按时间归档：2024年

OpenAI 首席执行官 Sam Altman 和 Nvidia 公司首席执行官黄仁勋在白宫会见了拜登政府高级官员和其他行业领袖，讨论了解决人工智能项目大规模基础设施需求的措施。 据白宫周四会议声明，科技界的与会者还包括 Anthropic 首席执行官达里奥·阿莫迪 (Dario Amodei)、谷歌总裁露丝·波拉特 (Ruth Porat)、亚马逊公司云计…

数据更新于2024年10月08日

美联储：进退维谷 首席经济学家 Eugenio J. Alemán 讨论当前的经济状况。 美联储 (Fed) 和市场对今年第一季度出现的略高的通胀反应过度。在那次恐慌之后，美联储在 6 月发布的点阵图中将联邦基金利率从 2024 年三次下调变为仅一次下调。与此同时，市场从 2023 年 12 月预期的 2024 年六到七次下调，到两个多月前仅仅一次下调。过度…

新兴市场 技术正在以几年前无法想象的方式从根本上重塑商业和社会。其变革潜力在很大程度上仍未得到开发，彻底改变了我们收集信息、制造商品、与企业互动以及获取产品和服务的方式。在新兴市场，技术进步提供了一个独特的机会，既可以通过降低企业家和企业的成本和进入门槛来增强服务不足的社区的能力。这促进了创新商业模式的发展，也使传统技术得到增强。私营部门的创新是减轻贫困和促…

大型科技公司的轻松之路即将结束 具有一定规模的科技公司长期以来一直期望得到当局的宽容，这是有原因的。他们总是如愿以偿。多年来，苹果公司利用法律漏洞在欧盟几乎不纳税，同时在那里创造了创纪录的利润，这要归功于爱尔兰的特殊待遇，爱尔兰是苹果欧洲总部所在地。多年来，Alphabet Inc. 旗下的谷歌之所以能够巩固其在搜索领域的主导地位，就是因为该公司给予自己的购…

选举与股市：两极分化胜过政治 关键点 对1928年以来美国全部24届总统大选前后股市每日表现的分析表明，获胜者的政治立场对市场反应的影响，比选举结果的激烈程度和激烈程度要小。 股市往往会在势均力敌的选举前下跌，然后在竞选活动的最后一周飙升，并在选举日后继续上涨，尽管波动性更大。我们认为，这是因为对选举结果的恐惧在选举前不断增加（双方），然后逐渐消散（一方）。…

恐慌不是一种策略，贪婪也不是一种策略 如果说市场擅长一件事，那就是提醒投资者，股价不会永远不间断地上涨。自 2008 年首次发布以来，我已多次更新此报告；鉴于最近的市场波动，再次更新是有意义的。 市场确实会下跌。熊市来临。这是投资不可避免的一部分。重要的是你如何应对。如果你建立了一个与市场平静时的投资期限和风险承受能力直接相关的投资组合，那么动荡的激增可能不…

数据更新于2024年09月30日

俗话说“罗马不是一天建成的”，意思是伟大的成就不是一朝一夕就能实现的。“罗马不是一天被摧毁的”，是原文的变体，意思是要摧毁某个实质性的东西需要很长时间。随着越来越多的国家开始寻求其他选择，这两个说法都适用于美元 (USD) 的主导地位。 金砖国家政府间组织（以其创始成员国巴西、俄罗斯、印度、中国和南非命名）成立于 2009 年，旨在挑战富裕西方国家的政治和经…

日本式政策与美国的未来 在最近通过Thoughtful Money与 Adam Taggart 进行的讨论中，我们在 11 分钟左右简要讨论了美国和日本货币政策之间的相似之处。然而，这一讨论值得更深入地探讨。正如我们将要回顾的那样，日本在经济方面有很多可以告诉我们的东西。 让我们先从赤字开始。人们对利率上升存在很多担忧。人们担心的是，鉴于疫情后财政赤字激增，…

牛市与熊市：了解市场阶段 说到牛市与熊市，只需看一眼你的投资组合，就能知道你处于哪个市场。如果你的最后一份报告让你想抓狂，那么这可能是熊市。如果查看报告让你感觉“恰到好处”，就像金发姑娘一样，那么市场可能处于牛市阶段。 作为华尔街最流行的两个人物，牛市和熊市代表着市场周期的对立面：上涨的市场（牛市）和下跌的市场（熊市）。对许多人来说，它们象征着对立的市场力量…

自 8 月份“日元套利交易”调整结束以来，看涨头寸强势回归，但 9 月份伊始，投资者面临两大主要风险。虽然看涨头寸和乐观情绪是市场上涨的要素，但事情远不止于此。 确实，“水涨船高”，这意味着随着市场上涨，投资者开始追逐更高的股价，从而导致虚拟购买螺旋。这导致市场广度和参与度的改善，从而支持价格进一步上涨。继 8 月下跌之后，下图显示了纽约证券交易所涨跌线的改…

选举议题序曲 就职业风险而言，银行是一个相当安全的工作地点。但当我们深入政治时，风险就会上升。意见强烈，紧张局势加剧。友好的会议很快就会演变成尖锐的问题和激烈的语气。从今天开始以及未来几周，我们将在讨论美国大选的经济问题时处于危险之中。 2024 年大选已经带来了一些重大惊喜，也引来不少讨论。我们将让读者自行选择新闻来源，了解政治动态。我们的评论将重点关注经…

恐慌不是一种策略，贪婪也不是一种策略 如果说市场擅长一件事，那就是提醒投资者，股价不会永远不间断地上涨。自 2008 年首次发布以来，我已多次更新此报告；鉴于最近的市场波动，再次更新是有意义的。 市场确实会下跌。熊市来临。这是投资不可避免的一部分。重要的是你如何应对。如果你建立了一个与市场平静时的投资期限和风险承受能力直接相关的投资组合，那么动荡的激增可能不…

在选举年维持你的投资策略 距离 2024 年美国总统大选仅剩两个多月的时间，经济和政治格局的不确定性正在增加。我们使用最新数据更新了 2020 年美国总统大选市场分析（总统大选是否影响市场），我们将在下文中进行讨论。 我们对 2020 年的总体看法保持不变——无论哪个政党获胜，美国总统选举对整体市场表现的影响往往有限。话虽如此，在选举前和选举后的 12 个月…

淡化选举 作者：Richard Bernstein，2024 年 9 月 18 日 公民自由表达政治观点是民主制度最宝贵的方面。随着竞争激烈的总统选举临近，这种自由必将得到充分展示。 澳大利亚央行在构建投资组合时始终对政治保持高度冷静，在当前动荡的政治环境中，这种冷静的态度可能更为重要。 历史表明，总统选举对金融市场的重要性远不如媒体所夸大的那样，关注基本面…

美联储：再次上路 美联储主席杰伊·鲍威尔在谈论他对货币政策的看法时经常使用驾驶的比喻。2022 年，他将制定利率政策描述为“沿着雾路行驶”——缓慢行驶，以免偏离道路。最近，他表示，利率下降的“方向很明确”。然而，降息的速度和幅度仍有待经济状况决定。 尽管美联储在本轮周期中犹豫不决，但债券市场正在消化美联储走上大幅降息快车道的可能性。除非出现经济衰退，否则我们…

日本的基本情况 作者：Matthews Asia的Donghoon Han ，24 年 9 月 19 日 关键要点 全球宏观格局的变化带来更多市场波动，但我们相信日本股市的基本面强劲且具有韧性。 日本企业的盈利状况总体良好，而且在更好的资本配置纪律的推动下，它们仍然有能力增加股息和回购。 只要投资者投资于既具备防御优势又具备长期增长要素的公司，就能够应对市场…

我是行为金融学最重要的人物，因为行为金融学大部分都是对有效市场的批判。没有我，他们还能做什么？ 尤金·法玛 吉恩完全搞错了。如果不是因为行为金融学，他和弗伦奇过去 25 年就什么事都没有了。他欠我一切。 理查德塞勒 读完法玛和泰勒的这些言论后，你可能会认为他们是死对头。但事实并非如此。法玛和泰勒是芝加哥大学商学院的教授，也是众所周知的高尔夫球友。但尽管偶尔会…

市场风险是指由于利率、货币价值、外汇/商品现货汇率和股票价格等市场因素的波动而导致证券出现损失的可能性。这些风险存在于所有交易证券中，从公司债券到商品。每种证券都可能同时面临多种风险，因此市场风险是投资者和金融机构必须考虑的重要因素。 加剧这些风险的是模型风险，即开发和使用模型来确定财务产出和决策过程中固有的风险。低效或不正确的建模技术有时会给公司带来严重后…

发达市场公共债务：风险与现实 执行摘要 公共部门承受了疫情后财政压力的冲击，导致许多发达经济体的政府债务可持续性恶化。 对于许多国家来说，政府债务水平并不是主要问题。然而，债务水平较高的国家面临更不稳定的财政状况，尽管债务水平可能仍将保持可持续，但前提是计划实施财政紧缩政策。 美国的表现突出，债务轨迹急剧上升，但其作为全球储备货币发行国的地位和较低的税负提供…

克服惰性：本土偏好如何损害美国投资者 美国投资者通常坚持投资美国市场。但这可能是一个代价高昂的错误——尤其是在今天。 与美国债券相比，对冲美元的全球债券历来波动性较小，风险调整后回报率也更高。这并不是本土偏好可能带来巨大机会成本的唯一原因：对冲的全球债券也表现出比美国债券更好的防御特性。 我们最近一次看到这种情况是在 2022 年，这是债券市场有史以来最糟糕…

作者：Christopher Gannatti，特许金融分析师，全球新闻研究部；Blake Heimann，量化研究部高级助理 关键要点 2024 年 4 月的比特币减半事件减少了矿工的区块奖励，由于供应减少和需求稳定，预计比特币的价格将随着时间的推移而上涨。 由于区块奖励减少，矿工面临着收入挑战，特别是如果比特币的价格不能快速上涨，再加上高昂的电力成本和对…

指数投资是一种主动决策：对股票投资者的影响 北方团队8/1/24​​ 被动指数基金通过提供具有成本效益的市场敞口和在许多热门市场领域（尤其是美国大盘股）的强劲相对表现，继续相对于主动型基金经理积累市场份额。事实上，这一市场份额呈指数级增长。根据晨星数据和 Cerulli Associates 的数据，到 2023 年底，美国投资者持有的被动基金超过 13.5…

美联储维持利率不变但暗示即将降息 正如预期，美联储在 7 月会议上将联邦基金利率目标区间维持在 5.25% 至 5.5%，但也为即将召开的会议降息打开了大门。维持政策利率不变的决定是一致的。本次会议没有发布最新的经济预测摘要，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上的声明和评论支持了我们对 9 月可能降息的预期。 削减的时间已经临近 声明中有一些重要变化，表…

作者：Elisabeth Kashner，2024 年 7 月 27 日 美国 ETF 行业上半年又表现强劲，整体资金流有望挑战（股票）或超越（固定收益）历史记录。鉴于超低风险、高收益的货币市场基金的可用性，这是投资者真正信任的表现。 大部分资金都流向了惯常的领域：核心投资组合组成部分；即廉价、基础广泛、市值加权的普通 ETF。但每一年，这部分资金都必须更加…

人工智能越来越便宜，但无法解决所有问题 作为一项有望帮助企业削减成本的技术，人工智能却面临着巨大的问题——成本过高。 人工智能的扩展定律表明，需要更多的计算能力来构建更强大的模型，这使得科技公司竞相投入数十亿美元建设庞大的数据中心并购买强大的芯片——这些成本他们不得不转嫁给客户。谷歌为办公室工作人员生成文档或电子邮件的人工智能工具并不便宜。它为每位员工增加了…

金子闪耀，打破历史关系 关键要点 黄金今年迄今的表现与美国大型股表现一致。鉴于利率上升和美元走强，黄金的强势令人惊讶，美元在历史上一直是黄金的阻力。 展望未来，在美国财政债务水平巨大且不断上升的情况下，由于各国央行和投资者的需求增加，黄金价格可能继续获得支撑。 今年黄金表现非常好。6 月份通胀报告公布后，消费者价格指数 (CPI) 推动黄金价格飙升 2%，年…

市场押注大幅降息，全球债券市场加速上涨 全球债券市场上涨，因为交易员押注美联储和其他央行将更积极地降息，因为人们越来越担心经济增长放缓的速度比几周前的预期要快。 短期债券（对货币政策变化最为敏感）领涨，美国两年期国债收益率周一一度下跌 19 个基点，至 3.69%，为一年多以来的最低水平。在欧洲，德国两年期国债收益率也下跌了类似的幅度，至 2.15%。 全球…

超越货币市场：短期债券的历史收益率优势 几个月来，金融市场一直在关注美国货币市场资产中约 6.4 万亿美元的资产，希望只需重新分配其中一部分资金，就能为股票和债券带来技术上的利好。鉴于通胀正在消退、下一步政策举措可能是降息，且经济周期已经延长，这种转变的理由是有道理的。不过，我们认为，假设谨慎的投资者将大幅增加对风险最高的资产类别的投资，未免过于乐观。 这种…