科技股

作者：Jonathan Woo，2024 年 5 月 25 日 执行摘要： 七巨头的市盈率尚未达到1999年科技泡沫时期的水平，但历史观察可能会影响预测的准确性。 如今，标普 500 指数的集中度达到 1950 年代以来的最高水平。在这种背景下，采取被动投资策略会让投资者越来越多地投资于少数几只表现优异的证券，而如果这些股票开始下跌，可能会导致投资组合严重受…

周三下午，人工智能芯片制造巨头英伟达公司公布了其业绩，并给出了备受期待的前景，这可能为今年下半年定下基调，而本季度大型科技公司意外强劲的财报季也迎来了圆满结局。 随着科技公司开始公布业绩，投资者感到紧张，他们质疑人工智能热潮是否已经过头，以及这些公司能否达到人们对人工智能的崇高期望。一个月后，随着标准普尔 500 指数在强劲的企业利润推动下创下历史新高，这些…

成长股表现出韧性 作者：Russ Koesterich，2024 年 5 月 22 日 关键要点 拉斯讨论了为什么他认为市场能够走高，且成长股仍处于领先地位。 尽管投资者总是喜欢较低的利率而不是较高的利率，但如果伴随更强劲的增长，股票可以承受适度较高的利率。 今年迄今，面对利率上升和货币宽松预期减弱的局面，股市表现出了韧性。早在 2 月份，我就提出了几个支持…

一开始，基金经理并不担心竞争。在那些美好的日子里，第一批针对英国散户投资者的大型集合投资工具购买了 25 只左右股票的投资组合，其中大部分都偏向收入型投资（英国投资者的口味没有改变），典型的基金经理所做的只是以“管理身份”维护投资组合，奈杰尔·莫尔克拉夫特 (Nigel Morecraft) 在《崛起的投资者：1700 年至 1960 年资产管理的起源》中说…

财报季或将带来变化 盈利增长是长期股市表现的驱动力，它似乎正扩展到少数美国股票之外，支持更广泛的市场表现。 所谓的“七巨头”或 Mag7 股票（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、NVIDIA 和特斯拉）的飙升，是本轮牛市开始以来美国股市相对于国际股市表现追赶的原因。但现在这些 Mag7 股票的表现可能正在减弱，国际股市在本轮市场周期中的领头羊地…

尽管多头仍然完全控制着市场走势，但分歧和其他技术警告表明，变得更加谨慎可能是谨慎的做法。 2020年 1 月，我们讨论了为何要获利了结并降低投资组合的风险。当时市场正在飙升，没有理由担心。然而，仅仅一个多月后，随着“大流行”的到来，市场大幅下跌。虽然当时没有证据表明会发生这样的事件，但市场非常活跃，只需要一个触发器就可以引发调整。 “当你与投资组合管理团队坐…

作者：伯恩斯坦顾问公司的理查德·伯恩斯坦，2024 年 2 月 22 日 当前的投机环境似乎越来越类似于 1999/2000 年的技术泡沫。领导地位狭窄，估值差异巨大，相对实力和势头是业绩的主要驱动力，投资者正在回避多元化，转而承担接近创纪录的冲动投资组合风险。 所有泡沫最终都会破裂，而科技泡沫的破裂导致了所谓的股市“失去的十年”，在此期间，标准普尔 500…

与全球同行相比，美国估值表面上较高，许多投资者都在问自己，现在是否是涉足国际股市的时机。他们问错了问题。最好将重点放在最佳部门分配上。毕竟，国际股票大多只是稀释科技公司风险敞口的一种手段。 事实上，关于美国股票“相对昂贵”的整个叙述有点误导。标准普尔 500 指数的预期市盈率约为 20 倍，而所有其他发达市场的市盈率约为 14 倍。美国指数看起来很昂贵，主要…

我们认为，由于强劲的盈利、企业改革以及日本央行可能担心重返长期通货紧缩心态，日本股市攀升。 上周，由于科技股盈利进一步好转，美国股市大幅上涨。由于市场消化了部分降息的影响，美国国债收益率小幅下跌。 我们正在关注本周公布的美国 PCE 数据，以寻找进一步迹象，表明今年通胀率将如我们预期的那样降至 2%。但我们预计 2024 年之后它会反弹。 我们相信日本股市的…

围绕人工智能股票的狂热让华尔街的预测者措手不及，引发了策略师之间的竞赛，以跟上 2024 年开始时已经超出他们预期的股市上涨。 五家华尔街公司已经上调了对标准普尔 500 指数的预测，继 2023 年上涨 24% 后，今年年初该指数将上涨 7%。仅在过去一周，Piper Sandler & Co.、瑞银集团 (UBS Group AG) 和巴克莱银行…

作者：彭博新闻社的埃琳娜·波皮纳 (Elena Popina) ，2024 年 2 月 23 日 由于英伟达公司的业绩重新点燃了人们的信心，即人工智能的突破将提高利润并为股价提供进一步的上涨空间，美国三大股指周四均飙升至历史新高。 这家芯片制造商井喷式的盈利报告引发了整个华尔街的广泛上涨，使标准普尔 500 指数在 2024 年创下第 12 个收盘纪录新高，…

美国银行(Bank of America Corp.)策略师表示，科技股基金有史以来最大的每周资金流出并没有减弱推动美国股市“猛烈”上涨的更广泛的乐观情绪。 Michael Hartnett 领导的策略师在一份报告中援引 EPFR Global 的数据写道，截至 3 月 6 日当周，科技基金撤资约 44 亿美元。资金流出正值苹果公司股价本月进入技术调整之际，…

随着标准普尔 500 指数接近历史高点，表现最好的公司的内部股票销售有所增加。仅本季度，杰夫·贝佐斯就出售了约 90 亿美元的亚马逊公司股票，而马克·扎克伯格则出售了 Meta Platforms Inc. 的净销售额约 8.5 亿美元。虽然一些观察家认为这些发展是不祥的，但我认为它们是健康的中期市场的标志，有一定的运行空间。 让我们从大局开始。在备受关注的…

作者： Rich Mathieson，Christopher DiPrimio，24 年 3 月 6 日 关键点 离散度上升：从长期停滞状态向通货再膨胀状态的转变，不仅导致全球盈利增长扩大，而且导致公司业绩和业绩的离散度显着提高。 阿尔法优于贝塔：除了加剧分散性之外，新制度可能会抑制近几十年来的整体市场表现。这反映出机会集有利于阿尔法回报来源而不是贝塔回报来…

“当你与投资组合管理团队坐下来时，第一个评论是‘这太疯狂了’，那么可能是时候考虑你的整体投资组合风险了。周五，投资委员会就是这样开始和结束的——“这太疯狂了。” —— 2020 年 1 月 11 日。 在英伟达（NVDA）上周公布财报后，整个市场飙升。我说“这太疯狂了”的原因是假设 所有公司都将以英伟达的速度增长盈利和收入。 甚至连一家“一向看好”的媒体也注…

作者：Chris Banse，2024 年 2 月 23 日 执行摘要： 七大股票（微软、苹果、Alphabet、亚马逊、英伟达、Meta 和特斯拉）近年来一直是股票回报的最大推动者，并在 2023 年再次成为主要贡献者，占市场增长的一半以上。 市场集中度接近50多年来的最高水平，科技及相关行业目前占市值的40%以上，最大的10家公司占市场份额超过30%。 …

作者： Denitsa Tsekova的Carmen Reinicke，2024 年 2 月 26 日 当其他人都是买家时，在华尔街成为怀疑论者的危险的教训是，考虑一下罗布·阿诺特（Rob Arnott），他在五个月前提出了一个明智的案例，称英伟达公司已经成为泡沫。 Research Affiliates 的创始人将其称为“大市场错觉的教科书故事”，并引用了…

作者： Jessica Menton Farah Elbahrawy，2024 年 2 月 20 日 就在为标准普尔 500 指数设定 2024 年目标几个月后，高盛集团策略师第二次上调了预测，反映出华尔街对盈利前景的乐观态度。 大卫·科斯汀（David Kostin）领导的团队在周五给客户的一份报告中写道：“利润预期的提高是此次调整的推动因素。”美国股指 …

作者：Ed D’Agostino，24 年 1 月 17 日 2023年对于股市来说是伟大的一年。 但对于少数精选股票来说，这是史诗般的一年。 亚马逊、Alphabet、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉这“七大巨头”股价飙升 112%（权重相等）。它们的表现优于按市值加权的 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 和…

对于股市来说，这是不平凡的一年。 2023 年，科技股以超过 40% 的回报率领跑，引发了对该行业估值过高的担忧。尽管如此，过去的行业繁荣与波动但平均为正的未来回报有关。 正如我最近所写的，过去几个月通胀下降和经济增长温和放缓为风险资产提供了良好的背景。事实上，整体股市和一些行业（例如科技行业）的表现如此之好，以至于徘徊在接近或处于历史高点附近。技术催化剂是…

作者：Dina Ting，2024 年 1 月 21 日 全球指数投资组合管理主管 Dina Ting 表示，2023 年最后几周小盘股表现的飙升可能预示着十年来落后于大盘股同行的小公司将迎来期待已久的好转。她分析了小盘股在过去一年中经历的挑战，以及为什么她认为它们现在在 2024 年提供了潜在的有吸引力的机会。 2023 年的最后几周，股票和债券双双上涨，…

作者：Matthew Topley，2024 年 1 月 25 日 介绍 市场总是让我们不断猜测，但今年有更多证据表明预测市场是一场傻瓜游戏。还记得我的 Q2 信吗？ 23 年来，所有华尔街策略师首次预测 2023 年股市将出现负回报。结果如何？ 今年，我们目睹了一些令人震惊的统计数据。曾几何时，七巨头对标准普尔指数的整体回归负有责任。流入特斯拉个股的资金多…

科技巨头永无休止的崛起正在驱使选股专业人士做他们不想做的事情：放弃超越基准。 随着微软公司和英伟达公司等公司几乎掌控 2023 年的牛市，基金经理面临着两难境地。如此多的股票被抛在了后面，以至于找到能够跑赢该指数的股票几乎是不可能的——从一项衡量标准来看，这是自 1987 年以来最难的。一种补救措施是放弃并让标准普尔 500 指数的静态分配来引导自己。 他们…

作者： BlackRock 我们认为2023年强调适应新的波动性宏观体制、利用投资洞察和结构性力量寻找机会的价值。 美国股市在 2023 年飙升，扭转了 2022 年表现不佳的局面。市场对政策路径的看法不断变化，引发了长期债券的波动。 本周公布的美国 12 月就业数据应该会表明劳动力市场还需要多少程度的正常化。就业增长放缓是长期供应限制。 我们吸取 2023…

等权重投资 有读者问： 购买 11 个股票市场板块的加权金额并每年重新平衡您的投资组合，而不是仅仅对整个市场或标准普尔 500 指数进行指数化，有何利弊？显然，前者更耗时，但榨汁值得吗？ 多年来我确实被问过这个问题。 从再平衡的角度以及赢家和输家行业每年都在变化的事实来看，这个前提是有道理的。希望你通过削减盈利股来买入亏损股，而这些亏损股最终会变成盈利股。 …

作者：富兰克林邓普顿投资公司 新的一年的开始带来了反思和重新评估的机会。对于投资者来说，这是一个重新平衡的机会。富兰克林邓普顿 ETF 的 Dina Ting 和 Marcus Weyerer 强调了超配投资大型科技股的陷阱，以及 2024 年在全球何处寻求多元化投资。 要点： 人工智能 (AI) 竞赛使标普 500 指数保持了创纪录的高集中度，但也带来了风…

在不确定的时期，很难制定股市的发展方向。以下是我们对当今投资者心目中的一些重大问题的看法。 2023 年，全球股市录得健康上涨，但投资者在进入新的一年时却心存诸多担忧。经过一年的市场极度集中之后，宏观经济的不确定性依然存在，股票配置应该为一系列情况做好准备。 过去两年实际上是股市的镜像。以美元计算的 MSCI ACWI 全球股票指数在 2022 年下跌 18…

作者：富兰克林邓普顿投资 全球指数投资组合管理主管 Dina Ting 表示，中型股领域提供了引人注目的行业多元化和参与更广泛市场上涨的机会。 无论您是仍在警惕通胀假象，还是对美国经济软着陆感到更加乐观，我们认为现在都是重新评估投资组合配置到经常被遗忘的中等资本（中型股）的好时机。细分市场。 与小盘股相比，中盘股更成熟且风险更低，中型股也往往为那些在有吸引力…

在上个世纪的大部分时间里，世界上最大的公司都是那些生产实物财产的公司——传统的运输机器、为它们提供动力的能源或为它们提供融资的资本。如果出生于战后婴儿潮时期的人每十年浏览一次标准普尔 500 指数中最大的公司，他们就会在该名单上找到从 1950 年代到 2000 年代初熟悉的工业名称，但那个人会发现今天是一个完全陌生的清单。仅在过去十年，标准普尔 500 指…

几个月来，大型科技股推动美国股市取得令人眼花缭乱的涨幅。市场的引擎现在开始失灵。 最新的麻烦迹象来自苹果公司，有报道称中国计划扩大对一些政府机构使用 iPhone 的禁令，导致该公司股价出现一个月来最严重的两天跌幅。高通公司(Qualcomm Inc.)和Skyworks Solutions Inc.等苹果供应商周四股价下跌超过7%，而微软公司(Micros…