杂谈

由 Russell Investments 的 Lisa Schneider, 1/24/25 执行摘要： 机构投资者可能想要考虑增加对美国小盘股的配置，并进一步倾斜于私人市场。 大型机构投资者如果没有使用 OCIO 提供商，应考虑有过渡管理合作伙伴。 非营利组织应确保其投资策略与企业的目标一致。 DB 计划赞助方如果在财务上可行，可能需要考虑提高缴费率。 …

关税、风暴、逆转：可再生能源下一步何去何从？ 由 Jody Gunderson, 合并 Bernstein 的 Xiaoyu Gu, 1/19/25 美国当选总统唐纳德·特朗普计划中的税制和贸易政策可能改变可再生能源领域的投资机会。在我们看来，这不会终结这一趋势。 可再生能源是美国增长最快的电力来源，技术进步和清洁能源基础设施的投资使其也成为最便宜的来源之一…

2024 年被巨无霸股主导，标普 500 指数创下历史新高，涨幅约为 25%。巨无霸股的领导地位导致最大公司的指数占比增加。截至撰写本文时，标普 500 指数前七只股票占标普 500 指数的 34%。 苹果、英伟达和微软在这些“七大科技股”或“魔股”中占据了最高的权重，分别为 7.3%、7.0%和 6.2%的指数分配。亚马逊和 Alphabet 在美国最受欢…

由 Journey Strategic Wealth 的 Mark Lebida, 17/1/25 “当事实发生变化时，我会改变我的想法。”-约翰·梅纳德·凯恩斯 而在过去几周许多人正在拆礼物的时候，我认为是时候总结 2024 年了。 回顾过去，2023 年和 2024 年在某些方面非常疯狂。2023 年标普 500 指数上涨 23%，2024 年标普 50…

Reuters 活动人士在巴库峰会期间举出的标语：要麽增加开支，要麽闭嘴。 这条WhatsApp信息来自参加2024年联合国气候变化大会(COP29)的一个强大国家的首席谈判代表。他问我是否能一起聊聊。 当他的团队低头对着电脑，吃着外卖披萨时，他对其他代表团在会议中的阻挠行为发泄着怒火。 到目前为止，一切都很正常。其他代表团这一周都在说类似的话：这是最糟糕的…

treasurer: 平衡流动性、多元化和日常需求 由北方信托, 12/16/24 今天的公司财务主管承担着越来越具挑战性的角色。他们必须在动荡的市场中导航，减轻财务风险，并确保企业能够满足其持续的负债义务，同时保持或改善其财务状况。随着这些挑战的增加，财务主管们正在转向流动性管理以保护现金流并保持灵活性。虽然流动性对于满足即时现金需求至关重要，但我们认为，…

由彭博新闻的卢王于 12 月 23 日 2024 年 对迈克尔·塞勒的在线粉丝来说，这是加密货币正常化过程中的下一步：明年比特币代理公司 MicroStrategy Inc.将进入标普 500 指数，迫使追踪指数的基金不得不大量购买这家有争议的公司，无论他们喜不喜欢。 随着 MicroStrategy 在周一正式加入纳指 100 指数，这家在 dot-com…

5000 亿美元的战利品在华尔街重新点燃了被动争议 由彭博新闻的卢王于 12 月 6 日 24 日 被动投资的浪潮正在加速——这正在引发华尔街指数跟踪热潮带来的危险的新焦虑。 截至 2024 年还有近一个月的时间，指数基金已经吸引了约 5000 亿美元的新资金，而主动管理基金则面临资金流出。在最近几周，这种不断增长的主导地位引发了 Apollo Global…

从现金到债券：疫情后投资的战略转变 由 Richard Clarida, PIMCO 的 Mohit Mittal, 12/19/24 随着疫情后市场和经济的动荡逐渐消退，长期趋势重新显现。一个关键信号表明市场正在回归历史模式，这出现在 11 月，当时彭博美国综合指数的常见收益率指标首次超过联邦储备政策利率超过一年。 很难 overstated 这一现象是如…

经济韧性支持周期性反弹 由 BlackRock 的 Russ Koesterich, 12/19/24   关键要点 2024 年是股市增长的一年，市场领导地位处于变动之中。自 9 月以来，周期性股票引领市场走势，选举后这一趋势因希望减税、去监管和回岸生产而进一步加速。 展望未来，我们认为在经济预期改善以及合理估值的情况下，市场可能会继续呈现周期性反弹。 尽…

由 Janus Henderson Investors 的约翰·克纳彻，12/13/24  关键要点： 证券化领域在 2024 年普遍实现了强劲的回报，较低的相对估值和强劲的经济吸引了更多的买家进入这一资产类别。 展望 2025 年，我们认为证券化领域有更多的表现空间，特定催化剂将推动商业抵押贷款支持证券、担保贷款凭证和资产支持证券的潜在回报。 我们认为证券…

Q: 美国股票和债券的历史记录可以追溯到多远？ A: 从 1790 年代开始，有良好的数据系列。 这是三篇针对分析老历史数据的分析师的文章中的第一篇。很容易下载历史数据集并立即进行统计分析。但不谨慎的分析师会遇到陷阱。时间越久远，环境差异越大。解读结果时背景很重要。 我也关注那些喜欢阅读历史记录的投资者。现在我在报纸和白皮书中看到这些记录比 15 年前我刚开…

宠物股、流行文化和罪恶股：并非每个流行趋势都是主题投资组合 Daniel Roarty, 联合伯恩斯坦的 Lei Qiu, 12/16/24 宠物爱好者、韩流音乐和 sin 股票有什么共同点？每一种都是专门投资组合的主题，旨在利用非主流趋势。从宠物护理产品和服务行业的发展，到酒精和赌博的持久吸引力，这些类型的基金旨在吸引那些希望将自己的资金投向个人兴趣和潜在…

杰里米·格兰哈姆的价值导向投资公司因宣扬其联合创始人似乎每年都在坚持的逆向且明显看空的观点而在华尔街闻名。 如今，这家总部位于波士顿的资产管理公司正加入民粹型 ETF 热潮，推出了包括格兰姆自己长期批评的昂贵看起来的科技股在内的产品。 在去年推出专注于美国优质股票的第一只 ETF 并筹集超过 10 亿美元后，Grantham Mayo Van Otterlo…

什么是真正重要的——在投资中 由约翰逊金融集团的布赖恩·舍费尔，12/19/24 我的同事乔·梅耶写了一篇引人深思的文章，关于寻找你的财务目的以及思考金钱对你意味着什么。他建议维护一个情感资产负债表，衡量你的价值观，关注幸福和影响等方面，而不是仅仅关注美元和美分。因为目的是一份财务计划的基础。如果你有一个清晰的目标愿景，知道真正重要的东西——你财富背后的“为…

多资产策略是投资管理中的最高境界。这些策略的管理者将全球所有资产类别都纳入其投资范围。在过去的 20 多年里，多资产策略的流行度上升是我们在行业中的成功故事之一。在本文中，我们将讨论多资产管理者面临的一个关键挑战——准确且合理地基准测试其业绩——并分享全球资本存量（GCS）这一最具代表性的多资产基准的最新趋势。 多资产类管理资产（AUM）从 2003 年的不…

由 AllianceBernstein, 12/19/24 全球经济增长在 2024 年表现良好，甚至超过了我们相对乐观的预期。全球经济增长可能并不令人兴奋——我们对该年实际 GDP 增长的估计为 2.6%——但世界经济确实朝着从疫情后时期波动中恢复平衡迈出了坚实的步伐。我们预计这种恢复平衡将继续下去，全球范围内的经济增长和通胀都将回归均衡。 所述所述，经济…

债券交易员很少在美联储宽松周期中遭受如此大的损失。现在他们担心 2025 年可能会再次出现同样的情况。 自央行行长自 9 月份开始削减基准利率以来，美国 10 年期国债收益率已上升超过 0.75 个百分点。这是一个反常的、导致亏损的反应，标志着自 1989 年以来，在降息周期的前三个月里收益率上升幅度最大。周一国债收益率更高，基准 10 年期利率上涨约 2 …

华尔街交易员在美联储降息转向后纷纷撤离 由彭博新闻的丽兹·卡波·麦考密克、迈克尔·麦肯齐、杰西卡·门顿和阿历克塞娅·塞梅诺娃，12 月 19 日，2024 几乎在一年前引发金融市场剧烈上涨之后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周三采取了完全相反的立场，对 2025 年的利率下调持谨慎态度，这一观点让投资者感到震惊。 股市暴跌 3%，债券也大幅下跌，使基准的 10 …

12 月美联储会议要点：更加模糊的前景和更加谨慎的道路 由蒂芙尼·威廉丁、艾莉森·博斯克（PIMCO），12/23/24 美联储在 12 月将政策利率再次下调了 25 个基点(bp)，但同时对其经济前景预测进行了修订，暗示通胀风险重新浮现以及劳动力市场的相对信心，这表明在过去的三个月里，美联储已经将政策利率下调了 100 个基点后，现在关于进一步降息的时间和…

美联储的独立性受到总统影响的风险吗？ 由北方信托的安图利·博姆芬，12/23/24 在美国总统唐纳德·特朗普竞选期间的多次讲话中，他表达了希望在货币政策上拥有更多总统影响力的想法，并认为美联储应该在选举之后再降低利率。当然，美联储在九月启动了降息周期，但随着第二个特朗普政府即将来临，投资者可能会怀疑他是否真的会试图对美联储政策施加更多影响。 对美联储独立性的…

Jay Jeon 的研究附属机构，2024 年 10 月 30 日 最新的人工智能驱动的狂热，由包括 NVIDIA 在内的大型科技公司引领，在后 COVID 时代主导了投资情绪。当然，许多投资者知道这推动了美国股市达到历史最高水平，估值被拉伸到极端水平（美国 CAPE 指标处于历史观察数据的 98 百分位！）。然而，当我们环顾全球，我们可以在其他市场中找到相…

道格·桑德勒（Riverfront Investment Group），2024 年 10 月 25 日 旧事物可能再次成为新事物，可能为牛市下一阶段提供线索  摘要 1956 年至 1966 年的时期提供了我们可以从中学习的教训。 相似之处包括技术进步、市场基本面和地缘政治不稳定。 如果正确，股票可能会保持在趋势之上，收益可能会更加温和。 上周，标普 50…

90 年代的怀旧情绪随着英式流行乐队 Oasis 重聚巡演的宣布而回归。投资者们希望看到的是 1990 年代的另一波回潮——经济软着陆：美国经济上一次在美联储激进紧缩后避免衰退是在 1990 年代中期。 赌注很高。市场预期软着陆，因此即使是轻微的衰退也很可能导致股市大幅修正。经济数据支持软着陆的论点，但与软着陆一致的放缓仍可能是通向衰退的途径。 目前，软着陆…

维克多遇见了布格海德 Victor Haghani & James White，11/5/24 “Bogleheads”是自己动手的投资者，他们对指数投资充满热情。每年，他们都会聚集在一起分享关于明智投资的想法，并庆祝约翰·博格尔的生活和贡献，约翰·博格尔是先锋集团的创始人，也是被认为比任何人都更努力改善投资者福利的人。Victor 非常高兴参加了他…

随着气候变化变得更为具体，投资者也应该如此 联盟贝恩斯坦团队，10/31/24 气候导向的投资传统上强调行业如何过渡到低碳经济，例如响应气候友好型法规，采用更绿色的技术以及适应消费者需求的变化。但过渡风险和机遇只是评估气候变化对投资环境影响的几个视角之一。实际风险和机遇是另一个视角。 了解实际威胁可以增强风险评估 根据 CDP 全球调查，承认气候变化直接财务…

在不确定性中，美联储拥抱数据依赖 蒂芬妮·威尔丁，皮姆科公司的阿利森·鲍德，11 月 12 日，2024 年 在一周内，美国大选和市场波动的背景下，美联储如预期般下调了政策利率 25 个基点（bps）。在这一噪音和近期宏观经济数据的总体积极信息中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调，经济下行风险已有所减少，但政策利率仍高于中性水平，这表明未来可能会有逐步的降息。尽…

债务、武器和核能是德国复兴的关键 由彭博新闻的克里斯·布赖特，11 月 8 日，2024 年 德国深不受喜爱且功能失调的三党联合政府的崩溃为欧洲最大的经济体提供了政治和经济复兴的机会。两个重要的问题浮现：德国是否会放下政治纷争，抓住这个黄金机会。如果会，它能做些什么，又应该做些什么？ 在第一个问题上，我并不完全有信心。在第二个问题上，不乏大胆和明智的想法——…

 早期选举思考 克里斯·法西阿诺，共济会金融网络，11/13/24 从头到尾，2024 年的选举周期将被看作是历史性的。这是一场艰苦而充满争议的较量。但最终，民调和政治评论家并不能决定选举，是选民说了算。 这次选举的一个重要收获是，美国公民在全国范围内大规模投票。选举激发了选民的热情并使他们参与其中。他们关心问题和自己的未来，并且亲自参与以确保自己的声音被听…

美联储承认房间里的大象 吉姆·西尔金斯基，丹尼尔·西卢克，Janus Henderson Investors，11/11/24  关键要点： 在 11 月进行了 25 个基点的利率下调，并计划在 12 月进行另一轮下调，美联储在发出“通胀警报解除”的信号时，实际上采取了更为谨慎的态度。 美联储可能已经在考虑长期中性利率的适当水平，并且鉴于美国经济政策潜在的转…