按时间归档：2023年

当媒体谈到收益率曲线时，他们可能指的是国债收益率曲线。它是利率水平和投资比较的参考点。尽管国债可能是投资组合的组成部分，但利差产品通常是主要的固定收益资产。价差产品是指主要以保证金交易或与可比国债价差进行交易的证券。例如，如果 10 年期国债收益率为 4.59%，那么公司债券的交易价格可能为 4.59%，加上 165 个基点的利差，即收益率为 6.24%。国…

“准备调整或试图预测调整的投资者损失的资金远多于调整本身造成的损失。” ——彼得·林奇 媒体上的名嘴和永久熊喜欢世界末日的场景。他们的天总是要塌下来的。有时他们是对的，但大多数时候他们是错的。毕竟，即使是坏了的钟，一天也能报时两次。在讨论应对经济衰退或市场低迷的方法之前，有必要澄清一个要点。尝试预测并随后为下一次市场调整/衰退等做好准备。这是一场傻瓜游戏。采…

作者：嘉信理财的Collin Martin 企业违约和破产正在增加，但我们认为持有高评级公司债券投资（例如投资级评级的投资者）的投资者不应该担心这一点。 企业违约和破产呈上升趋势。对于一般的公司债券投资者来说，这似乎令人不安，但我们认为，对于持有高评级公司债券投资（例如投资级评级的投资者）的投资者来说，这不应该是一个问题。违约往往发生在信用评级的最低级别，而…

作者：阿拉里克·南丁格尔 哈马斯的震惊袭击和以色列的反应可能会导致该地区更广泛的不稳定——全球石油市场正在关注。 这场冲突在赎罪日战争 50 年后爆发，引发了 20 世纪 70 年代的石油危机，人们对这场冲突的地缘政治后果存在着广泛的疑问。 没有迹象表明当前局势的影响将与当时发生的情况相媲美，但它可能会以不可预测的方式改变中东的地缘政治格局。袭击发生后，以色…

作者：Tom O’Shea 2022年，不断上升的利率和通胀对投资组合造成了沉重打击。美国股市和投资级固定收益出现了两位数的跌幅，令投资者争先恐后地寻求保护。与标准普尔 500 指数相比，低波动性策略的损失仅为一小部分。标准普尔 500 低波动性指数和 MSCI 美国最低波动性指数相对密切地跟踪标准普尔 500 指数，直到第二季度标准普尔 500…

作者：Rick Rieder 过去 18 个月里，全球央行的加息周期一直占据着金融市场的头条新闻，使许多投资者保持观望，躲藏在现金中，因为通胀和由此引发的加息对回报构成了严重阻力。现在，在过去的几个月里，由于这些加息周期越来越依赖于即将到来的经济数据来确定暂停、结束甚至逆转的时刻（就某些新兴市场而言），我们看到了令人眼花缭乱的押注每份消费者物价指数或就业报告…

作者：Frank Holmes 精明的投资者意识到地缘政治紧张局势和不确定性会对金融市场产生重大影响。这包括人类移民，或者更具体地说，武器化的移民。 毫无疑问，你们中的许多人上个月在 X（该平台以前称为 Twitter）上观看了埃隆·马斯克（Elon Musk）对历史性美墨边境危机的直播。您可能也了解地中海地区正在发生的局势，来自北非的数千名难民涌入意大利，…

作者： Atsushi Horikawa 今年日本股市的表现大幅优于全球股市。这是虚假的曙光还是通胀能否继续为市场注入活力？ 通胀和货币政策收紧是过去一年全球股市波动的主要根源。但在日本，高涨且持续的通胀可能正是医生所吩咐的，目的是让企业和消费者摆脱根深蒂固的通货紧缩心态，并为股票投资者释放未被充分认识的机会。 三十多年来，通货紧缩一直困扰着日本经济和股市。…

作者：雷蒙德·詹姆斯 由于通胀持续加剧，美联储降低了 2024 年降息的希望，经济数据显示 2024 年上半年将出现温和衰退。 在美联储（Fed）抗通胀、加息计划的整个实施过程中，在经济增长、强劲的劳动力市场和健康的消费者支出的支持下，股市表现出了不同寻常的热情。与预期相反的是，尽管经济和市场依然火热，通胀却继续降温。 然而，雷蒙德·詹姆斯首席投资官拉里·亚…

“……我学到的是，无论我在生活中取得什么成功，都更多地取决于我如何处理我不知道的事情，而不是我知道的事情…… “……我写这本书的原因是因为现在正在发生的事情在我们的一生中从未发生过，我想像一名知道许多此类病例的医生一样，但我必须回去看它们历史，以便获得这种观点。 “……只有有限数量的人格类型会走有限数量的道路，这导致他们遇到有限数量的…

没有人知道美国何时会再次陷入衰退。这正是为什么重要的是要始终为经济或市场低迷做好准备，而不是试图预测它。投资者可能会惊讶地发现，在过去 69 年里，平均而言，经济衰退开始前一年的股市表现比经济衰退期间更差。以下是标准普尔 500 指数在过去的经济衰退之前、期间和之后的表现。 标准普尔 500 指数在经济衰退之前、期间和之后的表现 上图有几个关键要点（仅包括N…

这些谜团确实存在于各种规模之中。从涉及整个宇宙区域的巨大奥秘到存在于狭小空间中的奥秘，例如我们家的缝隙中、田径比赛的起跑线上或隐藏在森林深处。令人高兴的是，有时这些小谜团并不比宇宙谜团更容易得到解决。所以这里有一些我们最喜欢的大谜团和我们最喜欢的小谜团（它们仍然以自己的方式大）。 最大的谜团 宇宙是由什么构成的？ 图像上以蓝色显示的是星系团内发现的暗物质图。…

投资民主化和 ETF 的演变 第一批 ETF 于 1993 年出现，以较低的费用密切跟踪基础广泛的指数。从那时起，当今 ETF 行业的竞争形势因增加了反映流行投资主题专业化的新型 ETF 而变得与众不同。当 ETF 行业的演变与共同基金的演变进行比较时，出现的情况有两点不同。首先，ETF本质上是被动型产品。它们从来没有像共同基金那样，是基于卓越的管理技能而获…

作者：AllianceBernstein的罗伯特·施瓦茨 (Robert Schwartz) 由于收益率曲线仍然倒挂，短期高收益策略对于具有防御心态的寻求回报的投资者来说仍然有意义。 美国和一些欧洲的收益率曲线倒挂已经有一段时间了。当然，这种情况不可能永远持续下去。最终，通胀应该会下降到足以让央行降低短期利率的程度。与此同时，我们认为，持续的收益率曲线倒挂意…

在波动时期进行投资可能会很困难，尤其是当市场看起来很随意时。获得历史视角可以帮助投资者做出预期，并将事件重新构建到更合适的背景中。无论您是试图了解市场走势的长期投资者，还是考虑到经济低迷而担心您的投资组合，这里有每个投资者都应该看到的九张图表。 预计股市短期波动 1980 年至 2021 年间，标准普尔 500 指数每日 交易时段收盘时只有 54% 的时间出…

作者：凯蒂·格雷菲尔德 (Katie Greifeld)、社艾米丽·格拉菲奥 (Emily Graffeo) 尽管上周股市在货币恐慌期间反弹，但美国国债市场的巨大混乱可能会给华尔街的许多对冲策略带来新的痛苦。 基准债券周五结束了今年最严重的单周抛售，收益率触及 15 年来的最高水平。对于依赖全球最大债券市场来缓解其他地区波动的投资组合来说，抛售已被证明尤其麻…

美国目前占全球股票市场的 60%。1 这意味着极端本土偏好的投资者会忽略 40% 的股票市场。事实上，在过去 14.5 年里这样做对你来说应该是有效的，但市场是周期性的，所以这种情况不太可能永远持续下去。美国股票和国际股票之间的王位互换也由来已久（见图表）。特别是在当今充满挑战的市场环境下，投资者在冷落美国以外的资产之前应该三思而后行。 美国股市并不总是占据…

在公司上市之前行使股票期权是一个好主意吗？拥有首次公开募股前激励或不合格股票期权的员工经常想知道他们是否应该在公司上市之前（可能在最后的开放窗口期间）行使或等到首次公开募股之后行使。假设你手头有现金来资助它（稍后会详细介绍），这可能是一个很难回答的问题，因为我们只有在事后才知道（在看到股票的表现之后）在首次公开募股之前行使是否是一个好主意或不。因此，最终的选…

当国会于 2018 年投票允许地区银行摆脱更严格的危机后资本规则时，它在美国创建了一个两级银行体系。美联储今年夏天启动的改革目标之一就是扭转这一局面，并确保所有资产超过 1000 亿美元的银行都符合与最大银行相同的标准。 但如果这些提议获得通过，美国仍将实行两级政权 — — 考虑到激烈的反对，这并不是一劳永逸的事。这很重要，因为将继续受到宽松监管的银行已成为…

分享五个最常见的客户问题以及我如何解决这些问题，希望读者能找到一些价值。 可以肯定的是，我的答案并不是确定的，所以我很高兴听到您关于如何改进我的回答的反馈。 1.“恐慌性抛售”的魅力 “我知道我现在不应该对我的投资发生的情况感到恐慌。我告诉我的顾问，我将投资十多年来不会碰的指数基金。但这一次与乌克兰战争造成如此多的不确定性不一样吗？” 股票市场往往会随着时间…

今年股市几乎全面下跌。不幸的是，有些公司无法在经济低迷时期幸存下来。即使对于那些这样做的人来说，回到新冠时代的历史高点也远未确定。对于拥有股票期权或自有股票的员工来说，可能是时候重新评估您的销售策略和期望了。特别是对于去年上市公司的员工来说，估值已经大幅下降。尽管股价下跌，但现在可能仍然是考虑多元化的好时机。 在低迷的市场中出售股票期权：将预期锚定在过去的业…

经过多年的顽固低通胀之后，我们现在正处于 40 年来从未见过的环境中。价格正在快速上涨。美联储最初认为通胀上升将是暂时的（即稍纵即逝），但后来改变了态度。为了让通胀恢复正常，美联储已开始加息。虽然宽松货币政策结束的开始可能有助于抑制通胀，但投资者应该为通胀持续存在做好准备。 个人消费支出（PCE）衡量所有家庭和为家庭服务的非营利机构所消费的商品和服务价格的变…

他们为什么不按他们所说的去做呢？说说他们的意思？ 这些是英国“新浪潮”乐队 The Fixx 在其 1983 年的热门歌曲“One Thing Leads to Another”中提出的紧迫问题。据称，这首歌是为了起诉不诚实的政客而写的。但我越来越相信他们谈论的是密歇根大学消费者信心调查的受访者。 这项每月一次的电话调查向大约 600 名成年美国人询问了数十…

CAPM解释了多元化投资组合中大约三分之二的回报变化，自从它出现以来，学术研究一直试图寻找增强股票横截面回报解释力的模型。模型不像相机那样提供世界的精确复制品。如果模型完全准确，它们就会成为定律，就像物理学中的定律一样。相反，模型是促进我们理解市场如何运作和价格设定的引擎。 随着新研究结果的发表，我们从单因素 CAPM（市场贝塔值）转向三因素 Fama-Fr…

这些天似乎坏消息是不可避免的。去年的大部分时间里，即使是有关经济的好消息对市场来说也是坏消息。是的，2022 年对于金融市场来说是糟糕的一年。事实上，这是债券有史以来表现最差的一年（大幅下滑），也是美国股市（标准普尔 500 指数）有记录以来第七差的一年。尽管我们仍未摆脱通货膨胀或美联储历史性加息的困境，但长期投资者有几个理由对市场前景感到乐观。 应始终预期…

您应该持有现金还是投资市场？储蓄和类似现金的投资具有吸引力的收益率可能会让人倾向于持有现金而不是投资额外的钱。在经历了债券有史以来最糟糕的一年和股票第七糟糕的一年之后，这种犹豫是可以理解的。但在宣布现金为王并将资金存入 FDIC 受保银行账户之前，请考虑您的时间范围以及计划如何使用这些资金。如果这些资金在短期内没有指定用于任何用途，那么持有现金可能是短视的行…

中东冲突 作者：嘉信理财 Jeffrey Kleintop 迄今为止，中东当前的敌对行动已得到相对平静的市场反应，但如果战争威胁到全球经济衰退，市场风险仍然存在。 尽管人员伤亡难以想象，但市场评估认为，最近爆发的中东战争不太可能对长期投资者构成重大风险 早期评估 中东冲突的主要溢出效应通常体现在石油和天然气价格上。值得注意的是，今天石油和天然气的上涨幅度远不…

作者：Brian Freiwald Equity Insights 提供 Putnam 股票团队关于市场趋势和机遇的研究和观点。 回流和近岸外包是全球市场投资者的主要趋势。随着地缘政治紧张局势升级以及越来越多的企业将业务从中国转移，投资者正在考虑去全球化的影响。对于许多企业和地区来说，我们相信它可以推动有意义的增长，墨西哥是最大的受益者之一。 我们认为，墨西…

拥有第二套房子或度假房产听起来很诱人。但它也可能非常昂贵，无论是时间还是金钱。拥有第二套住房还存在隐性成本。对于一些个人和家庭来说，购买度假屋很有意义。它的价格非常实惠，而且每年都会被大量使用，即使只是季节性的。但在其他情况下，远程维护房产的麻烦和成本，加上前往新目的地的愿望，使得购买第二套房子成为一个代价高昂的错误。 拥有第二套房子的成本 拥有第二套住房会…

2023年是抗美援朝战争胜利70周年，今年的纪念活动不少，影视作品也是特别的多，陈凯歌的《志愿军：雄兵出击》是其中的一部，电影的质量不做评论，各花入各眼。弗里曼觉得之前的两部片子，一个是《冰雪长津湖》、一个是《跨过鸭绿江》更加的写实一些，还有就是一些纪录片，大家有兴趣的可以看看。 抗美援朝，用毛主席的话来说，“打得一拳开，免得百拳来”，可以说抗美援朝从新定义…