按时间归档：2024年

理解气候转型带来的社会风险需要纪律、细致入微和系统性的方法。 负责任的投资者对各国从化石燃料转向替代能源所面临的社会风险的经济后果感到担忧，他们越来越认同“公平转型”的概念。这些风险在新兴市场 (EM) 中尤其高。投资者如何系统地衡量这些风险？ 简而言之，公平转型意味着从化石燃料转型时要考虑到经济影响，而不是破坏经济的社会结构。 转型管理不善的后果可能对煤炭…

市场和行业趋势在美国金融股上闪闪发光，其各个子行业的命运可能都会变得更好。 一年的变化真是太大了。在 2023 年初发生一系列银行倒闭事件后，金融股再次显示出复苏的迹象。如果科技行业的主导地位让位于整个市场的更广泛回报，我们认为金融股可能会重新评级。 2023 年 4 月，美国金融业正受到银行业危机的冲击，这场危机是由硅谷银行和几家地区性银行的破产引发的。当…

假设我们对碳和气候的所有看法都是错误的？ 传统观点认为：使用碳氢化合物作为燃料是造成气候变化的罪魁祸首，这种气候变化显然是有害的，因此大幅减少化石燃料的使用是现实和道德上的当务之急。要开始解决这个问题，我们需要让几乎所有的东西都电气化，减少整体能源消耗，并将化石燃料留在地下。 但假设传统观点是错误的？假设我们犯了脱碳错误？如果真是这样，那么这个错误的代价是什…

摩根大通首席执行官杰米戴蒙表示，人工智能可能是该银行目前面临的最大问题，他将其潜在影响比作蒸汽机，并表示这项技术可以“增强几乎所有工作”。 这位首席执行官在年度股东信中用了很大篇幅来强调人工智能对这家华尔街巨头的业务和整个社会的重要性。戴蒙表示，该银行已确定了 400 多个人工智能技术在营销、欺诈和风险方面的用例，聚集了数千名人工智能专家和数据科学家，并开始…

随着美国经济增长继续出乎意料地上行，投资者一再重新考虑对美联储何时以及多快开始降息的预期。这导致美国国债市场出现一定程度的波动，这种波动可能会持续到通胀和美联储政策调整时机更加明朗为止。同时，我们解释了为什么尽管目前存在地缘政治风险，但油价不太可能持续进一步升值。 美国股市和经济：正在展开滚动复苏吗？ 有早期迹象表明，美国各个行业或地区之前的一些“滚动衰退”…

执行摘要： 当前的宏观经济背景要求在不确定性加剧的情况下进行审慎的投资组合管理。 我们继续保持谨慎的风险立场，2024 年头寸的主动风险低于长期水平。 我们增加了久期投资，久期投资目前是主动风险的最大贡献者。我们通过混合投资名义债券和实际债券实现了这一增持。 我们维持整体增长资产的敞口，但更倾向于股票而非信贷。 我们对股票地区和货币保持中立。 在当今复杂而不…

任何上过统计学课的人都听过“均值回归”这个术语，通常也称之为“均值回归”。即使你从未读过统计学教科书，这个基本概念也很容易理解：均值回归是指极端或不寻常的结果随着时间的推移，趋向于更典型或平均结果的统计趋势。 我们大多数人凭直觉就能理解这种趋势。例如，当气象学家提到“平均气温”时，我们知道有些日子会比平均气温更热，有些日子会比平均气温更冷，但随着时间的推移，…

执行摘要： 我们相信，采用基金中的基金方式进入私人市场可以让机构投资者享受强劲的另类投资计划带来的好处，而不必处理所有的复杂性和麻烦。 在基金组合方式中，私募资产计划的所有优势仍可获得，但投资者无需承担建立和维护计划的所有负担。此外，基金组合方式允许投资者以相对较小的承诺金额获得这些优势。 表现最好的私募市场策略与表现最差的策略之间存在显著差异，这使得基金中…

关键要点： 与地缘政治调整、人口结构和资本成本回报相关的宏观驱动因素仍然是议程上的重点，主动投资而非被动投资被认为更适合利用这些因素。 人们对固定收益以及技术和生物技术等创新主题的兴趣浓厚。交易所交易基金 (ETF) 正日益成为首选投资工具。投资者对美国的配置观点依然乐观，对西欧、亚洲发达国家和某些新兴市场地区的看法也越来越积极。 为满足个人需求，对服务和产…

自去年 10 月以来，新兴市场本币债券与全球债券市场其他高风险板块一起大幅上涨。随着全球经济增长稳定或改善、通胀压力缓解以及各国央行降息或即将降息，这一趋势仍有继续的空间。 在良好的经济环境下，投资者往往愿意涉足债券市场风险较高的领域，以寻求更高的收益。然而，新兴市场 (EM) 本币债券通常比发达市场债券波动更大，风险也更高。驾驭市场可能具有挑战性，许多投资…

你的母亲可能传授了你可能不知道的宝贵投资经验。随着母亲节的临近和牛市的繁荣，这是重温她教给我的投资经验的绝佳时机。 就我个人而言，在我成长的过程中，我母亲对几乎所有事情都有自己的说法或答案……就像大多数母亲一样。每次回答“为什么？”这个问题时，她都会立即给出最聪明的答案： “…因为我说过”。 说真的，我的母亲是我的知识宝库，多年来对我很有帮助，直到晚年我才意…

奥古斯塔·萨莱瓦 (Augusta Saraiva)撰稿，2024 年 4 月 10 日 美国基本通胀指标连续第三个月超过预期，预示着新一波价格压力将出现，这可能会推迟美联储的任何降息举措至今年晚些时候。 根据政府周三公布的数据，所谓的核心消费者价格指数（不包括食品和能源成本）较 2 月份上涨 0.4%。与去年同期相比，该指数上涨了 3.8%，与上月持平。 …

美国财政部长珍妮特·耶伦在结束对中国的高风险访问之际，恳请北京高层领导从根本上重新考虑其经济增长战略。此次访问在加强双边关系和提出严厉批评之间寻求平衡。 她周一在北京的新闻发布会上表示，中国的经济失衡以及政府对某些行业的巨额补贴将“给美国和世界其他国家的工人和企业带来重大风险”。 在为期四天的会议中，耶伦反复强调中国扩大其本已巨大的制造业产能的战略是全球普遍…

莱文（Jonathan Levin）撰稿，2024 年 4 月 19 日 价值投资者、沃伦·巴菲特的导师本杰明·格雷厄姆曾说过，市场在短期内就像一台投票机，但“从长远来看，它会变成一台称重机”。在过去六个月里，强劲的美国股市一直处于投票机模式，而企业早就该开始称重了。 自 10 月下旬触及低点以来​​，估值扩张一直是标普 500 指数 23% 回报率的主要推…

全球金融市场正在遭遇一股他们未曾预料到的 2024 年力量：强势美元卷土重来，而且看起来将会持续下去。 今年年初，投资者曾预测美元将会下跌，但由于美国经济火爆、通胀居高不下，美联储不得不暂缓降息，投资者不得不重新考虑这一预测。 国际货币基金组织预测，美国国内产出增速将是七国集团成员国的两倍，因此“美国例外论”的讨论十分普遍，支撑了股票和债券收益率，增加了美元…

作者：Frank Holmes，2024 年 4 月 13 日 人工智能 (AI) 和比特币是巴黎区块链周的热门话题，我有幸向热情的观众发表演讲。这场区块链和数字资产活动在举世闻名的卢浮宫博物馆举行，吸引了近 10,000 人参加，比去年增加了 25%，令人印象深刻，因为比特币交易价格接近历史最高水平，人工智能占据了头条新闻。 为了让您了解人工智能在公众意识…

作者：John Sheehan，24 年 4 月 17 日 我们始终认为，接受市场提供的东西比努力争取回报更好。由于收益率曲线倒挂和我们的灵活授权，当前的环境让我们比以往任何时候都更容易耐心等待丰厚的回报。 美联储的行动加上经济的韧性，为固定收益领域创造了一个机会，这对于我们不受约束的使命而言是理想的。我们一直试图不仅通过谨慎的证券选择在进攻上取胜，而且通过…

作者：Doug Drabik，2024 年 4 月 24 日 道格·德拉比克 (Doug Drabik) 讨论固定收益市场状况并为债券投资者提供见解。 对于致力于资产保值的固定收益配置而言，时机从来都不是至关重要的任务，主要是因为这是一项长期努力，旨在保护投资者的财富。几十年来，低收益率在产生适度收入的同时，也实现了预期表现——通过风险较高的增长资产维持财富…

芝加哥商品交易所集团 (CME Group Inc.) 推出近三年的氢氧化锂期货合约交易量正在飙升，随着电池金属价格的下跌，更多资金涌入这个新兴市场。 第一季度，未平仓合约数量创下 24,328 份的历史新高，未平仓合约期限延长至 2025 年 9 月，这表明该新合约的流动性更强。据美​​国交易所称，本季度期货交易量接近去年全年的交易量。芝加哥商品交易所是全…

在我最近的文章《日本的失去的几十年》中，我研究了为何日本的 GDP 低于 1995 年的水平，以及为何其股市花了 35 年时间才创下近期历史新高。 人们常说美国正在走日本的老路，即经济停滞、政府债务高企以及央行必须控制金融市场以维持经济和金融市场稳定。 这种观点不无道理。美国政府负债累累，预算管理越来越疏忽。此外，美国经济增长率 30 年来一直呈下降趋势，财…

迈克尔·詹森于 4 月 2 日去世，他对现代金融资本主义的塑造功不可没，尤其是在盎格鲁-撒克逊世界。对他的批评者来说，他是贪婪即是善的时代的最高祭司，他为高昂的高管薪酬和秃鹫资本主义辩护：拥有博士学位的戈登·盖柯。对他的崇拜者来说，他是一位外科医生，通过切除脂肪、切除恶性肿瘤和制定严格的锻炼计划，为盎格鲁-撒克逊资本主义注入了新的活力。 无人能否认他非凡的影…

作者：Edward Bolingbroke，2024 年 4 月 18 日 尽管负面情绪仍然在整个美国国债市场根深蒂固，但自去年11月以来美国债券收益率的最高水平正开始吸引一些机会主义买家。 美国国债周三上涨，两年期国债收益率下跌约 4 个基点至 4.95%，并削减了近期利率上涨的部分幅度。 摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) 最…

马克·吐温有句名言：“让你陷入困境的不是你不知道的事情，而是你确信但事实并非如此的事情。”债券市场在 2024 年初确信，通胀率回升至 2% 将使美联储 (Fed) 能够在 3 月以及随后的每次联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议上降息。但债券市场确信的事情却并非如此——导致年初回报率为负 1.50% 的“麻烦”（或失望）。 现在，市场定价与美联储 202…

今年到目前为止，谷歌母公司 Alphabet Inc. 的股价一直落后于竞争对手。有人担心，该公司在人工智能领域的进展缓慢意味着其核心业务（即在搜索结果旁边销售广告）的前景并不乐观。但该公司帝国的一部分（在公司文件中，它的细节很少，就像一些副业一样）并没有显示出被赶下王位的迹象。 YouTube 是一家视频共享网站，现已成为娱乐巨头，去年收入估计达 451 …

电动汽车市场竞争日趋激烈，但需求依然存在。那么，股权投资者如何才能抓住这个快速变化的行业的潜力呢？ 4 月 2 日，特斯拉公布了令人失望的汽车交付消息，这危及了其在“七大豪门”股票中的地位。无论特斯拉是否能保持其在美国顶级大盘股中的地位，我们认为这一消息反映了寻求获得电动汽车颠覆性潜力的股票投资者的减速带。 15 年来，特斯拉一直是电动汽车 (EV) 生产的…

想象一下，您可以腾出时间与客户会面和制定战略规划，同时让不知疲倦的助手处理日常任务，甚至帮助分析复杂数据，为您节省时间和金钱。这就是人工智能 (AI) 在改善财富管理实践方面的潜力。人工智能工具已经在金融界掀起波澜，并且越来越易于​​使用。然而，考虑到监管和法律问题，在 RIA 实践中使用人工智能时需要考虑许多陷阱。 不幸的是，那些不使用人工智能的 RIA …

2024年 4 月 16 日 随着美国经济月复一月地蓬勃发展，创造了数十万个新的就业岗位，并让那些曾警告经济即将衰退的专家们大跌眼镜，华尔街的一些人开始接受一种边缘经济理论。 他们问道，如果过去两年的加息真的促进了经济发展呢？换句话说，也许经济繁荣并非因为加息，而是加息带来的。 这种想法非常激进，在主流学术界和金融界，它近乎异端邪说——在过去，只有土耳其的民…

作者：Aaron Brown，2024 年 4 月 17 日 去年 7 月，众议院金融服务委员会批准了两项旨在为加密货币行业建立监管框架的重要立法，即《21 世纪金融创新与技术法案》和《支付稳定币透明度法案》。当年，这两项法案都没有提交众议院投票，但委员会主席帕特里克·麦克亨利 (Patrick McHenry) 议员在上周的比特币峰会上表示，他希望这两项法…

美国是全球市值最高的电动汽车生产国，但同时又是电动汽车竞赛中的落选者。这是怎么发生的？ 就在 2016 年，美国上路的电动汽车数量还超过中国。如今，中国已遥遥领先。 尽管特斯拉公司在将电气化带入主流方面发挥了先锋作用，但美国电动汽车的发展仍饱受忧虑。尽管去年销量增长了 44%，但预计 2024 年这一数字将大幅放缓，不仅底特律，特斯拉本身也出现了衰退迹象。2…

几天前，当油价突破每桶 90 美元时，以色列和伊朗之间的军事紧张局势是直接导火索。但油价上涨的根源更深——全球供应冲击加剧了人们对大宗商品引发的通胀卷土重来的担忧。 墨西哥最近削减原油出口的举措加剧了全球原油供应紧张的局面，促使全球最大产油国美国的炼油厂增加国内原油消费。美国的制裁导致俄罗斯货物滞留在海上，委内瑞拉的供应可能是下一个目标。胡塞叛军在红海袭击油…