利率

关键要点 历史上，较高的利率会对股票市盈率产生下行压力，即估值。不过，这种关系只有在利率变动达到 3%或更高时才显著。 名义增长（NGDP）加快带来的适度利率上升将支持 earnings。 尽管股票可能上涨，债券市场仍将重要。利率上升表明， Equity 领导权可能仍然属于相对利率不敏感的公司。 尽管年末股市波动，股票市场仍然迎来了又一个强劲的年度表现。自上…

还没有到股市需要担心利率上升的时候 由 Riverfront 投资集团的克里斯·康斯坦丁诺斯，1/25/25 对于股市来说，圣诞来得比往年早。圣诞老人效应在选举后开始，到 12 月初逐渐消退。此后，美国市场出现了一定程度的回调，价值股和小盘股的跌幅最为明显。我们认为，罪魁祸首是债券收益率上升和投资者过度乐观。政府 10 年期债券收益率上周曾短暂突破 4.80…

一场可能的暴风雨 由 John Mauldin 于 Mauldin Economics, 1/21/25 时间到了，然后过去了cue the 监管者平衡术纽波特比奇, 德克萨斯州, 达拉斯 雨水既可以是令人清爽的，也可以是破坏性的。它可以让植物生长，也可能造成毁灭性的洪水。但在所有情况下，它很大程度上是不受人类控制的。或者不是？ 确实，我们对是否会下雨几乎没…

不确定性是确定的 由 Tiffany Wilding, Andrew Balls 于 PIMCO，1/16/25 关键要点 美国领导层的变化增加了 2025 年的全球经济不确定性。新政府的保护主义提议有能力重塑贸易关系并改变全球的经济动态。由于实际政策及其影响仍不确定，我们预见可能出现广泛的结果。以下是我们的近期经济观点： 不确定性是确定的：拟议中的美国政策…

由 Simeon Hyman、Kieran Kirwan、Bryan Gao 来自 ProShares，1/23/25 明年有理由保持乐观 股市在 2024 年表现强劲，标普 500 指数在 11 月前上涨了 21%。 1 自选举以来，市场已经反弹至更高的水平。这意味着许多在选举前担心股市估值的投资者，在面对 2025 年时有很多需要考虑的问题。政策变化是否…

由 U.S.全球投资者的弗兰克·霍尔姆斯，1/21/25 每年初，我们都会发布我们的热门商品回报周期表，这是一个交互式的信息图表，展示了商品市场的收益和损失。黄金在 2024 年表现突出，提供了过去十年中表现最好的年度之一，而工业和农业商品则面临重大挑战。 去年金价飙升 27.2%，其表现清楚地表明了黄金作为避险资产的持久角色。中央银行继续进行积极的购买，寻…

美国股市对近期强劲的经济数据反应平淡——这些数据曾推动国债收益率飙升——投资者正在考虑未来的增长前景，并重新评估美联储降息的可能性。与此同时，市场参与者对日本银行一月份可能加息持怀疑态度，这使得一些投资者开始怀疑是否会出现日元套利交易的逆转，去年夏天这一事件曾导致全球市场波动。 美国股市和经济：股市与经济 美国劳动力市场在 2024 年以强劲势头结束，12 …

投资考虑：第二个特朗普总统任期 由 Janus Henderson 投资者, 1/17/25 关键要点 总统唐纳德·特朗普提出的贸易政策，尤其是关税，预计将给国际企业带来更大的压力。 特朗普的贸易政策的更广泛经济后果，包括潜在的通货膨胀、更高的联邦储备政策利率以及更强的美元，为投资者带来了机遇与挑战并存的局面。 这种转变凸显了企业及投资者需要适应美国贸易可能…

treasurer: 平衡流动性、多元化和日常需求 由北方信托, 12/16/24 今天的公司财务主管承担着越来越具挑战性的角色。他们必须在动荡的市场中导航，减轻财务风险，并确保企业能够满足其持续的负债义务，同时保持或改善其财务状况。随着这些挑战的增加，财务主管们正在转向流动性管理以保护现金流并保持灵活性。虽然流动性对于满足即时现金需求至关重要，但我们认为，…

从现金到债券：疫情后投资的战略转变 由 Richard Clarida, PIMCO 的 Mohit Mittal, 12/19/24 随着疫情后市场和经济的动荡逐渐消退，长期趋势重新显现。一个关键信号表明市场正在回归历史模式，这出现在 11 月，当时彭博美国综合指数的常见收益率指标首次超过联邦储备政策利率超过一年。 很难 overstated 这一现象是如…

中央银行开始了他们无法完成的降息周期 由约翰·奥瑟尔斯、理查德·阿比、卡罗琳·斯利曼供彭博新闻，12 月 20 日   利率 中央银行在后疫情通胀峰值时期的态度转变，既包含了乐观情绪，也伴随着担忧。随着 2024 年的临近，现实逐渐显现，担忧占据了上风，利率也相应进行了调整。即使在本周美联储极为鹰派的会议上也是如此。 它已经成为一种惯例，将利率战役比作攀登高…

toll 出野铃 由约翰·霍桑管理的霍桑基金, 12/19/24 在 12 月 6 日星期五，美国股市根据我们发现与后续 10-12 年标普 500 总回报最相关的指标，达到了美国历史上估值的最极端水平，同时也考虑了百年数据中市场周期完成后的后续损失深度。这不是一个预测，而是一个关于当前可测量、可观察市场状况的陈述。 尽管我们看到了由于担心美联储可能不会像预…

由 Janus Henderson Investors 的约翰·刘易斯, 12/16/24   关键要点： 强劲的美国经济势头和联邦储备（美联储）的降息周期将推动固定收益回报在未来一年中提升。 多资产类别提供了中高个位数的有吸引力的收益率，我们认为多资产策略可能更好地访问固定收益市场中广泛的机会。 此外，我们认为在 2025 年将资金配置在相对估值较低的板块…

理解金融市场的历史背景对于寻求在今天复杂环境中做出明智投资决策的投资专业人士至关重要。对超过 230 年的历史数据进行探索，揭示了市场是如何演变的，以及连续性和变化如何塑造投资机会。 从 19 世纪铁路的主导地位到多行业指数的出现，这一历史视角为分析师处理旧数据提供了宝贵的见解。通过将这些知识融入现代策略中，专业人士可以更好地导航市场周期，理解长期趋势，并完…

美国股市在 2024 年整体表现良好，可能在 2025 年继续保持强劲。然而，我们预计随着即将上任的特朗普政府可能出台的政策与通货膨胀和全球经济实力的不确定性相结合，市场可能会出现转机和增加的波动性。 尽管标普 500 指数 ® 成分股按历史标准来看估值较高，但 1 当前市场的动量和广度——即上涨股票与下跌股票的比例——表明未来 12 个月的回报前景良好。截…

债券交易员很少在美联储宽松周期中遭受如此大的损失。现在他们担心 2025 年可能会再次出现同样的情况。 自央行行长自 9 月份开始削减基准利率以来，美国 10 年期国债收益率已上升超过 0.75 个百分点。这是一个反常的、导致亏损的反应，标志着自 1989 年以来，在降息周期的前三个月里收益率上升幅度最大。周一国债收益率更高，基准 10 年期利率上涨约 2 …

华尔街交易员在美联储降息转向后纷纷撤离 由彭博新闻的丽兹·卡波·麦考密克、迈克尔·麦肯齐、杰西卡·门顿和阿历克塞娅·塞梅诺娃，12 月 19 日，2024 几乎在一年前引发金融市场剧烈上涨之后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周三采取了完全相反的立场，对 2025 年的利率下调持谨慎态度，这一观点让投资者感到震惊。 股市暴跌 3%，债券也大幅下跌，使基准的 10 …

由 AllianceBernstein, 12/23/24 全球通胀在 2024 年向央行目标靠拢，为长期预期的政策利率下调打开了大门。在好于预期的增长环境下，股市表现优异，由少数表现突出的美国股票引领。在固定收益市场，信贷表现亮眼，受到利差收紧和有吸引力的息差驱动。与此同时，政府债券市场保持波动。尽管宽松政策开始实施，但由于增长好于预期且投资者为可能的扩张…

12 月美联储会议要点：更加模糊的前景和更加谨慎的道路 由蒂芙尼·威廉丁、艾莉森·博斯克（PIMCO），12/23/24 美联储在 12 月将政策利率再次下调了 25 个基点(bp)，但同时对其经济前景预测进行了修订，暗示通胀风险重新浮现以及劳动力市场的相对信心，这表明在过去的三个月里，美联储已经将政策利率下调了 100 个基点后，现在关于进一步降息的时间和…

道格·桑德勒（Riverfront Investment Group），2024 年 10 月 25 日 旧事物可能再次成为新事物，可能为牛市下一阶段提供线索  摘要 1956 年至 1966 年的时期提供了我们可以从中学习的教训。 相似之处包括技术进步、市场基本面和地缘政治不稳定。 如果正确，股票可能会保持在趋势之上，收益可能会更加温和。 上周，标普 50…

在不确定性中，美联储拥抱数据依赖 蒂芬妮·威尔丁，皮姆科公司的阿利森·鲍德，11 月 12 日，2024 年 在一周内，美国大选和市场波动的背景下，美联储如预期般下调了政策利率 25 个基点（bps）。在这一噪音和近期宏观经济数据的总体积极信息中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调，经济下行风险已有所减少，但政策利率仍高于中性水平，这表明未来可能会有逐步的降息。尽…

鲍威尔不惧怕特朗普 比尔·杜利德的《彭博新闻》，11 月 12 日，2024 年 美国联邦储备委员会及其主席杰罗姆·鲍威尔正确地选择不根据唐纳德·特朗普作为总统可能做的假设采取行动。话说回来，如果他遵循其更极端的竞选承诺，他们将难以控制经济后果——这是一个股票投资者不可忽视的问题。 当选总统对鲍威尔的批评非常尖锐，而鲍威尔是在 2018 年被他任命的。然而，…

美联储承认房间里的大象 吉姆·西尔金斯基，丹尼尔·西卢克，Janus Henderson Investors，11/11/24  关键要点： 在 11 月进行了 25 个基点的利率下调，并计划在 12 月进行另一轮下调，美联储在发出“通胀警报解除”的信号时，实际上采取了更为谨慎的态度。 美联储可能已经在考虑长期中性利率的适当水平，并且鉴于美国经济政策潜在的转…

美联储以“观望态度”减息 莉兹·桑德斯（查尔斯·施瓦布），11 月 12 日，2024 年  摘要 如预期的那样，联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率下调了 25 个基点，至 4.50%至 4.75%的区间。这一决定是一致通过的，并且跟随了 9 月份 FOMC 会议上的更大规模 50 个基点的下调。美联储（Fed）表示，它倾向于采取更为审慎和渐进的降…

分散投资的价值：我们的第三季度经济和市场回顾中的见解 马克·埃尔贝尔，罗素投资，10/25/24  执行摘要： 2024 年第三季度，市场领导地位发生了转变，小型股超越了大型股，价值股优于成长股，非美国股票的表现超过了美国股票。这与上半年的情况截然不同，当时美国的大型成长股主导了全球市场的表现。 我们喜欢国际和新兴市场股票的机会集，因为与美国股票相比，它们的…

美联储降息推动市场向前发展 标准普尔 500 指数自 2019 年以来 9 月份首次取得积极表现。 9月通常是股市一年中最疲软的月份，但得益于备受期待的联邦基金利率下调，标普500指数自2019年以来9月份首次出现积极表现，创下今年第43次历史新高。 雷蒙德詹姆斯首席投资官拉里亚当表示：“美联储正在重新调整政策，随着政策接近中性，我们可能会在未来几个月看到一…

美联储降息推动企业债券比股票更具优势 根据彭博市场实时脉搏的最新调查，随着美联储开始降息，企业债务前景正在改善。 203 位受访者中有 54% 表示，与股票相比，该资产类别正变得更具吸引力。在信贷领域，投资者更青睐优质债券，而非风险较高的债务。他们还准备延长期限。 MLIV Pulse 调查结果表明，投资者对股市的高估值越来越感到厌倦，并希望从其他地方获得回…

投资前景：好的、坏的和丑陋的 尽管华尔街面临一系列动荡的挑战，但今年市场情绪总体上还是积极的。今年年初，大多数美国股指均出现强劲上涨，标准普尔 500 指数的新年涨势一直延续到 2 月份。 投资者对于这一转变感到满意；然而，“长期维持高位”的利率和高于预期的通胀数据使许多人不再预期联邦基金利率会在夏季降息，从而将降息的可能性推迟到今年晚些时候。 整个春夏，人…

美联储降息预示经济转变：投资者下一步该怎么做？ Jonathan Dane于2024 年 10 月 14 日撰文 关键点 市场开局强劲，但焦点仍在美联储 美联储 9 月份降息 0.50%，启动新一轮宽松政策。进一步降息的步伐可能将决定短期市场走势；关注消费者活动的变化。 预计美国总统大选将导致短期市场波动加剧，但应避免对选举引发的市场波动反应过度。 消费者支…

随着美联储提供更清晰的财政政策路线图，我们的模型表明风险降低：2024 年第三季度市场回顾 市场正如我们预期的那样不断扩大，我们的迪卡侬战略也得以充分利用。 随着世界各国央行降低政策利率，第三季度所有资产类别和地区均出现广泛上涨，其中表现最为强劲的是之前落后的类别，例如小型股和价值型股票、新兴市场（尤其是中国）以及所有类型和期限的债券。 我们的策略在本季度表…