杂谈

作者：Rick Rieder 过去 18 个月里，全球央行的加息周期一直占据着金融市场的头条新闻，使许多投资者保持观望，躲藏在现金中，因为通胀和由此引发的加息对回报构成了严重阻力。现在，在过去的几个月里，由于这些加息周期越来越依赖于即将到来的经济数据来确定暂停、结束甚至逆转的时刻（就某些新兴市场而言），我们看到了令人眼花缭乱的押注每份消费者物价指数或就业报告…

作者：Frank Holmes 精明的投资者意识到地缘政治紧张局势和不确定性会对金融市场产生重大影响。这包括人类移民，或者更具体地说，武器化的移民。 毫无疑问，你们中的许多人上个月在 X（该平台以前称为 Twitter）上观看了埃隆·马斯克（Elon Musk）对历史性美墨边境危机的直播。您可能也了解地中海地区正在发生的局势，来自北非的数千名难民涌入意大利，…

作者： Atsushi Horikawa 今年日本股市的表现大幅优于全球股市。这是虚假的曙光还是通胀能否继续为市场注入活力？ 通胀和货币政策收紧是过去一年全球股市波动的主要根源。但在日本，高涨且持续的通胀可能正是医生所吩咐的，目的是让企业和消费者摆脱根深蒂固的通货紧缩心态，并为股票投资者释放未被充分认识的机会。 三十多年来，通货紧缩一直困扰着日本经济和股市。…

“……我学到的是，无论我在生活中取得什么成功，都更多地取决于我如何处理我不知道的事情，而不是我知道的事情…… “……我写这本书的原因是因为现在正在发生的事情在我们的一生中从未发生过，我想像一名知道许多此类病例的医生一样，但我必须回去看它们历史，以便获得这种观点。 “……只有有限数量的人格类型会走有限数量的道路，这导致他们遇到有限数量的…

没有人知道美国何时会再次陷入衰退。这正是为什么重要的是要始终为经济或市场低迷做好准备，而不是试图预测它。投资者可能会惊讶地发现，在过去 69 年里，平均而言，经济衰退开始前一年的股市表现比经济衰退期间更差。以下是标准普尔 500 指数在过去的经济衰退之前、期间和之后的表现。 标准普尔 500 指数在经济衰退之前、期间和之后的表现 上图有几个关键要点（仅包括N…

美国目前占全球股票市场的 60%。1 这意味着极端本土偏好的投资者会忽略 40% 的股票市场。事实上，在过去 14.5 年里这样做对你来说应该是有效的，但市场是周期性的，所以这种情况不太可能永远持续下去。美国股票和国际股票之间的王位互换也由来已久（见图表）。特别是在当今充满挑战的市场环境下，投资者在冷落美国以外的资产之前应该三思而后行。 美国股市并不总是占据…

分享五个最常见的客户问题以及我如何解决这些问题，希望读者能找到一些价值。 可以肯定的是，我的答案并不是确定的，所以我很高兴听到您关于如何改进我的回答的反馈。 1.“恐慌性抛售”的魅力 “我知道我现在不应该对我的投资发生的情况感到恐慌。我告诉我的顾问，我将投资十多年来不会碰的指数基金。但这一次与乌克兰战争造成如此多的不确定性不一样吗？” 股票市场往往会随着时间…

今年股市几乎全面下跌。不幸的是，有些公司无法在经济低迷时期幸存下来。即使对于那些这样做的人来说，回到新冠时代的历史高点也远未确定。对于拥有股票期权或自有股票的员工来说，可能是时候重新评估您的销售策略和期望了。特别是对于去年上市公司的员工来说，估值已经大幅下降。尽管股价下跌，但现在可能仍然是考虑多元化的好时机。 在低迷的市场中出售股票期权：将预期锚定在过去的业…

经过多年的顽固低通胀之后，我们现在正处于 40 年来从未见过的环境中。价格正在快速上涨。美联储最初认为通胀上升将是暂时的（即稍纵即逝），但后来改变了态度。为了让通胀恢复正常，美联储已开始加息。虽然宽松货币政策结束的开始可能有助于抑制通胀，但投资者应该为通胀持续存在做好准备。 个人消费支出（PCE）衡量所有家庭和为家庭服务的非营利机构所消费的商品和服务价格的变…

他们为什么不按他们所说的去做呢？说说他们的意思？ 这些是英国“新浪潮”乐队 The Fixx 在其 1983 年的热门歌曲“One Thing Leads to Another”中提出的紧迫问题。据称，这首歌是为了起诉不诚实的政客而写的。但我越来越相信他们谈论的是密歇根大学消费者信心调查的受访者。 这项每月一次的电话调查向大约 600 名成年美国人询问了数十…

中东冲突 作者：嘉信理财 Jeffrey Kleintop 迄今为止，中东当前的敌对行动已得到相对平静的市场反应，但如果战争威胁到全球经济衰退，市场风险仍然存在。 尽管人员伤亡难以想象，但市场评估认为，最近爆发的中东战争不太可能对长期投资者构成重大风险 早期评估 中东冲突的主要溢出效应通常体现在石油和天然气价格上。值得注意的是，今天石油和天然气的上涨幅度远不…

拥有第二套房子或度假房产听起来很诱人。但它也可能非常昂贵，无论是时间还是金钱。拥有第二套住房还存在隐性成本。对于一些个人和家庭来说，购买度假屋很有意义。它的价格非常实惠，而且每年都会被大量使用，即使只是季节性的。但在其他情况下，远程维护房产的麻烦和成本，加上前往新目的地的愿望，使得购买第二套房子成为一个代价高昂的错误。 拥有第二套房子的成本 拥有第二套住房会…

金融市场的下跌是投资中令人不安的一部分。最好在市场下跌之前采取措施进行计划，尽管在抛售期间采取的措施也至关重要。尤其是对于股权投资者来说，完全避免损失是不现实的。但个人有时做出的决定会导致可预防的经济损失。以下三种方法可以减少在市场低迷时遭受不必要的、自我造成的损失的风险。 个股≠股市 您以前听说过：过去的表现并不代表未来的结果。这不仅仅是法律术语——这是事…

作者： Drew Edwards、 Rick Friedman 过去三十年，投资者长期减持日本股票，考虑到日本相对基本面较弱以及在 90 年代和 2000 年代的大部分时间里对企业改革的承诺平淡，投资者的这种做法是正确的。 但实际情况已经发生了重大变化。正如我们的 Usonian 日本股票团队所做的那样，对于直接与日本公司和政策制定者交谈的投资者来说，基本面…

作者： Sagarika Jaisinghani，Alice Gledhill 随着全球金融市场因基准国债收益率达到 5% 的可能性而陷入困境，投资者心中的问题是：情况还会变得更糟吗？ 作为全球资本成本参考利率的十年期美国国债收益率正在迅速逼近 5% 的里程碑，这是自 2008 年市场陷入金融危机前几个月以来从未见过的水平。收益率接近 2.5%，削弱了几乎所…

作者：Frank Holmes 金砖国家正在走向成熟。 在本周于约翰内斯堡举行的年度峰会上，五个新兴国家——巴西、俄罗斯、印度、中国和南非——宣布了自 2010 年以来的首次扩大计划。2024 年 1 月 1 日，金砖国家将迎来六位新成员。成员：沙特阿拉伯、阿根廷、埃及、埃塞俄比亚、伊朗和阿拉伯联合酋长国（阿联酋）。 此次扩张将进一步使金砖国家成为制衡七国集…

银行最新的盈利结果包括“创纪录”、“杰出”和“双倍”等词语。到目前为止，2023 年对该行业来说是标志性的一年，至少从盈利角度来看是这样。 但银行股价尚未突破之前的高点。追踪全球银行的 KBW 纳斯达克全球银行指数自 2022 年初本轮加息周期开始以来几乎没有增长，总体上没有超过 COVID-19 之前的峰值。其他银行指数也没有跑赢大盘。标准普尔地区银行指数…

作者：Akbar Ali 执行摘要： 私人基础设施为投资组合建设提供了独特的投资特征和潜在的多元化收益。 实施非上市基础设施组合会带来固有的挑战，但采用多管理策略可以帮助应对这些漏洞。 拥有一个全面而强大的框架来指导基础设施投资组合的构建、选择管理者和评估投资是成功投资的关键。 基础设施是我们社会的支柱。它提供我们每天依赖的基本服务，例如交通、连通性、能源、…

我们可以而且正在建造更高的摩天大楼。但他们是不切实际的赔钱者，因为电梯占用了太多的建筑空间。一本新书解释了规模和规模之间的相互作用，以及它对我们的经济和投资意味着什么。 瓦茨拉夫·斯米尔 (Vaclav Smil) 是一位 80 岁的捷克裔加拿大科学家，被比尔·盖茨 (Bill Gates) 视为他最喜欢的作家，他很少让人失望。Smil 于 2022 年出版…

布兰多里尼定律指出：反驳废话所需的能量比产生废话所需的能量大一个数量级。 卡尔森的金融定律也类似：驳斥坏消息所需的能量比产生坏消息所需的能量大一个数量级。 从表面上看坏消息比好消息容易得多。如今人们对好消息持怀疑态度。他们只想看到市场和经济的潜在负面影响。 人们长期以来一直预测经济衰退，但它并没有发生。每个人都讨厌高通胀。 一年半前，我问了以下问题：消费者是…

作者：Larry Adam 要点 消费者支出迷雾正在滚滚而来。 仍呼吁降低长期国债收益率。 从目前的水平来看，预计股市将出现温和上涨。 航行在陌生的海域！一段时间以来，传统指标一直在发出警告信号，但经济仍然超出预期。紧缩周期已近 18 个月，在创纪录的低失业率和持续支出的消费者的支持下，经济增长仍保持出人意料的弹性。这一经济周期的不寻常性质以及大流行引发的政…

基准10年期国债收益率今年上涨了70个基点，导致许多人质疑利率的未来走向。让我们看看造成这种情况的根本原因以及这些情况是否可能持续存在。 作为白金汉财富合作伙伴公司的经济和金融研究主管，我收到了很多有关美国短期和长期利率上升的问题，这让许多投资者和市场预测者感到惊讶。例如，2023年7月15日，在10年期国债利率约为3.8 %的情况下，彭博社发表了一篇题为《…

作者： Jean Boivin，Alex Brazier 关于美国经济的普遍说法是，美国经济具有“弹性”：尽管加息迅速，经济增长依然保持，甚至可能加速。然而回顾过去，我们看到了不同的景象：由于衡量问题和对劳动力市场的误导性周期性观点，经济停滞在很大程度上被忽视。让我们来解开它。 从广泛的经济活动指标来看，美国经济自 2021 年底以来基本持平，在此期间的总体…

作者：Carl Tannenbaum 当银行里的年轻人（这意味着几乎所有与我一起工作的人）抱怨通货膨胀和利率时，我变得脾气暴躁。当我刚开始时，我告诉他们，这两个数量都达到了两位数，“软着陆”这个词还没有进入我们的词汇。在我的谩骂结束时，我表示，与我们老一辈人以前所忍受的相比，他们现在的不适根本算不了什么。 最近几周，我还无意中听到合作伙伴担心能源成本上涨。我…

以下是我对投资的一些看法。 1. 我相信简单胜过复杂。问题很简单却很难实现，因为复杂的听起来总是更聪明、更有吸引力。 2. 我认为买入或卖出决定的时机比持有期限更重要。挑选顶部和底部是幸运者和骗子的事。对于大多数投资者来说，耐心持有投资比把握时机更重要。 3.我认为你应该忽略亿万富翁和传奇投资者对市场的看法。 这些人与您的情况、时间范围或风险状况不同。为什么…

作者：Farah Elbahrawy 摩根士丹利(Morgan Stanley)的迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)表示，消费股是今年市场上最亮眼的板块之一，但随着该行业风险的增加，消费股即将失去光芒。 这位策略师表示，反弹的步伐与摩根士丹利经济学家的观点一致，即家庭支出可能无法维持前三个季度令人惊讶的强劲势头。 威尔逊在一份报告中写道，对非必需…

作者：Tom O’Shea 2022年初，央行行长们开始通过提高联邦基金利率和量化紧缩来应对通胀加剧。随着主要政策利率走高，经济学家预计货币政策的长期且多变的滞后将给经济增长带来压力。因此，他们提高了对美国在未来 12 个月内陷入衰退的预期。加息和更高的经济衰退可能性使现金和其他短期替代品具有吸引力。虽然现金和现金替代品提供流动性和风险管理，但在…

《大神话》讲述了美国如何爱上市场原教旨主义的非凡且很大程度上不为人知的故事。 要领会这种精神的力量，只要回顾一下最近的大流行就可以了。 COVID-19 大流行期间对政府的不信任程度如此之大，以至于南达科他州医院濒临死亡的患者告诉护士他们在诊断上撒了谎。 这种愤世嫉俗的态度付出了可怕的代价。在韩国、德国和新西兰等国家，政府对疫情的反应比美国更加有力和强硬，但…

作者： Cherie Tian、Eugene Smit、 Christopher Mason 在经历了多年的低收益率之后，寻求收入的投资者习惯于广撒网。许多人选择通过高股息股票从股票配置中获取更多收入。但仅仅追求收益率是不够的——投资组合设计很重要。我们认为，系统化的方法可能会产生更加多元化的策略，从而带来更多类似核心的股票敞口。 高股息股票一直是有效的基石…

同理心是强大的。但如果你不了解客户的根本担忧，就很难产生同理心——尤其是当这些担忧根深蒂固并属于财务恐惧症时。 许多顾问不熟悉金融恐惧症。它们很常见并且可能使人衰弱。 什么是金融恐惧症？ 金融恐惧症是与金钱相关的非理性和极端恐惧。它们通常表现为回避行为，例如不检查您的银行帐户、不打开装有账单的信封以及忽视您的财务状况。 金融恐惧症的症状 剑桥大学的研究人员列…