美股

Alphabet Inc. 正在筹集如此多的现金，人们越来越希望它能效仿 Meta Platforms Inc. 的做法，开始派发股息。 多年来，这家搜索巨头一直在将多余的现金投入股票回购，许多投资者预计，当 Alphabet 在 4 月 25 日公布业绩时，该公司还将投入 700 亿美元。但摩根大通和 Truist Securities 等分析师都认为，小…

作者：Larry Adam，2024 年 4 月 23 日 关键要点 过度乐观预示短期回调 波动是长期投资的正常特征 一些疲软迹象并不令人担忧 保持冷静，继续前行！在长时间的平静之后，近期的波动性爆发引起了市场的关注，并暂时阻止了标普 500 指数近期的上涨势头。虽然市场波动可能令人担忧，但请记住不要惊慌——回调和波动性暂时飙升是很常见的。下面我们将从宏观角…

2024.布伦丹·休斯 历史应该教导还是仅仅提供信息？这个问题是《混乱中的市场》的核心问题，该书对世界各地和不同时期的宏观经济危机进行了广泛而简洁的历史概述。本书不仅阐述了 20 世纪 90 年代德国魏玛或日本等地的金融市场动荡，还深入研究了市场扰动的机制，旨在教育读者和投资者。文章写得很清楚，案例研究也很深入。作者的讨论和分析不仅具有指导意义，而且具有现实…

今年迄今，股市持续上涨，对美联储2024年最多降息六次的预期已降至两次以下，全球债券收益率上升，信用利差收紧，油价飙升，美元出乎市场普遍预期进一步走强。 考虑到这些发展，我们决定利用最近 20 名首席投资官 (CIO) 的聚会来检查他们的集体投资脉搏，这些首席投资官负责监督公司的投资策略范围——包括股票、固定收益和另类策略。接下来，我们总结了对他们对全球经济…

选择性地承担信贷风险 由于目前冒险环境是支持性的，我们变得更加细致。这就是我们看好欧元区高收益信贷、新兴市场债务和美国股票的原因。 上周美股再次飙升至历史新高。十年期美国国债收益率基本保持不变，但略低于 2024 年的高点。 本周我们将关注美国一月份就业数据。强劲的数据可以证实，正如我们预期的那样，工资增长仍然较高将引发通胀。 细致入微并灵活地抓住新政权中的…

市场开始猜测美联储下一步行动是否会上涨而不是下跌 投资者开始推演美联储如何管理无法着陆的美国经济，一些人甚至争论在一系列稳定的降息几乎确定无疑的几周后是否需要加息。 几周前，对降息的押注如此盛行，以至于美联储主席杰罗姆·鲍威尔公开警告称，政策制定者不太可能在 3 月份开始降息。掉期交易显示，不到三周后，交易员不仅不再考虑 3 月份的可能性，而且 5 月份的可…

财报季或将带来变化 盈利增长是长期股市表现的驱动力，它似乎正扩展到少数美国股票之外，支持更广泛的市场表现。 所谓的“七巨头”或 Mag7 股票（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、NVIDIA 和特斯拉）的飙升，是本轮牛市开始以来美国股市相对于国际股市表现追赶的原因。但现在这些 Mag7 股票的表现可能正在减弱，国际股市在本轮市场周期中的领头羊地…

一开始，基金经理并不担心竞争。在那些美好的日子里，第一批针对英国散户投资者的大型集合投资工具购买了 25 只左右股票的投资组合，其中大部分都偏向收入型投资（英国投资者的口味没有改变），典型的基金经理所做的只是以“管理身份”维护投资组合，奈杰尔·莫尔克拉夫特 (Nigel Morecraft) 在《崛起的投资者：1700 年至 1960 年资产管理的起源》中说…

大麻行业正在慢慢摆脱长期的禁令，投资机会正在引人注目。散户投资者相信该行业的未来，并希望在法规改变之前参与其中。尽管大多数机构尚未涉足，但涵盖该行业的机构仍在密切关注。 大麻产业构成了投资的新领域，并且蕴藏着成熟的增长机会。 2018 年和 2021 年初的炒作和投机泡沫已经消失，市场规模合适：估值更能反映实际盈利能力，因为大麻公司与私募市场其他领域一样面临…

关于美联储利率周期，有句老话：美联储上行坐扶梯，下行坐电梯。由于加息对经济有负面影响，美联储加息时通常比较有条不紊。另一方面，美联储降息历来更为激进，尤其是在应对经济衰退时。这次不同。 仅用于说明目的。 鉴于疫情导致的通胀飙升，美联储开启了 40 多年来最激进的紧缩周期——2022 年 3 月将联邦基金利率从零下限上调。从那时到去年 7 月，美联储总共加息 …

2024 年的开局与 2023 年的收尾类似：人们的目光紧紧聚焦在美联储主席杰伊·鲍威尔的利率政策公文包上……目前的结论是，2024 年降息的可能性很大。美国经济又迎来了“什么？我担心？”的积极季度。大型科技股领涨市值加权指数，涨幅达两位数，这是 3 个月内不错的年度业绩。价值导向型股票在 3 月份之前基本被忽视，当时风险热情有所扩大……只是略有扩大。任何拥…

作者：尤金尼奥·阿莱曼 (Eugenio Aleman)、Giampiero Fuentes，24/4/5 首席经济学家 Eugenio Alemán 和经济学家 Giampiero Fuentes 指出，虽然他们预计经济增长将放缓，但他们并不认为 2024 年会出现经济衰退。 我们通常不愿意用时髦的短语来解释我们对美国经济的好坏判断。然而，今天说“这一次不…

市场和行业趋势在美国金融股上闪闪发光，其各个子行业的命运可能都会变得更好。 一年的变化真是太大了。在 2023 年初发生一系列银行倒闭事件后，金融股再次显示出复苏的迹象。如果科技行业的主导地位让位于整个市场的更广泛回报，我们认为金融股可能会重新评级。 2023 年 4 月，美国金融业正受到银行业危机的冲击，这场危机是由硅谷银行和几家地区性银行的破产引发的。当…

随着美国经济增长继续出乎意料地上行，投资者一再重新考虑对美联储何时以及多快开始降息的预期。这导致美国国债市场出现一定程度的波动，这种波动可能会持续到通胀和美联储政策调整时机更加明朗为止。同时，我们解释了为什么尽管目前存在地缘政治风险，但油价不太可能持续进一步升值。 美国股市和经济：正在展开滚动复苏吗？ 有早期迹象表明，美国各个行业或地区之前的一些“滚动衰退”…

奥古斯塔·萨莱瓦 (Augusta Saraiva)撰稿，2024 年 4 月 10 日 美国基本通胀指标连续第三个月超过预期，预示着新一波价格压力将出现，这可能会推迟美联储的任何降息举措至今年晚些时候。 根据政府周三公布的数据，所谓的核心消费者价格指数（不包括食品和能源成本）较 2 月份上涨 0.4%。与去年同期相比，该指数上涨了 3.8%，与上月持平。 …

莱文（Jonathan Levin）撰稿，2024 年 4 月 19 日 价值投资者、沃伦·巴菲特的导师本杰明·格雷厄姆曾说过，市场在短期内就像一台投票机，但“从长远来看，它会变成一台称重机”。在过去六个月里，强劲的美国股市一直处于投票机模式，而企业早就该开始称重了。 自 10 月下旬触及低点以来​​，估值扩张一直是标普 500 指数 23% 回报率的主要推…

全球金融市场正在遭遇一股他们未曾预料到的 2024 年力量：强势美元卷土重来，而且看起来将会持续下去。 今年年初，投资者曾预测美元将会下跌，但由于美国经济火爆、通胀居高不下，美联储不得不暂缓降息，投资者不得不重新考虑这一预测。 国际货币基金组织预测，美国国内产出增速将是七国集团成员国的两倍，因此“美国例外论”的讨论十分普遍，支撑了股票和债券收益率，增加了美元…

今年到目前为止，谷歌母公司 Alphabet Inc. 的股价一直落后于竞争对手。有人担心，该公司在人工智能领域的进展缓慢意味着其核心业务（即在搜索结果旁边销售广告）的前景并不乐观。但该公司帝国的一部分（在公司文件中，它的细节很少，就像一些副业一样）并没有显示出被赶下王位的迹象。 YouTube 是一家视频共享网站，现已成为娱乐巨头，去年收入估计达 451 …

2024年 4 月 16 日 随着美国经济月复一月地蓬勃发展，创造了数十万个新的就业岗位，并让那些曾警告经济即将衰退的专家们大跌眼镜，华尔街的一些人开始接受一种边缘经济理论。 他们问道，如果过去两年的加息真的促进了经济发展呢？换句话说，也许经济繁荣并非因为加息，而是加息带来的。 这种想法非常激进，在主流学术界和金融界，它近乎异端邪说——在过去，只有土耳其的民…

作者：Shailesh Kshatriya，2024 年 4 月 16 日 执行摘要： 尽管美联储今年可能会降息，但由于经济表现强于预期，美国国债收益率仍然上升。 尽管第一季度通胀率略高于预期，但前瞻性指标的令人鼓舞的信号表明，整体通胀去通胀趋势将持续下去。 概率加权公允价值估计约为 3.9%，我们对未来几个月美国政府债券的前景仍然乐观。 债券市场出现了一些…

当前的经济环境令人困惑。就业增长强劲，但知名公司裁员的报道却随处可见。收益率曲线倒挂，暗示经济衰退即将来临，但股市却处于或接近历史高位。 我们如何看待这些相互矛盾的信号？经济能否实现预期的“软着陆”——经济增长放缓或温和衰退？还是“硬着陆”和“常规甚至严重衰退”不可避免？ 只要美联储从沉睡中醒来，并且某些其他缓解因素持续存在，我相信我们仍然可以坚持下去。但许…

作者：John Hussman，2024 年 2 月 27 日 特别临时更新 “过去一年整体市场在脆弱性明显的情况下并未出现下滑，以及新的投资特征的出现，让投资者相信美国已经进入了一个新的投资时代，旧的指导方针不再适用。” 。许多人现在开始相信，市场风险不再是一个现实的考虑因素，而投资不足或现金以及错失机会的风险超过了其他任何风险。” ——《巴伦周刊》，19…

作者：伯恩斯坦顾问公司的理查德·伯恩斯坦，2024 年 2 月 22 日 当前的投机环境似乎越来越类似于 1999/2000 年的技术泡沫。领导地位狭窄，估值差异巨大，相对实力和势头是业绩的主要驱动力，投资者正在回避多元化，转而承担接近创纪录的冲动投资组合风险。 所有泡沫最终都会破裂，而科技泡沫的破裂导致了所谓的股市“失去的十年”，在此期间，标准普尔 500…

随着美国经济的蓬勃发展、就业市场的增长和通胀的回落，人们几乎达成了一致的共识：拜登经济学得到了证实。请允许我提出一个更加持怀疑态度的观点：乔·拜登总统的经济政策不一定失败，但现在称其成功还为时过早。 我完全承认，美国面临一些紧迫的问题——去工业化、基础设施缺陷、气候变化和与半导体芯片相关的国家安全问题等等——而拜登经济学是解决这些问题的诚实尝试。我所反对的是…

市场高点的表面之下 作者：Charles Schwab的凯文·戈登 (Kevin Gordon) ，24 年 3 月 6 日 随着股指走高，投资者情绪和股市估值日益紧张，但目前坚实的基础广度已成为积极的抵消因素。 由于今年整体股指不断走高（自 2023 年 10 月低点以来），且没有出现严重回调，投资者情绪开始显得越来越乐观和泡沫化，我们认为这对市场构成了越…

围绕人工智能股票的狂热让华尔街的预测者措手不及，引发了策略师之间的竞赛，以跟上 2024 年开始时已经超出他们预期的股市上涨。 五家华尔街公司已经上调了对标准普尔 500 指数的预测，继 2023 年上涨 24% 后，今年年初该指数将上涨 7%。仅在过去一周，Piper Sandler & Co.、瑞银集团 (UBS Group AG) 和巴克莱银行…

作者：Russ Koesterich，2024 年 2 月 29 日 在本文中，拉斯·科斯特里奇 (Russ Koesterich) 讨论了尽管利率不断上升，但近期股市仍保持弹性的原因。 要点 通常情况下，利率回升会导致股票抛售。我们认为，当前的环境因三个原因而有所不同：利率变动的程度、当前的经济周期以及大型股技术的实力。 在这种环境下，我们主张维持股票的增…

随着标准普尔 500 指数接近历史高点，表现最好的公司的内部股票销售有所增加。仅本季度，杰夫·贝佐斯就出售了约 90 亿美元的亚马逊公司股票，而马克·扎克伯格则出售了 Meta Platforms Inc. 的净销售额约 8.5 亿美元。虽然一些观察家认为这些发展是不祥的，但我认为它们是健康的中期市场的标志，有一定的运行空间。 让我们从大局开始。在备受关注的…

作者：Martin Pring，2024 年 2 月 28 日 对通货膨胀调整后股票价格长期趋势的普遍状态的研究揭示了 1968 年至 2024 年之间的一些有趣的相似之处，而且这些相似之处超出了金融市场的范围。在此练习中，使用经过通货膨胀调整的股票价格非常重要，因为随着时间的推移，通货膨胀会严重侵蚀投资组合的购买价值，而仅使用名义价格无法弥补这一点。 长期…

作者：Peter Corippo，2024 年 3 月 2 日 执行摘要： 拥有专用但有限内部资源的投资项目可以通过与外部投资解决方案提供商的战略合作伙伴关系来扩展其人员。 可以转移给外部提供商的任务示例包括股权化、流动性和再平衡任务、风险管理和 LDI 执行服务。 最好的 OCIO 提供商会成为强大的战略合作伙伴，与资源有限的内部投资人员并肩工作，以实现他…