通货膨胀

通货膨胀预期正在飙升。密歇根大学消费者信心调查 [1] 显示，4 月份的中位数预期从 1 月份的 3.3%跃升至 6.5%，而专业预测者的预测也有所上调。但历史表明，这两组人经常未能准确预测。预期通胀与实际通胀之间的差距一直很宽且持续存在，这使得预测通货膨胀何时以及如何影响投资组合变得困难。对于投资者而言，这种不确定性突显了实物资产的价值，实物资产历史上帮助…

零售销售增长的全部增幅归因于价格通胀 由 Money Metals Exchange 的迈克·马赫瑞 7 月 5 日 你是否感觉每个月花的钱越来越多，但得到的却越来越少？ 这是因为确实如此。 正如主流财经网络上的评论员指出的那样，尽管五月的数据有所波动，零售销售仍在不断增长，并且他们对“美国消费者的健康状况”赞不绝口，普通民众乔正在以惊人的速度花费金钱以跟上…

扩展您的思维和商品投资宇宙 由 Research Affiliates 的吉姆·马斯图佐和本·陈于 7 月 2 日 关键要点 将商品投资范围扩展到传统指数成分之外，可以显著提高长仓和长短因子投资组合的风险调整回报。 这些改进可以归因于额外商品提供的更高的滚动收益和流动性溢价，以及在投资组合层面的分散化收益。 在实际操作中，投资者应根据预期投资组合规模和可交易…

利率太高了吗？ 很多人这么认为，越来越多的声音呼吁美联储主席杰罗姆·鲍威尔降低利率。 他们说得对吗？央行是否需要介入，降低利率，放松货币政策？ 诚实地回答这个问题，没有人真的知道。然而，从历史角度来看，利率较低，货币政策仍然宽松。 什么是利率？ 在探讨当前的利率环境是过高还是过低之前，我们需要确切了解什么是利率。 从根本上说，它是一个价格——借款的价格。 由…

关键要点 收益回顾 高质量债券今年迄今为止表现优于其他债券，因为国债收益率普遍下降，信贷利差扩大。贸易政策的反复无常和消费者信心数据疲弱引发了经济增长放缓的担忧。积极的债券回报帮助缓解了美国股市的波动。 大局 如果美国实施超出预期的关税，将对经济产生重大影响，如果持续实施的话。因此，我们下调了经济增长和劳动力市场的预测，并提高了通胀预期。虽然经济衰退的可能性…

贸易壁垒的世界：更多的不确定性，更缓慢的增长与投资机会 由 Stringer 资产管理公司，5/20/25 近期国际货币基金组织《世界经济展望》的修订反映了令人警醒的信息：世界经济正进入一个更加动荡和分裂的时代。由于美国关税和贸易紧张局势升级，国际货币基金组织下调了几乎所有主要经济体的增长预测。新的预测表明，全球经济体系正日益受到政治不确定性、供应链中断和通…

通胀持续降温 河滨投资集团丹·佐莱特，2025年5月22日 摘要 不断下降的油价对通胀起到缓和作用，降低了“滞胀”风险。 这对美国股市是利好。然而，在我们看来，低油价对能源行业是利空。 关税不确定性推迟了美联储的行动。 4 月份的消费者价格指数（CPI）报告于上周三发布，为美联储在抑制通胀的斗争中提供了又一个积极的数据点，而周四发布的负向生产者价格指数（PP…

投资组合管理：美国地缘政治角色的转变 作者：Philip Murphy，2025 年 5 月 23 日 在我的30年金融市场职业生涯中，包括担任标普美国指数委员会主席的经历，我经历了市场的多次重大起伏。然而，似乎没有历史先例能够完全契合当前的形势。美国可能在80年的全球领导地位之后，有效地重新定义其地缘政治角色。我们尚不清楚其重塑后的角色将具体呈现何种面貌，…

害怕长期债券？习惯它们吧 由彭博新闻的 Allison Schrager 撰写，2025 年 5 月 24 日 难怪这么多长期债券拍卖都成了煎熬——不仅在美国，在日本和欧洲也是如此。毕竟，谁会购买长期债券呢？长期利率变得远不那么可预测，这意味着长期债券的价格波动性增大。更糟糕的是，债券市场和股票市场之间的正常负相关性已经不那么确定。 然而，要回答这个问题：几…

美国经济实力继续提供稳定 2 月份，一系列新闻头条搅动了美国股市，尽管受到美国经济基础强劲的支撑，市场最终收盘下跌，但仍接近历史高位。 以下是一些持续的紧张局势概述： 特朗普政府威胁要对从加拿大、墨西哥和欧盟进口的商品征收广泛关税，并将对中国的新关税翻倍，这给生产商带来了不确定性。目前市场的影响可能被投资者倾向于将其视为主要谈判策略的偏见所抑制。 联邦储备政…

政策不确定性令华尔街采取防御姿态 由 Defiant Capital Group 的乔纳森·戴恩，3/5/25 2025 年 2 月市场评论 标普 500指数在二月份下跌了 1.3%，但仍优于罗素 2000 指数 5.2%的跌幅。标普 500 的 11 个行业中，有 6 个行业上涨，领涨的是防御性行业。 债券交易走高，美国债券综合指数当月上涨 2.2%。企业…

美国通胀放缓，关税前带来一些缓解 由彭博新闻的 Augusta Saraiva, 3/12/25 2 月美国消费者价格以四个月来最慢的速度上涨，这在预期中的关税将推高成本之前提供了一些缓解。 根据劳工统计局周三发布的数据，消费者价格指数在 1 月份大幅上涨 0.5%之后，上涨了 0.2%。剔除波动较大的食品和能源类别后，所谓的核心指标也上涨了 0.2%。 劳…

由迈克尔·阿罗内（State Street Global Advisors）于 2025 年 2 月 3 日 如果你不了解自己，股市可能是了解自己的一个昂贵途径。— 乔治·戈登 强劲的市场表现往往强化了投资者的危险行为倾向，即认为经济和资本市场趋势会从一年延续到下一年。连续两年风险资产表现出色的年份无疑已经将 2022 年的灾难抛在了脑后。过去六年中有五年实…

尽管存在通货膨胀、利率、政治格局以及人工智能竞赛中出现的新颠覆者等不确定性因素，美国国内股市在 2025 年 1 月整体表现积极，反映出对美国经济持续乐观的态度。 过去两年中，以 AI 为主题的股票推动了主要指数的上涨，但中国 DeepSeek 的加入给这些股票带来了冲击。DeepSeek 声称在各方面都比主要竞争对手 OpenAI 的 ChatGPT 更高…

由 Martin Pring 的 Pring Turner Capital Group 提供，2 月 6 日 25 年 去年四月，我们写了一篇文章，题为“为什么美联储可能被迫加息而非降息”。乍一看，我们的结论似乎有些偏离。毕竟，自那以后，央行已经三次降息，累计降息 100 个基点，理由是预期 CPI 将有所放缓。不过，债券市场却站在了我们的立场上，因为自首次…

关税博弈：在经济增长与贸易关系之间寻求平衡 由 PIMCO, 25 年 11 月 第二个特朗普政府的首次贸易摩擦已经波及全球市场，凸显了国际贸易关系中的持续不确定性。该政府将对加拿大和墨西哥进口商品的 25%关税推迟到 3 月 1 日实施，而对中国的商品加征 10%关税已经生效，这表明对中国的强硬立场可能会持续下去。 如果完全实施，我们估计对加拿大、墨西哥和…

闪烁的绿色灯光——过度乐观已消退，现在看好股市 摘要 联储暂停行动，但仍然支持投资者，这是我们看来的。 趋势依然积极，但增长速度放缓。 由于通货膨胀的担忧降低了乐观情绪，人群现在持中立态度。 我们的三条规则共同构成了一个“绿灯闪烁”的指示。 自上次更新我们的“三大战术规则”以来，即 2024 年 11 月 26 日，股市略有上涨。尽管标普 500 指数在 1…

金融界最大的新闻是长期债券收益率正在上升。尽管联邦储备的隔夜利率现在比那时低了一个百分点，但 10 年期国债的收益率已经回升至四月以来的最高水平。30 年期国债的收益率更是大幅上升，达到了一年多以来的最高点。 最终，长期利率的上升对股市不利。股票的价值相对于债券的回报来衡量，因此如果债券开始提供更高的回报，那么股票就会显得相对不那么有吸引力。现在是否应该考虑…

观看美联储关注关税和通胀变化 由 PIMCO 的理查德·克拉里达于 2 月 14 日 25 年提供 这篇文章最初于 2025 年 2 月 12 日出现在《金融时报》上。 美联储在考虑关税和货币政策时的想法，以及它们应该如何思考，如今让市场参与者和政治评论家们颇感兴趣。 我曾在 2018-2019 年担任美联储副主席，当时有关关税、贸易战和贸易政策不确定性的讨…

我们通常持有实物资产以实现分散投资的风险管理目标，并且也因为这些资产具有抵御通货膨胀的能力而持有它们。 现代时代真正的资产首次面临考验始于 2021 年，当时通货膨胀达到了数十年未见的水平，用了两年多时间才得以缓解。 从业者可能会问：“在这次事件中，实物资产的表现是否如预期般良好？” 尽管经理之间的回报差异很大，但广泛的市场和实物资产指数数据表明，实物资产未…

继续施压 由约翰·霍桑管理的霍桑基金，1 月 8 日 25 年 2022 年 12 月 6 日，标普 500 指数的估值达到了历史最极端的水平，超过了 1929 年和 2000 年的市场峰值，在我们发现与一个世纪的市场周期中实际后续 10-12 年标普 500 总回报率最佳相关性的衡量标准上。 可靠的估值措施对于长期投资回报和整个市场周期内潜在的市场损失深度…

预期美国例外主义将在创新引领下继续 由 Stringer 资产管理公司, 15/1/25 美国经济在面临诸多挑战的情况下仍展现出非凡的韧性。展望 2025 年，我们对经济和金融市场前景保持乐观，主要驱动力是私营部门活动强劲。构成美国经济基石的 Household 和 Business 展现出强劲的增长迹象。就业创造正在稳定在健康水平，预计 2025 年将创造…

由贝恩资本管理公司 Decathlon 投资团队，1/24/25 BCM 4Q24 市场和策略评论 – 迪卡侬策略 2024 年是美国股市指数辉煌的一年，但对于普通股票来说，却只是一般的一年，这些股票在 12 月有所回调。主要推动市场表现的仍然是美国最大的科技公司。随着经济“软着陆”可能性的增加以及对人工智能技术的 enthusiasm，全年投资者情绪总体乐…

由 Euro Pacific Capital 的吉姆·纳尔逊，17/1/25 随着我们步入 2025 年，是时候重新审视我们对市场的预期，并为投资者提供一个更新的观点。在过去几个月里，我们一直强调短期内市场有可能逐步走高，这得益于坚挺的消费者支出和宽松的财政政策。然而，随着近期一些悲观事件发生的概率增加，我们变得越来越谨慎。虽然长期机会仍然存在，但 hori…

难以驾驭：硬数据与软数据的对比 由 Liz Ann Sonders, Charles Schwab 的 Kevin Gordon, 1/23/25 “pandemicycle”（是的，这是我们的新词）在诸多方面都是独特的；包括经济中的多重分歧。这些分歧发生在商品和服务之间、周期性和非周期性部门之间、自主性和非自主性支出类别之间，等等。今天我们讨论的是软经济数…

还没有到股市需要担心利率上升的时候 由 Riverfront 投资集团的克里斯·康斯坦丁诺斯，1/25/25 对于股市来说，圣诞来得比往年早。圣诞老人效应在选举后开始，到 12 月初逐渐消退。此后，美国市场出现了一定程度的回调，价值股和小盘股的跌幅最为明显。我们认为，罪魁祸首是债券收益率上升和投资者过度乐观。政府 10 年期债券收益率上周曾短暂突破 4.80…

全球经济格局继续演变，2025 年将是适应和韧性的一年。随着世界适应结构性更高的通胀环境，全球经济显示出放缓的迹象，尽管有一些令人惊讶的强劲表现。地缘政治和财政变化进一步重塑市场动态，这使得投资者在精准地把握机遇和风险方面面临关键一年。 面对 2025 年，我们依然坚信支持胜者。我们的立场在 2024 年依然坚定：美国股市将继续超越其国际同行，由大型公司的主…

系好安全带 由 Northern Trust 的 Vaibhav Tandon, 1/25/25 全球贸易使得亚太（APAC）地区在过去二十年中成为世界上增长最快的地区。在这一时期，APAC 市场在发展道路上经历了起伏。但是，全面的全球贸易战争有可能抑制 APAC 的增长故事。 特朗普政府可能对全球贸易体系进行的“改革”引发了关税和贸易敌对行为的担忧，尤其是…

由 Simeon Hyman、Kieran Kirwan、Bryan Gao 来自 ProShares，1/23/25 明年有理由保持乐观 股市在 2024 年表现强劲，标普 500 指数在 11 月前上涨了 21%。 1 自选举以来，市场已经反弹至更高的水平。这意味着许多在选举前担心股市估值的投资者，在面对 2025 年时有很多需要考虑的问题。政策变化是否…

中央银行开始了他们无法完成的降息周期 由约翰·奥瑟尔斯、理查德·阿比、卡罗琳·斯利曼供彭博新闻，12 月 20 日   利率 中央银行在后疫情通胀峰值时期的态度转变，既包含了乐观情绪，也伴随着担忧。随着 2024 年的临近，现实逐渐显现，担忧占据了上风，利率也相应进行了调整。即使在本周美联储极为鹰派的会议上也是如此。 它已经成为一种惯例，将利率战役比作攀登高…