美联储

  • 收获机遇:不确定时期的收入多元化

    收获机遇:不确定时期的收入多样化 关键要点: 美联储继续维持利率不变,因为它关注的是整体经济数据,之后才会开始降息。与此同时,市场目前预计美联储今年下半年只会降息一次。 由于美国经济衰退的可能性与一年前相比有所下降,公司债券利差已经收窄。 随着美联储最终降低利率,我们相信公司债券,尤其是投资级债券,可以提供收入和总回报的机会。 尽管整体股市表现有一定的弹性,…

    2024年6月4日
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  • 美联储预期变化及其对资产配置的影响

    美联储预期变化及其资产配置影响 关键点: 当前的宏观背景对于即将到来的美联储宽松周期来说略显非典型——增长和劳动力市场依然强劲,而通胀水平尽管在过去一年有所进步,但仍然居高不下。 政策背景也值得注意,因为联邦公开市场委员会(FOMC)成员普遍认为当前的政策水平具有限制性。 我们认为,对多资产投资者而言,股市仍具有积极意义。我们认为,通货再膨胀的宏观环境和联邦…

    2024年6月4日
    1500
  • 熊市从这里开始

    这是熊市开始的地方 “今天的市盈率处于席勒市盈率历史最高水平,从这个水平开始,要想大幅上涨就非常困难了。你曾经做到过一两次,但都只坚持了一段时间:1929 年的最后时刻;1999 年的最后时刻;最令人印象深刻的是在日本,你坚持了大概两年半。而每一次,结局都很糟糕。所以,你为违背这种规律付出的代价是非常高的。 一般来说,如果你想赚很多钱,并且想要长期牛市,那么…

    2024年6月2日
    2100
  • 成长股展现韧性

    成长股表现出韧性 作者:Russ Koesterich,2024 年 5 月 22 日 关键要点 拉斯讨论了为什么他认为市场能够走高,且成长股仍处于领先地位。 尽管投资者总是喜欢较低的利率而不是较高的利率,但如果伴随更强劲的增长,股票可以承受适度较高的利率。 今年迄今,面对利率上升和货币宽松预期减弱的局面,股市表现出了韧性。早在 2 月份,我就提出了几个支持…

    2024年5月27日
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  • 书评:混乱的市场

    2024.布伦丹·休斯 历史应该教导还是仅仅提供信息?这个问题是《混乱中的市场》的核心问题,该书对世界各地和不同时期的宏观经济危机进行了广泛而简洁的历史概述。本书不仅阐述了 20 世纪 90 年代德国魏玛或日本等地的金融市场动荡,还深入研究了市场扰动的机制,旨在教育读者和投资者。文章写得很清楚,案例研究也很深入。作者的讨论和分析不仅具有指导意义,而且具有现实…

    2024年5月23日
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  • 检查 CIO 脉搏

    今年迄今,股市持续上涨,对美联储2024年最多降息六次的预期已降至两次以下,全球债券收益率上升,信用利差收紧,油价飙升,美元出乎市场普遍预期进一步走强。 考虑到这些发展,我们决定利用最近 20 名首席投资官 (CIO) 的聚会来检查他们的集体投资脉搏,这些首席投资官负责监督公司的投资策略范围——包括股票、固定收益和另类策略。接下来,我们总结了对他们对全球经济…

    2024年5月23日
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  • 2% 通胀目标制度应立即废除

    作者:Marcus Ashworth,2024 年 4 月 17 日 随着通胀恐慌即将结束,央行是时候思考可以从其经济模型的失败中吸取什么教训了。 最明显的教训是:必须放弃引导数万亿美元的经济体精准地落入 2% 通胀目标的做法。经济和地缘政治的不确定性需要一个能够随机应变的货币体系。一个反映现实的灵活通胀范围应该取代对一个常数的不健康执着。试图将所有经济变量…

    2024年5月23日
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  • 宣布脱离美国独立

    宣布脱离美国独立 作者:Jeffrey Kleintop,2024 年 4 月 24 日 由各国央行独立的降息政策所导致的美元走强不太可能受到中国通货紧缩或地缘政治的影响。 美联储似乎将成为政策利率方面的全球异类,很可能在本轮周期中比其他主要央行更晚降息。随着美联储推迟降息,其他央行纷纷宣布脱离美联储,欧洲央行行长拉加德在 4 月会议后的新闻发布会上明确表示…

    2024年5月22日
    2600
  • 市场开始猜测美联储下一次加息是否是上调而不是下调

    市场开始猜测美联储下一步行动是否会上涨而不是下跌 投资者开始推演美联储如何管理无法着陆的美国经济,一些人甚至争论在一系列稳定的降息几乎确定无疑的几周后是否需要加息。 几周前,对降息的押注如此盛行,以至于美联储主席杰罗姆·鲍威尔公开警告称,政策制定者不太可能在 3 月份开始降息。掉期交易显示,不到三周后,交易员不仅不再考虑 3 月份的可能性,而且 5 月份的可…

    2024年5月21日
    3200
  • 2023 年银行危机的赢家正受到新的关注

    去年,存款挤兑事件震动了整个行业,两家地区性银行成为赢家。自那以后,它们的命运发生了变化:纽约社区银行公司 (New York Community Bancorp Inc.) 上个月需要紧急救助。第一公民银行 (First Citizens BancShares Inc.) 的股价上涨了一倍多。 但在幕后,即使是股市赢家也必须应对成长的烦恼,这些烦恼逐渐形成…

    2024年5月21日
    1000
  • 耐心:通胀向美联储发出的信息

    关于美联储利率周期,有句老话:美联储上行坐扶梯,下行坐电梯。由于加息对经济有负面影响,美联储加息时通常比较有条不紊。另一方面,美联储降息历来更为激进,尤其是在应对经济衰退时。这次不同。 仅用于说明目的。 鉴于疫情导致的通胀飙升,美联储开启了 40 多年来最激进的紧缩周期——2022 年 3 月将联邦基金利率从零下限上调。从那时到去年 7 月,美联储总共加息 …

    2024年5月17日
    2200
  • 分析疫情过后的美国经济

    作者:尤金尼奥·阿莱曼 (Eugenio Aleman)、Giampiero Fuentes,24/4/5 首席经济学家 Eugenio Alemán 和经济学家 Giampiero Fuentes 指出,虽然他们预计经济增长将放缓,但他们并不认为 2024 年会出现经济衰退。 我们通常不愿意用时髦的短语来解释我们对美国经济的好坏判断。然而,今天说“这一次不…

    2024年5月16日
    3000
  • 嘉信理财市场观点:滚动复苏?

    随着美国经济增长继续出乎意料地上行,投资者一再重新考虑对美联储何时以及多快开始降息的预期。这导致美国国债市场出现一定程度的波动,这种波动可能会持续到通胀和美联储政策调整时机更加明朗为止。同时,我们解释了为什么尽管目前存在地缘政治风险,但油价不太可能持续进一步升值。 美国股市和经济:正在展开滚动复苏吗? 有早期迹象表明,美国各个行业或地区之前的一些“滚动衰退”…

    2024年5月16日
    2400
  • 美国核心 CPI 再次超出预期,美联储降息或将推迟

    奥古斯塔·萨莱瓦 (Augusta Saraiva)撰稿,2024 年 4 月 10 日 美国基本通胀指标连续第三个月超过预期,预示着新一波价格压力将出现,这可能会推迟美联储的任何降息举措至今年晚些时候。 根据政府周三公布的数据,所谓的核心消费者价格指数(不包括食品和能源成本)较 2 月份上涨 0.4%。与去年同期相比,该指数上涨了 3.8%,与上月持平。 …

    2024年5月14日
    2300
  • 债券市场确信的事情……事实并非如此

    马克·吐温有句名言:“让你陷入困境的不是你不知道的事情,而是你确信但事实并非如此的事情。”债券市场在 2024 年初确信,通胀率回升至 2% 将使美联储 (Fed) 能够在 3 月以及随后的每次联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议上降息。但债券市场确信的事情却并非如此——导致年初回报率为负 1.50% 的“麻烦”(或失望)。 现在,市场定价与美联储 202…

    2024年5月8日
    2300
  • 如果美联储加息真的引发美国经济繁荣会怎样?

    2024年 4 月 16 日 随着美国经济月复一月地蓬勃发展,创造了数十万个新的就业岗位,并让那些曾警告经济即将衰退的专家们大跌眼镜,华尔街的一些人开始接受一种边缘经济理论。 他们问道,如果过去两年的加息真的促进了经济发展呢?换句话说,也许经济繁荣并非因为加息,而是加息带来的。 这种想法非常激进,在主流学术界和金融界,它近乎异端邪说——在过去,只有土耳其的民…

    2024年5月8日
    2500
  • 美联储能否实现软着陆?

    当前的经济环境令人困惑。就业增长强劲,但知名公司裁员的报道却随处可见。收益率曲线倒挂,暗示经济衰退即将来临,但股市却处于或接近历史高位。 我们如何看待这些相互矛盾的信号?经济能否实现预期的“软着陆”——经济增长放缓或温和衰退?还是“硬着陆”和“常规甚至严重衰退”不可避免? 只要美联储从沉睡中醒来,并且某些其他缓解因素持续存在,我相信我们仍然可以坚持下去。但许…

    2024年4月27日
    2100
  • 随着美联储推迟降息,大型债券陡峭化正在失败

    作者: Liz Capo McCormick、Ye Xie、加菲猫雷诺兹,2/28/24 由于美联储颠覆了降息速度的预测,本应是 2024 年的热门交易已经分崩离析。 进入一月份,市场就积极押注大幅降息。通过这样做,交易员希望从美国国债收益率曲线回归传统的上行斜率(这种转变被称为陡峭化)中获利。这将使长期收益率重新高于短期收益率,反映出随着时间的推移通常需要…

    2024年4月7日
    3500
  • 通货膨胀:太热?

    作者:Charles Schwab的凯文·戈登 (Kevin Gordon) ,2/21/24 相对热门的通胀报告可能只是昙花一现,但它们强化了美联储降息周期可能更加渐进的原因,这可能为股市提供更好的背景。 上周两份超预期的通胀报告令市场不安,并进一步调整了美联储降息的预期起点。在这里,我们深入了解一下消费者价格指数 (CPI) 及其组成部分,以及我们是否认…

    2024年4月2日
    2600
  • 金融危机是美国体系的一个特点,而不是一个缺陷

    距离硅谷银行和 Signature Bank 倒闭以及“再也不会重蹈覆辙”的呼声已经过去一年了。几乎立即开始调查以确定责任人,并迅速采取措施收紧银行规则,提高资本要求并颁布法律让高管付费。 几个月之内,美联储发布了一份技术性很强的规则变更提案,长达近 1,100 页。一些更新已经到期,但 SVB 的崩溃激发了更大规模的重写。参议院银行委员会提出了《收回法案》…

    2024年3月31日
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  • 傻钱几乎回到平衡,犯同样的错误

    两年多后,被称为“傻钱”的散户投资者几乎恢复了盈亏平衡。 Vanda Research 最近的一张图表显示,尽管市场创下历史新高,但散户“傻钱”投资者投资组合的平均水平仍然在下降。 这并不奇怪,因为散户投资者经常成为“害怕错过”心理行为的受害者。下图显示了“愚蠢货币指数”与标准普尔 500 指数的对比。相对于被认为是“聪明货币”的机构投资者,散户投资者再次做…

    2024年3月20日
    4100
  • 随着市场升温,鲍威尔与华尔街展开“微妙之舞”

    作者:Denitsa Tsekova,24 年 3 月 6 日 自从美联储开始紧缩政策以来,杰罗姆·鲍威尔一直乐于忽视通货膨胀的一种形式:资产价格上涨。 现在,随着美联储主席准备在国会山作证,华尔街开始怀疑,在市场火热的背景下,鲍威尔的不干涉政策还能持续多久。 随着科技股最近不断创下历史新高,高盛集团衡量金融状况的一项指标已经以四十年来最快的速度之一放缓。随…

    2024年3月18日
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  • 回到未来:期限溢价将再次上升,对资产价格产生广泛影响

    作者: Marc Seidner, Pramol Dhawan,24 年 3 月 6 日 太平洋投资管理公司 (PIMCO) 的这份展望评估了期限溢价长达 40 年的低迷状态将如何开始扭转。 常识认为,投资者应该因承担更多风险而获得更多回报。这在债券市场上往往是正确的:你持有的债券期限越长,你承销的不确定性就越大,你应该得到的补偿也就越多。简单地想一下。如果…

    2024年3月18日
    2500
  • 美联储犹豫不决,市场等待

    作者:嘉信理财的凯西·琼斯 (Kathy Jones),24 年 3 月 8 日 尽管强劲的经济改变了人们对降息时机和幅度的预期,但我们仍然认为美联储今年还有四分之三降息的空间。 过去几个月,人们对美联储降息时机和幅度的预期发生了巨大变化。今年早些时候,联邦基金期货市场已消化联邦基金目标利率多达六次25基点1的下调,暗示今年利率上限将从5.5%降至4.25%…

    2024年3月15日
    3900
  • 为什么现在考虑长期债券

    作者:嘉信理财的科林·马丁 (Collin Martin),2024 年 2 月 23 日 目前短期债券收益率较高,但随着美联储准备降息,投资者可能会考虑长期债券或债券基金。 优质债券投资仍然具有吸引力。由于投资级1债券的收益率仍接近 15 年高点,2我们认为投资者应继续考虑中期和长期债券以锁定这些高收益率。通过更多地关注短期债券投资,一旦美联储开始降息(正…

    2024年3月14日
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  • 这不是 1970 年代 第4部分

    这是由四部分组成的系列中的第三部分。 我写了这个由四部分组成的通胀系列,以回应下图,该图暗示价格与 20 世纪 70 年代的通胀过山车一样。 如果您已阅读本系列的前三部分(请参阅上面的链接),您就会更好地理解过去几年的通货膨胀与 20 世纪 70 年代的通货膨胀之间的异同。 带着这样的智慧,我分享我的观点。 晚餐前的甜点 我总是用摘要来结束文章。鉴于通货膨胀…

    2024年3月5日
    4000
  • 大流行性通货膨胀过山车 第3部分

    这是由四部分组成的系列中的第三部分。 本系列的第一部分以阿波罗全球管理公司的图表开头,暗示我们将在未来 10 年经历通货膨胀过山车,类似于 1965 年至 1982 年的经历。第一部分和第二部分解释了长期通货膨胀的原因和补救措施暴发。第三部分研究近期的大流行性通货膨胀。 历史教训已经过去,我们继续讨论最近由大流行引发的通货膨胀。这个总结让我们更好地体会现在和…

    2024年3月5日
    2900
  • 通货膨胀会重演 20 世纪 70 年代的过山车吗?第2部分

    这是由三部分组成的系列中的第二部分。 第一部分强调了政府对充分就业的执着以及美联储对错误的菲利普斯曲线模型的信念如何助长了 20 世纪 70 年代的通货膨胀。我还谈到了 1971 年那决定命运的一天,当时尼克松总统取消了财政和货币束缚,实质上赋予了政府和美联储更多的权力来改变经济并引发通货膨胀。 我在第二部分开始更多地介绍美联储和国家的货币供应。虽然美联储和…

    2024年3月5日
    4900
  • 通货膨胀会重演 20 世纪 70 年代的过山车吗?第 1 部分

    这是由三部分组成的系列中的第一部分。 下面的阿波罗图表将最近的通货膨胀与 20 世纪 60 年代末、1970 年代和 1980 年代初的多轮通货膨胀进行了比较,这对投资者来说至关重要。 持续的高通胀不利于股票和债券回报。更令人担忧的是,高通胀对国民的财务状况和士气来说是一种潜在的威胁。尽管该国目前存在分歧,但持续的高通胀将使情况更加恶化。 为了正确评估 20…

    2024年3月4日
    3900
  • 驾驭 2024 年宏观潮流

    由于美联储兑现了市场降息的希望,风险资产在 2023 年底大幅上涨。随着通胀降温,这种势头可能会持续一段时间。 上周股市下跌,债券收益率上升。表明美国工资粘性的数据表明了为什么我们认为市场对通胀的乐观情绪最终可能会落空。 本周美国消费者物价指数 (CPI) 可能会显示,2024 年商品价格下跌将导致通胀走低。我们认为供应限制将导致通胀坐过山车。 风险资产在 …

    2024年2月20日
    3700
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