货币政策

  • 熊市从这里开始

    这是熊市开始的地方 “今天的市盈率处于席勒市盈率历史最高水平,从这个水平开始,要想大幅上涨就非常困难了。你曾经做到过一两次,但都只坚持了一段时间:1929 年的最后时刻;1999 年的最后时刻;最令人印象深刻的是在日本,你坚持了大概两年半。而每一次,结局都很糟糕。所以,你为违背这种规律付出的代价是非常高的。 一般来说,如果你想赚很多钱,并且想要长期牛市,那么…

    2024年6月2日
    2100
  • 借我一毛钱

    借我一毛钱 戴上你的帽子,迎接这一刻。美联储上周发布了第二季度高级贷款官员意见调查 (SLOOS)。调查结果涉及过去三个月(通常对应于 2024 年第一季度)银行对企业和家庭贷款的标准和条款以及需求的变化。最重要的结论是,在“小型”银行业危机(美国四大银行中有三家倒闭)一年多之后,收紧贷款标准的银行比例有所下降。 调查受访者普遍表示,商业和工业 (C&amp…

    2024年6月2日
    1100
  • 2% 通胀目标制度应立即废除

    作者:Marcus Ashworth,2024 年 4 月 17 日 随着通胀恐慌即将结束,央行是时候思考可以从其经济模型的失败中吸取什么教训了。 最明显的教训是:必须放弃引导数万亿美元的经济体精准地落入 2% 通胀目标的做法。经济和地缘政治的不确定性需要一个能够随机应变的货币体系。一个反映现实的灵活通胀范围应该取代对一个常数的不健康执着。试图将所有经济变量…

    2024年5月23日
    3400
  • 2023 年银行危机的赢家正受到新的关注

    去年,存款挤兑事件震动了整个行业,两家地区性银行成为赢家。自那以后,它们的命运发生了变化:纽约社区银行公司 (New York Community Bancorp Inc.) 上个月需要紧急救助。第一公民银行 (First Citizens BancShares Inc.) 的股价上涨了一倍多。 但在幕后,即使是股市赢家也必须应对成长的烦恼,这些烦恼逐渐形成…

    2024年5月21日
    1000
  • 耐心终有回报:收益率曲线倒挂

    作者:John Sheehan,24 年 4 月 17 日 我们始终认为,接受市场提供的东西比努力争取回报更好。由于收益率曲线倒挂和我们的灵活授权,当前的环境让我们比以往任何时候都更容易耐心等待丰厚的回报。 美联储的行动加上经济的韧性,为固定收益领域创造了一个机会,这对于我们不受约束的使命而言是理想的。我们一直试图不仅通过谨慎的证券选择在进攻上取胜,而且通过…

    2024年5月13日
    2400
  • 危机周期投资

    股息投资组合的力量华盛顿特区、开普敦、意大利和伦敦 去年我写了一系列信件,回顾了历史上可重复周期的不同观点。我回顾的四位作者以及谦虚的分析师都预见到本世纪末将出现重大危机/动荡。 然而,我们不知道这场危机究竟会是什么样子。我回顾的大多数理论都认为战争是可能的。更不用说正在酝酿的政府债务危机将产生自身的动力。我们真的不知道结果会如何。谁将在政治上掌权?在危机中…

    2024年5月7日
    1200
  • 通货膨胀会重演 20 世纪 70 年代的过山车吗?第2部分

    这是由三部分组成的系列中的第二部分。 第一部分强调了政府对充分就业的执着以及美联储对错误的菲利普斯曲线模型的信念如何助长了 20 世纪 70 年代的通货膨胀。我还谈到了 1971 年那决定命运的一天,当时尼克松总统取消了财政和货币束缚,实质上赋予了政府和美联储更多的权力来改变经济并引发通货膨胀。 我在第二部分开始更多地介绍美联储和国家的货币供应。虽然美联储和…

    2024年3月5日
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  • 通货膨胀会重演 20 世纪 70 年代的过山车吗?第 1 部分

    这是由三部分组成的系列中的第一部分。 下面的阿波罗图表将最近的通货膨胀与 20 世纪 60 年代末、1970 年代和 1980 年代初的多轮通货膨胀进行了比较,这对投资者来说至关重要。 持续的高通胀不利于股票和债券回报。更令人担忧的是,高通胀对国民的财务状况和士气来说是一种潜在的威胁。尽管该国目前存在分歧,但持续的高通胀将使情况更加恶化。 为了正确评估 20…

    2024年3月4日
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  • 后峰值利率环境下的多元资产投资

    作者:Sharat Kotikalpudi,2024 年 1 月 21 日 降息不会凭空发生——保持资产配置的灵活性可以帮助投资者适应。 尽管全球大多数经济体的通胀持续减弱,但货币政策真正开始放松可能还需要一段时间。尽管如此,利率可能已经见顶——现在的问题只是何时开始降息。 降息的经济背景也很重要。货币政策宽松可能在两种可能的气候下发生:衰退或增长,而近几十…

    2024年2月8日
    3600
  • 橡树资本备忘录:快钱

    背景故事:我从 1990 年开始写这些备忘录,并持续了十年,尽管从未收到任何回复。然后,在 2000 年的第一个工作日,我发布了 bubble.com,这是一份对科技行业的过度行为发出警告的备忘录,结果证明这是及时的。这份备忘录的灵感来自于我去年秋天读过的一本书:Devil Take the Hindmost: A History of Financial …

    2024年1月25日
    4700
  • 新兴地方债务

    在本文中,我们比较了利用美元相对新兴市场货币的丰富性的两种方式:新兴市场股票和新兴市场本币债务。我们认为,出于相对价值、多元化和潜在阿尔法原因,新兴市场本币债务在当今的投资组合中应占据显着位置。 美元相对于全球货币的波动大约持续十年,对美元资产相对于非美元资产的回报产生重大影响。当美元便宜时,就像 2011 年左右那样,美元的上涨耗尽了外国股票和债券的回报。…

    2024年1月23日
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  • 将影响您 2024 年投资的 10 个主题

    在美国最受欢迎的厨房竞赛电视节目之一《顶级厨师》中,参赛者带着知识和经验走进来,但不知道他们将面临什么挑战。他们的目标是准备一道令专业厨师满意的菜肴,但评委们却加入了参赛者意想不到的各种食材。有抱负的厨师必须迅速思考、即兴发挥并争分夺秒。 听起来有点熟?快速脚步不仅是 2023 年的投资主题,而且 2024 年的竞争也将变得更加激烈。以下是我们 2024 年…

    2024年1月22日
    5200
  • 美联储需要抑制债券剧烈波动

    美联储不希望重蹈 2023 年的覆辙,当时 10 年期国债收益率从 4 月份的低点 3.3% 飙升至 10 月份的 5% 峰值,但到年底又暴跌至 3.8%。对于世界利率基准来说,这样的波动性太大了——特别是当有创纪录数量的政府债务可供出售时。 美联储官员正在精心设计一项稳健的双管齐下的计划,即通过传统货币政策和收缩膨胀的资产负债表的措施来扭转经济紧缩。在主席…

    2024年1月17日
    2500
  • 全球价值股票在更加不确定的 2024 年提供潜在的稳定性

    作者:富兰克林邓普顿投资 Mutual Series 首席信息官 Christian Correa 表示,在未来可能更加不稳定的一年中,价值股有望带来稳健的回报。 价值型股票极其普通。它们不仅属于消费必需品、工业和医疗保健等不太引人注目的行业,而且它们的交易估值也处于历史合理水平。在不确定的 2024 年,这可能对投资者有利,届时投资者可能面临昂贵的成长型股…

    2023年12月31日
    5900
  • 经济衰退指标更新,软着陆还是更糟?

    我之前讨论过一系列与经济衰退爆发高度相关的衰退指标。然而,随着我们进入 2024 年,许多华尔街经济学家预测“软着陆”或“不会出现衰退” 经济结果。这些有着近乎完美记录的衰退指标这次是错误的吗?经济会软着陆还是更糟糕的情况? 我们必须从经济衰退指标审查开始,“教父” – “收益率”曲线反转。” 债券对其预测能力至关重要,因此分析师非常关注美国政府债券,特别是…

    2023年12月29日
    5800
  • 软销售硬着陆

    作者:,Hussman Funds 政策立场是限制性的,这意味着紧缩政策正在给经济活动和通胀带来下行压力,而且紧缩政策的全面效果尚未显现。工作人员并没有让经济衰退回来。我的意思是,如果你看看我们最近看到的活动,很难看出你会如何做到这一点,这并不真正表明短期内会出现经济衰退。委员会现在根本没有考虑降息。”杰罗姆·鲍威尔,美联储主席,2023 年 11 月 1 …

    2023年12月27日
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  • 美联储的鸽派转向反映了历史教训

    市场预计美联储周期将迅速转变。 12月会议结束后,美联储官员强调,他们对引导美国经济软着陆的能力越来越有信心,因此开始降息。正如美联储主席杰罗姆·鲍威尔本人在 2018 年的演讲中所说,货币政策策略是风险管理的一种实践。通过软化之前联邦公开市场委员会 (FOMC) 声明中包含的加息偏见,并降低联邦基金利率的预期路径,FOMC 参与者表示,他们相信风险平衡已经…

    2023年12月22日
    2800
  • 我们很快就会看到美联储的新防御措施是否能有效应对货币混乱

    明年,大型央行将继续缩减资产负债表,将资金从金融体系中撤出,即使对抗通胀的斗争看起来已经胜利并且开始降息。他们的目标是恢复市场在货币供应和定价方面的作用。 这将是一段坎坷的旅程。美联储和其他机构将测试一个巨大的不确定性:银行到底需要多少央行资金才能感到放心?美联储上一次接近这一门槛是在 2019 年 9 月,货币市场的短期利率陷入混乱,飙升,导致一些对冲基金…

    2023年12月18日
    2800
  • 为什么经济衰退规则这次可能会出错?

    周五,当我们获悉美国 10 月份失业率升至 3.9%,远高于今年早些时候触及的 50 年来低点 3.4% 时,敲响了警钟。最新的数据仍然很低,那么末日论者告诉我们经济衰退已经到来是怎么回事呢? 失业率相对较小的增长,即使是从较低水平开始,通常也预示着经济衰退。我们现在的处境还不足以做出这样的决定,但令人担忧。我怎么知道?在大流行之前,我开发了一个高度准确的衰…

    2023年12月8日
    5500
  • 回归传统? 考虑债券配置的三个理由

    美国政府货币市场基金今年的资金流入创历史新高,因为其 5% 以上的收益率(数十年来的最高水平)和较低的风险状况对投资者具有明显的吸引力。 但我们认为,中等质量的债券可能为客户的长期投资组合配置提供重要且有吸引力的选择,因为它们的收益率历来较高,久期较长,并且与股票和其他高风险资产的潜在回报呈负相关。 1. 收益率创16年新高。 收益率往往是债券中长期总回报的…

    2023年11月28日
    9100
  • 长期、低息国债很有吸引力

    曲线长端的美国国债利率相对于公允价值模型高出 100 个基点。长期、低息国债的风险调整机会很有吸引力。 自新冠肺炎疫情低点以来,美国和全球的利率急剧上升。美国10年期国债利率已从2020年的略高于0.50%升至如今的接近5%。一个月前,我写了一篇文章,对金融界盛行的高利率说法进行了令人信服的反驳。虽然自我发表文章以来 10 年期利率又上涨了 30 个基点,但…

    2023年11月25日
    11000
  • 看好新兴市场的时机终于来了?

    作者:Ben Hernandez 不断上升的利率和通胀让新兴市场多头望而却步。但在美联储最近暂停加息之后,宏观经济环境可能正在改善。 当然,暂停并不一定意味着经济状况实际上正在改善。尽管如此,利率暂停可能是新兴市场投资者的一个早期迹象,表明风险情绪可能正在增加。这最终可能会蔓延到新兴市场资产。 彭博社报道称, “新兴市场股票投资者正在发出信号,他们不再寻求安…

    2023年11月23日
    10100
  • 日本央行:一个时代的终结?

    作者:嘉信理财的Jeffrey Kleintop 日本央行的政策变化可能会扭转资本流动,推高全球收益率,推动日元走强,并提高日本股市的价值。 由于所有注意力都集中在美联储身上,美国投资者很容易忘记其他货币当局的影响。十多年来,日本央行(BOJ)的政策使日本成为投资资金的重要来源,负利率使投资者能够廉价借入日元,然后在其他国家购买回报更高的投资。这种情况可能即…

    2023年11月21日
    7000
  • 美国就业市场放缓变得难以忽视

    作者:Conor Sen 人们很容易将过去六个月失业率的上升归因于劳动力的增长,正如高盛集团周末所说的那样,或者将其归因于经济的正常再平衡,这将有助于控制通货膨胀,因为我上周提出过一种可能性。这两种观点都没有抓住今年劳动力市场变化的细微差别,以及工人应该如何考虑他们未来的就业前景。 虽然下岗的可能性仍然很低,但对于失业或寻求换工作的一小部分人(但在不断增长)…

    2023年11月17日
    8800
  • 被动型 ETF 或主动型 ETF:为什么不能两者兼而有之?

    作者:James Comtois 随着市场状况转向服务主动型管理,主动型 ETF最近在投资者中获得了越来越多的关注。但当涉及主动或被动投资时,它不应该是一个非此即彼的命题。 波士顿家庭顾问公司 (Boston Family Advisors) 首席信息官沃伦·吉本 (Warren Gibbon) 告诉《巴伦周刊》,投资者不应将投资视为“主动或被动,而是主动和…

    2023年11月11日
    7300
  • 混乱的市场:回归金本位?

    布伦丹·休斯(Brendan Hughes) 我担心美元以及世界上几乎所有其他法定货币的长期健康状况。为什么?由于全球金融危机(GFC)后的低利率、人为抬高的资产估值以及飙升的债务水平。 自全球金融危机以来,货币政策发生了多大变化?在《宽松货币之主:美联储如何破坏美国经济》一书中,克里斯托弗·伦纳德 (Christopher Leonard) 指出,2007…

    2023年10月29日
    5800
  • 经济增长和通货膨胀的高峰过了吗?

    作者: Nicola Mai、Tiffany Wilding、 Andrew Balls 英国央行(BOE)漫长的加息之旅即将结束。货币政策的收紧加剧了英国金融市场的波动,人们担心英国经济可能很快陷入停滞或陷入衰退。 随着各国继续努力平息大流行后的通胀飙升,类似的情况正在全球上演。各国央行正以不同的时间表和不同的峰值政策利率接近紧缩周期的尾声。 我们认为增长…

    2023年10月19日
    13000
  • 抵押贷款利率上升会导致房价下跌吗?

    除非出现意外冲击(“黑天鹅”事件),否则房价不太可能暴跌。 作为白金汉财富合作伙伴经济和金融研究主管,我收到了很多有关房价前景的问题。这些问题是由抵押贷款利率急剧上升引发的,从 2020 年底约 2.7% 的低点升至 2023 年 9 月底约 7.3%。 利率上升引发了人们的担忧,即房地产市场可能会重蹈金融危机期间经历的价格暴跌。根据S&P Core…

    2023年10月18日
    6600
  • 经济和市场因逆风而放缓

    作者:雷蒙德·詹姆斯 由于通胀持续加剧,美联储降低了 2024 年降息的希望,经济数据显示 2024 年上半年将出现温和衰退。 在美联储(Fed)抗通胀、加息计划的整个实施过程中,在经济增长、强劲的劳动力市场和健康的消费者支出的支持下,股市表现出了不同寻常的热情。与预期相反的是,尽管经济和市场依然火热,通胀却继续降温。 然而,雷蒙德·詹姆斯首席投资官拉里·亚…

    2023年10月16日
    15200
  • 近期债券抛售测试了国债的对冲能力

    作者:凯蒂·格雷菲尔德 (Katie Greifeld)、社艾米丽·格拉菲奥 (Emily Graffeo) 尽管上周股市在货币恐慌期间反弹,但美国国债市场的巨大混乱可能会给华尔街的许多对冲策略带来新的痛苦。 基准债券周五结束了今年最严重的单周抛售,收益率触及 15 年来的最高水平。对于依赖全球最大债券市场来缓解其他地区波动的投资组合来说,抛售已被证明尤其麻…

    2023年10月13日
    9300
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