美股

在这个充满重大变革的时代，未来变得越来越不确定。情景规划是为这种时代量身定制的重要方法。与依赖历史数据预测可能的未来的传统预测不同，情景规划利用想象力来确定可能的未来。 随着世界变得越来越复杂，战略远见方法涵盖了更广泛的未来。情景规划有助于我们设想多种结果并增强对不确定性的抵御能力。 系统性颠覆迫使我们面对未来固有的不可预测性，这凸显了情景规划和远见的重要性…

Netflix 新增 800 万用户，扩大领先优势 Netflix Inc. 扩大了在流媒体领域的领先地位，第二季度增加了 805 万客户，并提高了年销售额和利润率的预期。 周四在致股东的信中公布的用户数结果超出了全球各地区的预期，其中亚太地区新增用户 280 万。分析师平均预期为 487 万。 Netflix 严厉打击密码共享，并推出带有广告的低价订阅计划…

我们能学会避免泡沫吗？ 作者：Merryn Somerset Webb，2024 年 7 月 24 日 美国宇航局宇航员里德·怀斯曼在首次太空行走时顿悟。“我以前以为自己恐高，”他说，“现在我知道我只是害怕重力。”今年夏天可能是投资者思考这个问题的好时机：重力对股市泡沫的作用类似于宇航员在逃离地球大气层之前的作用。他们都回到了地球。从小众市场（想想 1990…

市场为何下跌如此之快？理性看待非理性市场 正如已故老布什 (George HW Bush) 曾经说过的：“八月有什么意义呢？” 本月开局不顺。7 月份结束时，标普 500 指数上涨 1.57%，但周四下跌 -1.37%，周五下跌 -1.8%，周一开盘下跌 -4%。这显然不是投资者所希望的开局。 下降的原因 8 月初的下跌背后有几种不同的“原因”。也许是即将到…

Netflix 新增 800 万用户，扩大领先优势 Netflix Inc. 扩大了在流媒体领域的领先地位，第二季度增加了 805 万客户，并提高了年销售额和利润率的预期。 周四在致股东的信中公布的用户数结果超出了全球各地区的预期，其中亚太地区新增用户 280 万。分析师平均预期为 487 万。 Netflix 严厉打击密码共享，并推出带有广告的低价订阅计划…

拜登之后：接下来会发生什么？ 作者：Larry Adam，2024 年 7 月 25 日 在拜登总统做出历史性决定退出 2024 年大选后，雷蒙詹姆斯首席信息官拉里·亚当 (Larry Adam) 对其团队的经济和市场前景进行了深入分析。 选举周期不可预测，2024 年总统选举周期也不例外，总统约瑟夫·拜登选择退出竞选。在宣布这一历史性决定后，我们将深入探讨…

货币和财政极端 在经济形势普遍恶化的情况下，强调货币和财政政策当前所起的不利作用至关重要。去趋势化的实际 M2 货币供应量增长急剧减速是总体经济波动的根本原因，这清楚地提醒人们过去的情况。自 1950 年代初到疫情开始的十次经济衰退中，有九次之前，货币紧缩政策一直在降低通胀、经济活动以及短期和长期债券收益率。 以目前的负净国民储蓄 (NNS) 状况衡量，财政…

饥饿游戏：联邦版 半满还是半空？一切都与市场不了解的基本失业有关杰克纽约、鲑鱼垂钓和我的 75 岁生日 我只是一个可怜的孩子 尽管我的故事很少被讲述，但我已经耗尽了我的抵抗，因为口袋里装满了喃喃自语，这些都是承诺，都是谎言和玩笑，然而，一个人只听到他想听到的，而忽略了其余的…… -保罗·西蒙，《拳击手》，1969 年 让智者听见并增长学识，让理解的人获得指导…

美联储政策：一个月的良好数据还不够 作者：太平洋投资管理公司Allison Boxer ，6/17/24 月度通胀数据低于预期并未阻止美联储官员推迟预期的降息开始时间。 就在核心消费者物价指数 (CPI) 通胀率创下近三年来最低月度读数的同一天，美联储上调了对年底政策利率的预期。新的利率预测中值为 5.1%，这意味着 2024 年将降息一次 25 个基点，而…

难以集中精力：头重脚轻的市场 想象一下今年年初有两位策略师站在辩论台上。一位宣称股市将在上半年大幅上涨。另一位宣称股市将出现大幅回调。两位策略师都是对的。今年是两个市场的故事——一个在指数层面，一个在表面下。如下所示，主要平均指数在指数层面均未出现 10% 的回调；标准普尔 500 指数的最大跌幅仅为 -5%，纳斯达克指数为 -7%，罗素 2000 指数为 …

开始降息 欧洲央行和加拿大央行本月均降息，表明只要通胀率下降，货币宽松周期就可能启动。这两家央行与美联储意见分歧，但我们认为美联储今年晚些时候也可能会降息。货币紧缩政策可能已经过去，日本除外。 在美国，我们仍关注通胀和劳动力市场。劳动力市场存在一些薄弱环节，失业率按三个月平均计算上升了 0.4 个百分点。但是，正如最近的 5 月份就业报告所显示的那样，就业增…

作者：Tony DeSpirito，2024 年 6 月 27 日 关键要点 宏观担忧与人工智能奇迹墙相遇。得益于稳健的盈利，股市成功突破了宏观担忧之墙。我们认为，盈利状况可以超越人工智能受益者，继续支撑股价。随着第三季度的开始，我们期待： 盈利增长扩大，分散度加大 所选股票的 Alpha 容量——以及避免的股票 美国大型股积极投资的新原因 尽管对顽固通胀、…

现在是最大程度看涨的时候吗？ 投资者必须将分配与选择分开 股票配置（投资组合中股票占比）和股票选择（持有哪种股票）之间的区别是投资组合构建的关键要素。目前，我们对市场大多数行业和地区的前景普遍看好，但我们认为现在还不是将股票作为资产类别进行最大增持的合适时机。 企业利润增速加快 增幅扩大 或许，对股市最重要的短期支撑是企业盈利的持续加速。自 2022 年底以…

如果您因为市场集中度高和估值过高而对大盘股感到焦虑，那么配置小盘股可能会让您安心一些。除了集中度和估值方面的考虑外，还有几个很好的理由说明现在是考虑将小盘股添加到您的投资组合的好时机。 随着美国股市在 6 月份创下历史新高，大盘股的市场集中度也接近科技泡沫以来的最高水平。截至 5 月 31 日，排名前 10% 的股票占罗素 1000 指数总市值的约 66%。…

股票前景：机遇不断扩大 关键要点： 2024 年上半年，美国大型科技公司继续引领全球股票市场，但其他市场领域也显示出受益于创新、政策改革和相对有吸引力的估值的迹象。 我们认为，这一趋势表明 2024 年剩余时间内的股票投资机会将会扩大。 我们认为投资者应该寻找基本面和估值的结合，特别是在利率上升和经济增长面临其他风险的情况下。 去年年底，市场预计到 2024…

消费者调查显示信心不断上升 作者：Lance Roberts，2024 年 6 月 24 日 纽约联邦储备银行最新的消费者调查数据有一个有趣的数据。 “纽约联储最新的消费者调查发现，自上个月的数据以来，对未来 12 个月股市上涨的预期从 39% 上升至 41%。与此同时，通胀预期略有下降。消费者信心指数最近突显出，某些群体正在蓬勃发展，而其他群体则没有，但随…

美联储保守的通胀预测可能意味着两次降息 美国货币政策制定者对联邦基金利率适当路径的看法（总结在所谓的点图中）始终受到投资者的密切关注。目前，政策制定者的平均预期是今年只降息一次，而之前的点图中降息三次。虽然一些观察人士认为这是 FOMC 立场变得更加鹰派的迹象，但我们有不同的解读。让我们仔细看看。 首先，让我们来做一个简单的计算。只有四位政策制定者认为今年维…

市场波动即将卷土重来 过去 15 年是股市的神奇时期——但不要指望它会持续下去。虽然美国股市可能确实拥有市场目前预测的光明未来，但增长的代价将是更大的波动性。 自金融危机以来，单纯投资标普 500 指数就能带来丰厚回报，且风险相当低。除了个别月份表现不佳（尤其是疫情期间），其他时间都表现平稳。 与之前的 15 年期相比，回报率低得多，而且大多数月份的波动性也…

投资小盘股仍是明智之举吗？ 作者：乔丹·麦考尔，2024 年 6 月 22 日 执行摘要： 过去十年，美国小盘股的表现与大盘股相比相当糟糕，过去 100 年中只有三个时期的表现比小盘股更差。值得注意的是，在每一个时期之后，都有一段表现优异的时期。 目前小盘股表现不佳的主要原因是并购活动增加导致美国上市公司数量下降。我们认为，监管审查转向大盘股公司，再加上人工…

美联储维持利率稳定并保持耐心 美联储在 6 月份的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议上一如预期地将联邦基金利率目标区间维持在 5.25% 至 5.50% 之间。在上次会议上，美联储将今年年底前降息 25 个基点（或 0.25%）的中值预期从三次下调至一次，但结果非常接近，约有一半委员预期降息两次。 季度经济预测摘要显示，美联储预计通胀在短期内仍将维持高位…

年中市场展望 2024 年迄今为止，尽管面临通货膨胀、利率和不稳定的地缘政治局势等诸多不利因素，投资环境仍表现出显著的韧性。幸运的是，就业形势依然稳健，企业利润增长持续改善。人们对人工智能的潜在好处充满乐观，而流动性阀门仍然敞开，为消费者、企业和风险资产提供支持。 在本报告中，我们回顾了与政策、经济、利率和企业盈利能力相关的影响因素，以及它们对经济和市场增长…

你可以按我的铃 作者：John Hussman，2024 年 6 月 24 日 鉴于市场已从最高点下跌近 20%，很容易说股市处于“熊市”。然而，这种标签只是一张快照，并未说明市场的未来前景。股市现在估值合理。我们预计，许多投资者，尤其是卖空者，将在几个月后意识到他们以批发价出售。重新建立 100% 的全额投资头寸。-John P. Hussman，《月度市…

关注年中展望 随着我们进入 2024 年中期，鉴于不断变化的利率预期、顽固的通胀和全球不确定性，我们的专家认为您应该将投资组合的重点放在哪里？Allspring 分享了我们的见解，即如何专注于优质股票并在固定收益投资组合中“顺势而为”，以追求有吸引力的收入和最佳的客户成果。 利率分化会推动资产价格吗？ MATTHIAS SCHEIBER，博士，CFA系统多资…

有所牺牲 作者： Advisors的Richard Bernstein，6/4/24 概括 金融周期不断重复，目前“这次不同”的猜测很可能是错误的。认知与现实之间的差距创造了巨大的投资机会。 高收益债券和小型股的走势通常保持一致，但自 2022 年以来，两者的走势已经出现分化。 我们认为这种差异有三种合理的解释，所有这些解释都意味着小盘股的前景比高收益债券和…

乐观地把握经济信号 作者：Jeremy Siegel，2024 年 5 月 21 日 尽管市场对上周的所有新闻都做出了积极的反应，但从数据来看，既有积极的一面，也有消极的一面。 首先是积极的一面：最近的消费者价格指数 (CPI) 通胀数据相当令人鼓舞，表明价格上涨有所缓和。CPI 报告的细节也令人鼓舞，因为关键的高通胀指标之一仍然是住房通胀，我相信实际的住房…

股票交易的清算和结算可能听起来不是最令人兴奋的话题，但它却很重要。今年发生了一件大事。美国股市正在转向更短的结算周期。 从 5 月 28 日开始，美国股票交易将在交易日后一天（T+1）结算。目前的结算周期为交易日后两天（T+2）。美国公司债券和单位投资信托的交易也将转向较短的周期，加拿大和墨西哥的国家股票市场也是如此。 这将使美国股票市场的结算周期比大多数其…

行业观点 金融、能源和材料仍表现优异，而房地产和非必需消费品仍表现不佳。三个行业评级是因子模型覆盖的结果：房地产表现不佳的评级是基于疲软的基本面，包括高利率和建筑空置率；通信服务行业的因子排名可能受到该行业少数几只大盘股主导地位的影响；我们认为，信息技术行业具有良好的增长前景，其因子排名再次受到少数几只超大盘股主导地位的影响。 行业评级 来源：嘉信金融研究中…

转向久期：寻求更具弹性的投资组合 作者：Rick Rieder，2024 年 5 月 3 日 关键要点 我们认为，美联储目前的利率暂停为投资者提供了一个机会，让他们考虑将久期重新纳入投资组合 在这种市场机制下，我们认为期限可以很好地起到对冲和分散股权风险的作用 传统 60/40 投资组合中债券持仓不足的顾问应考虑将债券持仓恢复至基准水平或增持 在当今环境中导…

收获机遇：不确定时期的收入多样化 关键要点： 美联储继续维持利率不变，因为它关注的是整体经济数据，之后才会开始降息。与此同时，市场目前预计美联储今年下半年只会降息一次。 由于美国经济衰退的可能性与一年前相比有所下降，公司债券利差已经收窄。 随着美联储最终降低利率，我们相信公司债券，尤其是投资级债券，可以提供收入和总回报的机会。 尽管整体股市表现有一定的弹性，…

重新评级赛马 美国制造业复兴的呼声比大多数人想象的要早。虽然最近的刺激措施确实在推动制造业回流，但立法并不是复苏的全部原因。人工智能 (AI) 的发展及其在自动化、半导体芯片代工和数据中心建设、能源电网电气化以及绿色能源发电增加中的作用都在改变美国的工业格局。随着制造业回流力度加大、制造业增长以及投资者认识到复合价值，我们认为基本面研究和审慎选股对于确定即将…