美联储

作者：Denitsa Tsekova，24 年 3 月 6 日 自从美联储开始紧缩政策以来，杰罗姆·鲍威尔一直乐于忽视通货膨胀的一种形式：资产价格上涨。 现在，随着美联储主席准备在国会山作证，华尔街开始怀疑，在市场火热的背景下，鲍威尔的不干涉政策还能持续多久。 随着科技股最近不断创下历史新高，高盛集团衡量金融状况的一项指标已经以四十年来最快的速度之一放缓。随…

作者： Marc Seidner， Pramol Dhawan，24 年 3 月 6 日 太平洋投资管理公司 (PIMCO) 的这份展望评估了期限溢价长达 40 年的低迷状态将如何开始扭转。 常识认为，投资者应该因承担更多风险而获得更多回报。这在债券市场上往往是正确的：你持有的债券期限越长，你承销的不确定性就越大，你应该得到的补偿也就越多。简单地想一下。如果…

作者：嘉信理财的凯西·琼斯 (Kathy Jones)，24 年 3 月 8 日 尽管强劲的经济改变了人们对降息时机和幅度的预期，但我们仍然认为美联储今年还有四分之三降息的空间。 过去几个月，人们对美联储降息时机和幅度的预期发生了巨大变化。今年早些时候，联邦基金期货市场已消化联邦基金目标利率多达六次25基点1的下调，暗示今年利率上限将从5.5%降至4.25%…

作者：嘉信理财的科林·马丁 (Collin Martin)，2024 年 2 月 23 日 目前短期债券收益率较高，但随着美联储准备降息，投资者可能会考虑长期债券或债券基金。 优质债券投资仍然具有吸引力。由于投资级1债券的收益率仍接近 15 年高点，2我们认为投资者应继续考虑中期和长期债券以锁定这些高收益率。通过更多地关注短期债券投资，一旦美联储开始降息（正…

这是由四部分组成的系列中的第三部分。 我写了这个由四部分组成的通胀系列，以回应下图，该图暗示价格与 20 世纪 70 年代的通胀过山车一样。 如果您已阅读本系列的前三部分（请参阅上面的链接），您就会更好地理解过去几年的通货膨胀与 20 世纪 70 年代的通货膨胀之间的异同。 带着这样的智慧，我分享我的观点。 晚餐前的甜点 我总是用摘要来结束文章。鉴于通货膨胀…

这是由四部分组成的系列中的第三部分。 本系列的第一部分以阿波罗全球管理公司的图表开头，暗示我们将在未来 10 年经历通货膨胀过山车，类似于 1965 年至 1982 年的经历。第一部分和第二部分解释了长期通货膨胀的原因和补救措施暴发。第三部分研究近期的大流行性通货膨胀。 历史教训已经过去，我们继续讨论最近由大流行引发的通货膨胀。这个总结让我们更好地体会现在和…

这是由三部分组成的系列中的第二部分。 第一部分强调了政府对充分就业的执着以及美联储对错误的菲利普斯曲线模型的信念如何助长了 20 世纪 70 年代的通货膨胀。我还谈到了 1971 年那决定命运的一天，当时尼克松总统取消了财政和货币束缚，实质上赋予了政府和美联储更多的权力来改变经济并引发通货膨胀。 我在第二部分开始更多地介绍美联储和国家的货币供应。虽然美联储和…

这是由三部分组成的系列中的第一部分。 下面的阿波罗图表将最近的通货膨胀与 20 世纪 60 年代末、1970 年代和 1980 年代初的多轮通货膨胀进行了比较，这对投资者来说至关重要。 持续的高通胀不利于股票和债券回报。更令人担忧的是，高通胀对国民的财务状况和士气来说是一种潜在的威胁。尽管该国目前存在分歧，但持续的高通胀将使情况更加恶化。 为了正确评估 20…

由于美联储兑现了市场降息的希望，风险资产在 2023 年底大幅上涨。随着通胀降温，这种势头可能会持续一段时间。 上周股市下跌，债券收益率上升。表明美国工资粘性的数据表明了为什么我们认为市场对通胀的乐观情绪最终可能会落空。 本周美国消费者物价指数 (CPI) 可能会显示，2024 年商品价格下跌将导致通胀走低。我们认为供应限制将导致通胀坐过山车。 风险资产在 …

高级投资策略师特雷西·曼齐 (Tracey Manzi) 分享了为什么降息之旅不太可能直线进行。 要点： 强于预期的增长、对美国政府财政前景的担忧以及美联储(Fed)承诺在更长时间内维持较高利率，将收益率推至数十年来未见的水平。 债券现在提供了有吸引力的收入来源、合理的收益率缓冲以抵消利率或利差的不利变动、潜在的资本增值以及股票的多元化。 从历史上看，债券在…

作者：Paul Eitelman，2024 年 1 月 25 日 执行摘要： 如果这个商业周期能够经受住劳动力市场放缓、加息 525 个基点 (bps) 以及美国国债收益率曲线极度倒挂的影响，那么经济史书中将创造许多第一。但我们认为，美联储 (Fed) 12 月的鸽派转变使得软着陆的可能性大于经济衰退。 我们已将美国经济衰退的可能性从 55% 降低至 45%…

作者：嘉信理财 ( 科林·马丁 (Collin Martin)，24 年 1 月 24 日 如果美联储降息，银行贷款收入可能会下降。这并不意味着投资者应该完全避免它们，但了解风险很重要。 预计美联储今年将下调基准利率。因此，持有即将到期的短期债券的投资者可能会面临较低的再投资利率。 美联储降息还应该意味着浮动票面利率投资（例如银行贷款）的票面利率下降。银行贷…

作者：Matthew Topley，2024 年 1 月 25 日 介绍 市场总是让我们不断猜测，但今年有更多证据表明预测市场是一场傻瓜游戏。还记得我的 Q2 信吗？ 23 年来，所有华尔街策略师首次预测 2023 年股市将出现负回报。结果如何？ 今年，我们目睹了一些令人震惊的统计数据。曾几何时，七巨头对标准普尔指数的整体回归负有责任。流入特斯拉个股的资金多…

作者：Farah Elbahrawy，2024 年 1 月 20 日 美国银行(Bank of America Corp.)策略师表示，2023年引领涨势的股票再次成为交易员的首选，无视更广泛的资金外流。 随着 10 年期国债收益率稳定在 3.75% 至 4.25% 的范围内，投资者正在重新持有增长、科技、“人工智能泡沫”和所谓的七大股票，其中包括苹果公司。…

通货膨胀还没有结束。我们在日常生活中都看到了这一点。下一波将会是折磨人的，而且会持续很长时间。美国不能追随日本的脚步。 美联储 (Fed) 已破产，年度运营损失高达 2,440 亿美元。它应该允许市场力量为股票和债券设定公平的价格。 美联储不应回归零利率政策（ZIRP）。相反，它应该继续缩减其前所未有的 8 万亿美元资产负债表。 又到了展望未来一年的时候了。…

一位表现优于 99% 同行的新兴市场基金经理表示，通过关注正在经历经济转型的国家，无论美联储是否降息，股票投资者都可以在 2024 年赚钱。 根据彭博社汇编的数据，总部位于蒙特利尔的 Fiera Capital Corp. 在过去 12 个月中为新兴市场精选基金持有人提供了 29% 的回报率，超过了该集团 4,383 只基金中除 12 只基金之外的所有基金。…

作者：泰勒·考恩 (Tyler Cowen) 世界什么时候会出现第一个万亿富翁？国际乐施会最近的一份报告预测，十年内就会出现这种情况，并指出，当今世界上最富有的五位男性的财富比 2020 年增加了 114%。 我觉得这个时间表不切实际。出于个人和宏观经济原因，成为万亿富翁的道路非常困难。除非出现一波恶性通货膨胀，否则任何人想要达到万亿美元净财富都会遇到重大障…

押注 2024 年债券反弹的交易员并未受到最近的回调影响，认为这是在美联储开始压低利率之前抓住收益率上升的机会。 周五，在劳工部报告上个月就业增长意外加速后，债券价格下跌，这一动态就得到了体现。但随着 10 年期国债收益率接近 4.1%（12 月中旬以来的最高水平），买家大量涌入，抛售活动有所遏制。 即使数据显示经济持续强劲，这种反弹也突显了过去两个月情绪的…

作者：嘉信理财 虽然 12 月份总体薪资增长相对强劲，但表面上较弱的细节继续描绘出劳动力市场的好坏参半。 标题很光彩夺目，但细节却比较平淡。周五发布的美国劳工统计局 (BLS) 12 月份就业报告对经济多头和空头都有好处。 12 月份非农就业人数增加 21.6 万，远高于经济学家预测的 17 万。共识估计。有一些与天气有关的奉承，有 8.7 万人“因天气原因…

美联储不希望重蹈 2023 年的覆辙，当时 10 年期国债收益率从 4 月份的低点 3.3% 飙升至 10 月份的 5% 峰值，但到年底又暴跌至 3.8%。对于世界利率基准来说，这样的波动性太大了——特别是当有创纪录数量的政府债务可供出售时。 美联储官员正在精心设计一项稳健的双管齐下的计划，即通过传统货币政策和收缩膨胀的资产负债表的措施来扭转经济紧缩。在主席…

作者：Hussman Funds 未来十年对投资者来说最具挑战性的金融事件将是在美联储十多年来鲁莽和故意引发的寻求收益的投机之后，对证券进行重新定价，使其达到意味着足够长期回报的估值。从最近的泡沫顶峰来看，标准普尔 500 指数可能会经历一次漫长而有趣的 10-20 年的无结果之旅。标准普尔 500 指数也很有可能出现暂时性的损失，范围为在本次市场周期结束时…

贝莱德投资研究所的策略师表示，如果通胀继续回落，2023 年最后一段时期股市和其他风险资产的巨幅上涨还有空间延续到新的一年。 BII 研究主管让·博伊文 (Jean Boivin) 和全球首席投资策略师李伟 (Wei Li) 领导的团队表示，如果价格压力继续缓解，美联储上个月鸽派转变的势头可能会为股市“持续到 2024 年”提供动力。 标普 500 指数在 …

自从世界遭遇百年一遇的大流行病以来，人们一直在谈论“正常化”。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔谈论总供给状况和劳动力市场的正常化。 房屋建筑商谈论恢复正常利率和市场状况。 酒店经营者谈论休闲和商务旅行的常态化。 各种类型的零售商都在谈论其产品组合的标准化（例如，Bath & Body Works Inc. 的洗手液销量一直在减少。） 问题在于：我们无法让时…

市场叙事已经存在多年。但互联网和最近的社交媒体让叙事传播得更快。因此，它们已成为更加频繁和强大的市场力量。经济数据之后，企业盈利、政治、全球事务和许多其他因素对投资者来说仍然至关重要。但同样重要的是，尤其是在短期内，确定哪些叙述对市场影响最大。 当今流行的说法是，人们越来越一致地认为美联储将推动软着陆和“金发姑娘”经济。美联储和杰罗姆·鲍威尔有意无意地开始了…

债券市场对美国降息的大胆押注将面临迄今为止最大的考验。 在押注美联储将在 2024 年降息超过 100 个基点后，投资者正焦急地等待美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 周三发表讲话，并看到央行官员所谓的点阵图概述了美国经济的发展路径。货币政策。 尽管交易员在周二的通胀报告发布后下调了降息预期——而且最近的持仓数据显示，一些人现在对美国国…

作者：，Hussman Funds 投机泡沫破灭。我不知道如何让这一点变得更简单，但无论如何还是需要说出来。尽管如此，关注投资者的心理——投机与风险规避——还是有很大帮助的。市场崩盘无非就是低风险溢价遇到避险情绪。事实上，当投资者变得厌恶风险时，他们会将安全的流动性视为一种理想的资产，而不是一种劣等的资产，因此创造更多的资产并不能支撑股市。这就是2000-2…

尊敬的各位投资者朋友们： 2008 年和随后发生的全球金融危机 (GFC) 是资本主义社会历史上的分水岭。这是由于资本配置不善、风险管理不足和不受控制的贪婪而引发的救助。更重要的是，它标志着经济和心理上的巨大转变。在财务上，它代表着债务从公司和私人资产负债表大量转移到美国政府的资产负债表。从心理上来说，它向投资者发出了一个明确的信息：如果你被认为具有系统重要…

债券市场的强劲反弹表明交易员相信美联储的加息周期已经结束。现在的争论转向央行行长何时开始降息以及降息幅度。 问题在于经济是否会软着陆，还是会陷入更糟糕的境地。这两种情况都表明降息即将到来，最早可能在三月份。目前的市场预期明年将至少实施 1.25 个百分点的宽松政策，这一趋势似乎为收益率下降和长期上涨扫清了道路。 这并不排除进一步波动的可能性。相互矛盾的数据可…

在美国债券市场几乎没有什么进展的一年中，11 月被证明是创纪录的一个月。 投资者疯狂抬高美国国债、机构债券和抵押贷款债务的价格，创下 20 世纪 80 年代以来最好的月份，并引发从股票到信贷再到新兴市场等各个领域的强劲泛市场反弹。即使是那些在收益率飙升时举步维艰的不起眼的加密货币，这种投机性、风险极高的资产，也出现了大幅上涨。 对于那些准备迎接可能连续第三年…

要点 经济放缓愈加明显 通胀仍处于下行通道 一切都与美联储的点图有关 美联储 (Fed) 将于下周召开年度最后一次会议，这是 2023 年最后一次重大经济事件。虽然加息的可能性不大，但美联储将提供有关经济和利率前景的季度更新。此次会议召开之前，股票和债券市场出现了一些爆炸性走势，部分美联储成员的鸽派评论和讲话以及市场对美联储明年将大幅降息的乐观情绪日益高涨，…