杂谈

为什么黄金股现在可能是逆向投资者的梦想 在我写这篇文章的时候，金价继续在每盎司 2,500 美元以上交易，此前在 8 月中旬首次突破了心理重要水平。对于经验丰富的黄金矿业投资者来说，这应该是验证自己能力的时刻。毕竟，黄金长期以来一直被视为对冲经济不确定性的终极手段。 然而，尽管出现了牛市，但黄金股（即开采、加工和销售黄金的公司）的估值相对于市场而言处于历史低…

很少有人能忽视大麻消费日益流行的趋势。然而，如果你走在街上，闻到一股刺鼻的草味，你就见证了大麻使用者的消亡。虽然越来越多的人消费大麻，但他们越来越多地不再吸食生花。对于该领域的投资者来说，不断变化的大麻消费格局为产品创造、营销和瞄准新消费者群体带来了挑战和机遇。 大麻正在成为一种商品 虽然大麻是众所周知的杂草，但如果您弄混了大麻品种，大麻鉴赏家会提醒您。不同…

美元走软对几乎所有人来说都是好消息 作者：Marcus Ashworth，2024 年 8 月 31 日 形势是否已对美元的霸主地位产生决定性影响？过去两个月，美元兑主要货币下跌约 5%，美元指数跌至 13 个月低点，表明其在疫情后飙升势头已明显减弱。 与此同时，美联储的情绪也发生了变化，美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周在杰克逊霍尔会议上明确表示：利率已经维持在…

在我担任理财规划师的 20 多年中，我发现许多决策都围绕着 50% 的解决方案。这个 50% 规则更像是一个指导方针，而不是要求。但是，尽管我经常偏离它，但我通常不会偏离神奇的 50% 太远。以下是我使用此规则做出的五个决定。 资产配置 投资组合中应该有多少比例投资于股票等风险资产？当然，这取决于客户的意愿，尤其是承担风险的需要。我曾有过客户的比例低至 30…

我认识的许多商人都精通经济学，但没有人在日常工作中运用这门科学。没有哪门科学被其从业者如此彻底地忽视。原因是经济学借用了物理学的思想，误入歧途。1这错误地将商业描述为“封闭的平衡系统”。2商业是一个复杂、适应性强、开放的系统，处于不断的不平衡状态。3 经济学应该借鉴进化生物学的思想。毕竟，早期经济学家是最早认识到进化过程的人。政治经济学家托马斯·马尔萨斯在 …

强调一致性以应对波动 在本文中，Russ Koesterich 分析了最近几周出现的领导层逆转和市场抛售现象，并分享了他对为什么强调具有一致基本面的股票是合理的看法。 关键要点 自 7 月中旬开始的广泛避险交易一直很剧烈，股市下跌约 10%。 造成这种情况的因素可能有几个，其中最主要的原因是市场参与者对经济衰退的担忧加剧。 虽然经济增长正在放缓，但我们认为经…

谁将赢得美国总统大选？对市场来说，这真的很重要吗？ 执行摘要： 选举年给市场增添了不确定性，并可能导致波动 但历史表明，平衡的投资组合通常会在选举年结束时带来正回报 无论哪届政府在选举后上台，平衡的投资组合在随后的几年里也取得了强劲增长 事实证明，继续投资是长期积累财富的最佳策略 选举年总是充满趣味。候选人分享他们对未来的愿景，推出新政策，并一路奋战入主白宫…

指数投资是一种主动决策：对固定收益投资者的影响 它是什么 我们探索被动固定收益指数投资如何演变，现在为投资者提供主动选择和可定制的策略来帮助管理风险敞口。 为什么重要 了解指数投资的变量和细微差别的投资者可能更有能力通过积极的决策来定制自己的投资组合。 未来走向 固定收益的被动投资正朝着系统化方法的更高定制化方向发展，从而实现更加量身定制的投资组合管理。 过…

为什么下一次市场波动可能会持续 在本文中，Russ Koesterich 讨论了为什么下一轮市场波动可能比之前的低迷持续时间更长，以及如何在这种背景下最好地定位您的投资组合。 关键要点 虽然从历史上看，秋季通常是股市的疲软时期，但今年可能会因季节性疲软的延续而加剧。 在这种环境下，投资者应考虑对冲策略来帮助保护其投资组合的收益。 一个解决方案是购买目前价格处…

把握新兴市场机遇 长期以来，投资者一直通过配置新兴市场来寻求有吸引力的回报和多元化。然而，与发达市场相比，新兴市场近期表现不佳，引发了人们对投资新兴市场是否值得的担忧。我们的分析表明，高水平的股票发行是导致这种表现不佳的主要原因。优先考虑估值有吸引力、管理高效的公司至关重要。为了利用新兴市场的当前机会，投资者应该考虑具有良好业绩记录和应对这些市场独特挑战能力…

新兴市场 技术正在以几年前无法想象的方式从根本上重塑商业和社会。其变革潜力在很大程度上仍未得到开发，彻底改变了我们收集信息、制造商品、与企业互动以及获取产品和服务的方式。在新兴市场，技术进步提供了一个独特的机会，既可以通过降低企业家和企业的成本和进入门槛来增强服务不足的社区的能力。这促进了创新商业模式的发展，也使传统技术得到增强。私营部门的创新是减轻贫困和促…

选举与股市：两极分化胜过政治 关键点 对1928年以来美国全部24届总统大选前后股市每日表现的分析表明，获胜者的政治立场对市场反应的影响，比选举结果的激烈程度和激烈程度要小。 股市往往会在势均力敌的选举前下跌，然后在竞选活动的最后一周飙升，并在选举日后继续上涨，尽管波动性更大。我们认为，这是因为对选举结果的恐惧在选举前不断增加（双方），然后逐渐消散（一方）。…

自 8 月份“日元套利交易”调整结束以来，看涨头寸强势回归，但 9 月份伊始，投资者面临两大主要风险。虽然看涨头寸和乐观情绪是市场上涨的要素，但事情远不止于此。 确实，“水涨船高”，这意味着随着市场上涨，投资者开始追逐更高的股价，从而导致虚拟购买螺旋。这导致市场广度和参与度的改善，从而支持价格进一步上涨。继 8 月下跌之后，下图显示了纽约证券交易所涨跌线的改…

选举议题序曲 就职业风险而言，银行是一个相当安全的工作地点。但当我们深入政治时，风险就会上升。意见强烈，紧张局势加剧。友好的会议很快就会演变成尖锐的问题和激烈的语气。从今天开始以及未来几周，我们将在讨论美国大选的经济问题时处于危险之中。 2024 年大选已经带来了一些重大惊喜，也引来不少讨论。我们将让读者自行选择新闻来源，了解政治动态。我们的评论将重点关注经…

在选举年维持你的投资策略 距离 2024 年美国总统大选仅剩两个多月的时间，经济和政治格局的不确定性正在增加。我们使用最新数据更新了 2020 年美国总统大选市场分析（总统大选是否影响市场），我们将在下文中进行讨论。 我们对 2020 年的总体看法保持不变——无论哪个政党获胜，美国总统选举对整体市场表现的影响往往有限。话虽如此，在选举前和选举后的 12 个月…

淡化选举 作者：Richard Bernstein，2024 年 9 月 18 日 公民自由表达政治观点是民主制度最宝贵的方面。随着竞争激烈的总统选举临近，这种自由必将得到充分展示。 澳大利亚央行在构建投资组合时始终对政治保持高度冷静，在当前动荡的政治环境中，这种冷静的态度可能更为重要。 历史表明，总统选举对金融市场的重要性远不如媒体所夸大的那样，关注基本面…

作者：Christopher Gannatti，特许金融分析师，全球新闻研究部；Blake Heimann，量化研究部高级助理 关键要点 2024 年 4 月的比特币减半事件减少了矿工的区块奖励，由于供应减少和需求稳定，预计比特币的价格将随着时间的推移而上涨。 由于区块奖励减少，矿工面临着收入挑战，特别是如果比特币的价格不能快速上涨，再加上高昂的电力成本和对…

金子闪耀，打破历史关系 关键要点 黄金今年迄今的表现与美国大型股表现一致。鉴于利率上升和美元走强，黄金的强势令人惊讶，美元在历史上一直是黄金的阻力。 展望未来，在美国财政债务水平巨大且不断上升的情况下，由于各国央行和投资者的需求增加，黄金价格可能继续获得支撑。 今年黄金表现非常好。6 月份通胀报告公布后，消费者价格指数 (CPI) 推动黄金价格飙升 2%，年…

巴菲特的下一步行动：工业股是伯克希尔 1800 亿美元现金储备的关键 执行摘要： 巴菲特的投资理念注重高进入门槛、良好的资本配置、长期增长和合理估值。 巴菲特最初瞄准金融服务、媒体和品牌消费品，并获得了丰厚的回报（例如可口可乐的投资）。 20 世纪 90 年代，由于增长前景较低和估值较高，媒体和消费必需品的吸引力下降，导致巴菲特的策略发生了转变。 从 20 …

我们能学会避免泡沫吗？ 作者：Merryn Somerset Webb，2024 年 7 月 24 日 美国宇航局宇航员里德·怀斯曼在首次太空行走时顿悟。“我以前以为自己恐高，”他说，“现在我知道我只是害怕重力。”今年夏天可能是投资者思考这个问题的好时机：重力对股市泡沫的作用类似于宇航员在逃离地球大气层之前的作用。他们都回到了地球。从小众市场（想想 1990…

股票市场是否过于集中？ 这是官方数据：在追踪美国 500 家市值最高、历史最长的公司的 150 年里，股票的集中度从未像今年这样高。根据Global Financial Data首席经济学家 Bryan Taylor的数据，截至 2024 年 6 月 30 日，前 10 只股票的市值为 17.07 万亿美元，占标准普尔 500 指数的 35.77%。虽然这些…

正如我在最近的每日评论中分享的那样，联邦基金利率过高： 当前失业率为 4%，核心 PCE 通胀率为 2.6%。2019 年 12 月，失业率为 3.6%，核心 PCE 为 1.6%。当时，联邦基金利率为 1.5%。今天，失业率比 2019 年高出 0.4%，核心 PCE 高出 1%。然而，联邦基金利率比 2019 年高出 4%。这看起来有点高吗？ 九个月前，…

史蒂芬·努钦表示是时候取消他创建的新国债了 只要快速浏览一下美国债券曲线，就能发现有些不对劲。有一种美国国债——20 年期国债——与市场其他部分脱节。它的收益率远高于其周边债券——10 年期和 30 年期国债。 这不仅仅是交易员们需要担心的一点小问题。它花费了美国纳税人的钱。自从四年前财政部在每月拍卖中重新推出 20 年期债券以来，他们的销售每年在政府原本应…

我们对全球股市抛售的看法 日本央行上周决定加息，而美国发布的经济数据也较为疲软，这导致投资者对日本出口前景及美国经济放缓加剧感到担忧。日本央行加息以及可能进一步加息的讯息也推动日元飙升，并引发大量套利交易平仓，从而震动了货币市场。 在这种波动加剧的情况下，我们认为日本股市的基本面仍然完好无损。日本企业的盈利状况仍然坚挺，同时有能力通过更好的资本配置增加股息和…

美国股市从未像现在这样头重脚轻，投资者似乎无法找到任何简单的解决方案，甚至任何解决方案。与目前的市场结构相比，互联网泡沫的顶峰似乎显得微不足道，目前前十大权重占市值的 33.35%。多元化困境是真实存在的。 我写这篇博文的目的有三点。首先，我将诊断美国股市普遍存在的弊病。其次，我将研究为什么等权重——首选的后备指数策略——会扭曲一个风险敞口远不相等的投资组合…

就业数据疲软加大美联储降息压力 债券市场飙升 周五一份报告显示就业增长上月大幅放缓，随后债券市场反弹加剧，进一步引发人们对美联储将开始大幅降息以防止经济停滞的猜测。 对政策敏感的两年期美国国债收益率一度下跌 31 个基点，至 3.84%，为 2023 年 5 月以来的最低水平，随后跌幅收窄。所有期限的美国国债收益率均有所下降，基准 10 年期收益率下滑至约 …

美联储为何加快降息步伐 提前降息对美国经济来说是个好消息。 通胀方面的改善消息可能会促使美联储比我们之前预测的更早开始降息。这应该会开始缓解美国经济的压力，并使软着陆成为最有可能的情况。 美联储提前降息的可能性越来越大 在美联储实现 2.0% 通胀目标的进程令人失望之后，近几个月情况开始好转（显示）。情况已经有所改善，我们现在预计首次降息将在 9 月而不是年…

放松选举 对于投资者来说，选举绝非易事——从法国、墨西哥和印度选举后财政政策预期的重新定价，到美国国债的熊市加剧。这些动态可能会影响政府债务的定价，并导致期限溢价上升，从而可能削弱较长期债券的吸引力。 相对政策利率水平而言，美国的金融状况较为宽松，随着全球货币宽松政策开始实施，引发了关于政策限制程度的争论。美联储 (Fed) 不对称政策立场向实体经济和市场的…

美国和其他发达国家的年轻一代越来越担心经济趋势会危及他们的财务未来。美国正努力应对不断上升的国家债务，这引发了人们对美元可能失去其作为世界储备货币的主导地位的担忧。这一问题因支持宽松货币政策和巨额预算赤字的政策而进一步复杂化，可能导致现代货币理论 (MMT) 等扭曲的政治经济学方法。 发行央行数字货币（CBDC）可以帮助包括美国在内的发达国家应对这些趋势。C…

衡量企业影响力既耗时又耗资源。直到最近，我还在联合国责任投资委员会工作，亲眼目睹了投资者、员工和客户在寻找可信赖的可比数据来评估公司净影响力方面面临的巨大挑战。 特许金融分析师协会研究与政策中心的《投资过程中的气候数据》指出，不一致和不可靠的数据是利益相关者（包括有兴趣评估和管理气候变化带来的金融风险和机遇的投资专业人士）面临的主要挑战。 Upright P…