这个显而易见的事实怎么样？而且他不需要你的任何帮助。 …

资产回报率的偏度是一个令人困惑的现象，会引起投资者不同的行为。有些人表现出对右偏严重的股票的偏好，这就像玩彩票一样，每隔一段时间就会中大奖并带来巨额回报。其他投资者试图避开这种波动，并选择没有偏度甚至表现出左偏度的股票。 但回报率的偏度与资产定价中的其他因素有何关系？投资者押注特定因素是否可能正是因为他们希望回报出现类似彩票的偏度？ 为了回答这些问题，我们构…

以下内容节选自CFA 富兰克林·J·帕克 (Franklin J. Parker) 的《基于目标的投资组合理论》 ，今年由Wiley出版。 “我听说人们将某个主题的知识比作一棵树。如果你没有完全理解它，它就像你脑子里的一棵没有树干的树——当你学到关于这个话题的新东西时，它没有任何东西可以附着，所以它就会消失。” —蒂姆·厄本 当在多种可能性之间做出选择时，您…

由于每个人都可以使用交易所交易基金的数量和种类，投资者比以往任何时候都拥有更多的投资选择。想想一种投资策略，它可能可以在 ETF 中找到。但更多选择也意味着更复杂，庞大的 ETF 格局邀请投资者筛选近 3,300 只美国基金来构建投资组合。 这是一个很大的问题，也是一些投资者向投资顾问寻求帮助的原因之一。然而，对于顾问来说，这并不容易，这就是为什么所谓的模型…

自全球金融危机（GFC）以来，信贷市场已形成高度集中的买方结构。这主要是在监管机构的推动下，限制了金融机构在关键时刻提供市场流动性的能力。由于低利率和央行债券购买增加了公司债券发行量，提供流动性的便利比以往任何时候都更加重要。 因此，市场参与者转向交易所交易基金（ETF）来获得表面上的替代流动性来源，从而创造了一个新的重要买方投资者。然而，正如我们的分析所示…

了解金钱问题和管理现金流是任何健全的财务管理策略不可或缺的一部分。有效管理您的现金流可以释放资本来储蓄和投资（您可以投入使用的资产），帮助您实现财务目标。 它由简单的亚麻布和棉纸制成，重量不大，也不占空间，但印制的钱是我们生活的重要组成部分。 2019年，印钞局印制了约70亿张纸币，面值2069亿美元。这笔钱中有多少用于您的储蓄和投资？金钱是我们每天都会思考…

介绍 过去几年，我们分别分析了数十种公开和私募市场投资策略，例如并购套利和私募股权，并出现了一个共同的主题。300 多篇研究论文中描述的大多数产品只是通过复杂的包装提供了对股票市场的接触。一旦退潮，各地的风险暴露都是一样的。 我们可以用不同的方式来证明这种现象。最常见的方法是简单地运行因子暴露分析。标榜提供不相关回报的投资产品通常对股票市场表现出较高的贝塔系…

有读者问： 我今年34岁，风险承受能力较高。我所有的投资账户都是100%投资股票的。当我进行研究时，我很难找到一个经过验证的真实答案，那就是如何在大盘股、中盘股、国际市场、新兴市场等之间最好地分配我的股票投资。我不希望得到本身可能的最高回报（尽管那很好），相反，我希望拥有一个多元化的投资组合，让我能够接触股票市场的各个方面，以便我的长期回报率为 7%-10 …

盈利指标通常是寻找优质股票的主要关注点。但盈利能力并不是防御性因素，可能会让投资者面临公司激进的利润追逐以及其他意想不到的风险。 那么，如何降低此类风险呢？通过纳入一个额外的质量维度，我们将其归类为保守主义。通过将盈利能力和保守主义相结合，我们可以降低投资组合的下行风险，并提高其风险调整后的长期回报。 盈利能力并非“防御性” 盈利能力和质量通常可以互换使用。…

投资的风险和回报通常根据投资组合的名义美元价值来定义：美元收益、美元损失、美元波动性、美元风险价值等。 但这些仅与个人或机构投资者的实际目标间接相关。在投资期限内明确关注投资者目标并相应地管理资产是否会更好？我们相信这种日益流行的方法，并提出以下基于目标的投资的 4×4 上层结构。 四个目标 任何投资组合中的资产和负债应有助于： 流动性维护：拥有名义上安全且…

在动荡时期，许多投资者感到惊慌并开始质疑他们的长期投资策略。对于新手投资者来说尤其如此，他们常常会忍不住完全退出市场，并在场外等待，直到看起来可以安全地重新入场。 需要认识到的是，市场波动是不可避免的。短期内波动是市场的本质。试图把握市场时机是极其困难的。一种解决方案是保持长期视野并忽略短期波动。 对于许多投资者来说，这是一个可靠的策略，但即使是长期投资者也…

当市场波动时（就像现在一样），投资者有时会感到不舒服。当您的投资组合暂时失去价值时，您可能会很想尝试通过停止常规投资账户存款来最大程度地减少损失。不幸的是，当谈到投资波动的市场时，感觉正确的事情往往是错误的。在这篇文章中，我们将向您展示为什么在市场波动的情况下继续投资很重要（甚至是有益的）。 在我几年前举办的一次投资研讨会上，我向观众展示了三张描绘不同市场行…

介绍 玩股票应该很容易：当经济繁荣时，买股票。当它恶化时，将它们做空。 选股也不应该费力——我们只需要应用因子投资文献中的指标。在牛市中，这可能意味着关注廉价、低风险、表现出色、小型或高质量的股票，而在熊市中，这可能意味着相反。 当然，在实践中，股权投资既不容易也不费力。   首先，即使是经济学家也无法真正确定经济何时从繁荣走向萧条。经济数据不是实时发布的，…

今年 FTSE Russell 股票指数的年度再平衡，当公司被添加或踢出股票指标时，将是活跃的投资组合经理头疼的问题。 根据 Wells Fargo & Co. 的数据，重组将使大型罗素 1000 指数（股票代码 RIY）中前 10 大公司的集中度提高到 29% 的历史高位。 大多数活跃的经理人，他们已经在努力跟上广泛股票基准中由大型股驱动的收益的步…

规模因素是提供长期溢价的股票风险因素之一。然而，最近，一些研究人员根据其性能与其他众所周知因素的比较，对其效用表示怀疑。例如，Ron Alquist、Ronen Israel 和 Tobias Moskowitz以及Noah Beck、Jason Hsu、Vitali Kalesnik 和 Helge Kostka认为，对于持续的规模溢价既没有强有力的经验证…

在首次提出 60 年后，有效市场假说 (EMH) 的核心原则——股票价格充分反映了所有可用信息——在许多方面仍然被认为是福音真理：投资者只能期望获得正常的回报率，因为价格在投资者可以根据新信息进行交易之前进行调整。   关于市场的假设 有效市场假说的另一个关键假设是投资者理性。也就是说，投资者会根据每一条新信息自动调整他们的估值估计。有效市场假说承认个人可以…

股票和债券市场通常受到全球事件以及经济健康和方向的影响。鉴于全球健康大流行、乌克兰战争以及美国 40 多年来的最高通胀，这在过去几年中变得越来越重要。硅谷银行和瑞士信贷最近的倒闭导致消费者信心下降，这是可以理解的。这种动摇的信心会导致对即将发生的事情的担忧和恐惧增加，并在投资市场中引起连锁反应。 虽然美国的通货膨胀率相对于几个月前有所放缓，但许多人仍然担心利…

前言， 在日常的投资理财中，建立一套属于自己的投资系统至关重要。这里面不仅有「术」，还有「道」。以下这些书，是弗里曼之前投资理财的日子里读过的一些书籍的整理，由浅入深，逐步进阶，在这里整理成书单分享给大家。按照顺序来读，能看到哪一本就看到哪一本，如果暂时看不懂就先放一放，继续投入到我们理财的实践中来。过一段时间再看，你会有不一样的感悟。 1、小狗钱钱 当当网…

关于组合： 「青铜」、「白银」、「黄金」这三个组合是一个系列的，依照风险承受能力的不同而进行配置，定期更新再平衡。 「青铜」适合风险承受能力较低的人群，在风险测评结果里属于「保守型」、「稳健型」的投资者。年收益目标6-8，最大回撤5以内。 「白银」适合风险承受能力适中，平衡型的投资者。年收益目标10-12，最大回撤10以内。 「黄金」适合风险承受能力较强，成…

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