按时间归档：2024年

作者：Tasos Vossos，2024 年 1 月 25 日 野村资产管理公司(Nomura Asset Management)的理查德·霍奇斯(Richard Hodges)年初购买了信用违约掉期产品，担心降息押注变得过于激进。当保护成本增加时，他减少了对冲，现在准备再次介入。 他是使用 CDS 指数来确保央行行长未能兑现债券交易员今年已定价的债券时可能…

人口普查局 12 月份发布的新屋销售数据显示，经季节性调整后的年增长率为 664,000 套。新屋销售量较 11 月份修正后的 615,000 套环比增长 8.0%，较一年前增长 4.4%。 从更长远的角度来看，以下是与住房和城市发展部联合制作的数据系列的快照。自 1963 年 1 月以来的数据可在圣路易斯联储的 FRED 存储库中找到。我们纳入了六个月移动…

2023 年可能会作为极端投机的一年载入史册。然而，我们认为，由于过度投机的短视，2024 年将出现千载难逢的投资机会。如果说2023年是投机之年，那么2024年可能就是回归基本面的一年。 尽管这些股票的基本面和增长前景并不独特，但股票市场的表现主要由七只股票（现在被广泛称为“七大股票”）主导。个人投资者放弃多元化投资组合，转而交易个股，风险偏好创近 20 …

作者：嘉信理财的Jeffrey Kleintop，24 年 1 月 19 日 选举结果不太可能改变台海、中美关系或全球市场的现状，这些市场似乎已消化了地缘政治风险。 周末，台湾选民不仅选择了下一任总统和立法机关，还帮助确定了未来四年美中关系的方向。选民们在决心维持台湾独立的执政党和将与中国大陆建立更紧密关系视为台湾唯一可行道路的反对党之间做出选择。 有什么利…

我刚刚读了关于环境的最好的书。但就像许多伟大的书籍一样，它引发了反思：环保主义者内部甚至个人之间（包括我在内）也存在深刻的分歧，不能仅通过合理的论点或可靠的数据来弥合。 这本书是汉娜·里奇（Hannah Ritchie）的《不是世界末日：我们如何成为建设可持续地球的第一代人》。年仅 31 岁的 Ritchie 是一位苏格兰数据科学家，现任牛津大学高级研究员、…

2024 年伊始，股市表现疲软。但随着财报季的开始以及公司开始宣布股票回购计划，这种情况可能会在本周发生变化，投资者希望这将有助于市场保持去年的涨势。 多头可能需要支持，因为对冲基金和散户投资者在今年年底强劲表现后倾向于防御性态度，而对美联储降息时机的担忧加剧了谨慎情绪。 Reynolds Strategy 首席市场策略师布莱恩·雷诺兹 (Brian Rey…

作者：彭博新闻社的埃琳娜·波皮纳 (Elena Popina) ，24 年 1 月 18 日 随着交易员重新调整对美联储政策路径的押注，快速资金空头正在享受新年股市抛售的盛宴。 周三，一篮子最受做空股票下跌 1.3%，连续第六个交易日下跌，此前好于预期的零售销售和住房数据削弱了人们对降息迫在眉睫的信心。 2024 年，除了两天之外，这群不受欢迎的公司在这段时…

在沃比冈湖，女人个个强壮，男人个个英俊，孩子个个都中等以上。 ——加里森·凯勒 1991 年，威廉·夏普 (William Sharpe) 在一篇题为“主动投资的算术”的三页文章中提出了迄今为止关于市值加权指数投资的最有力论据： 如果以合理的方式定义“主动”和“被动”管理风格，那么情况一定是这样的： (1) 扣除成本之前，主动管理美元的平均回报将等于被动管理…

一种产品的价格在 12 个月内上涨了 90%。现在的成本比 16 年来还要高。大多数人在进入这样的市场时都会三思而后行。 那些经营核电站并且必须拥有相关产品：铀的人则不然。咨询公司 Ocean Wall 的尼克·劳森 (Nick Lawson) 表示，关闭工厂会让你损失一大笔钱。想想每天 100 万美元。它还可能使你极不受欢迎，因为美国有五分之一的家庭依赖核…

过去几年，债券经历了艰难的时期。 2021 年是下滑的一年。 2022 年是债券历史上最糟糕的一年。 2023 年情况较好，尽管费率波动很大，乘坐的确定性并不是很有趣。 截至2023年的10年中，10年期国债的年回报率仅为1.5%。同期的年通胀率为 2.8%，这意味着您在基准美国政府债券中实际亏损。 回报率非常糟糕，现金（3 个月期国库券）的表现几乎优于债券…

两件重大事件正在震动资产管理界。 Blackstone Inc. 为其首支零售私募股权基金筹集了 13 亿美元，目标投资对象为至少 500 万美元的投资对象。另外，贝莱德公司 (BlackRock Inc.) 正斥资 125 亿美元收购 Global Infrastructure Partners，这是另类投资领域的一次重大尝试。此次收购将使其成为第二大私人…

作者：Ed D’Agostino，24 年 1 月 17 日 2023年对于股市来说是伟大的一年。 但对于少数精选股票来说，这是史诗般的一年。 亚马逊、Alphabet、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉这“七大巨头”股价飙升 112%（权重相等）。它们的表现优于按市值加权的 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 和…

对于股市来说，这是不平凡的一年。 2023 年，科技股以超过 40% 的回报率领跑，引发了对该行业估值过高的担忧。尽管如此，过去的行业繁荣与波动但平均为正的未来回报有关。 正如我最近所写的，过去几个月通胀下降和经济增长温和放缓为风险资产提供了良好的背景。事实上，整体股市和一些行业（例如科技行业）的表现如此之好，以至于徘徊在接近或处于历史高点附近。技术催化剂是…

20 世纪 70 年代，世界股票市场之间的相关性开始增强。随着全球化的发展并定义了这个时代的大部分内容，这种趋势持续了近半个世纪。但当 2020 年 2 月 COVID-19 真正爆发时，这一切都改变了。 尽管关税争端在前几年就已经扰乱了供应链，但 2020 年初全球大流行的爆发加速了全球股市之间的脱钩，并改变了它们之间的关系，从而引发了世界金融领域可能的政…

作者：，2024 年 1 月 22 日 关于费用或佣金是否能为退休储蓄者带来更好的结果存在争议。但尚未得到充分讨论的一个方面是，支出不足造成的福利损失可能远高于选择一种或另一种收费方式造成的福利损失。 未动用的储蓄是一个被忽视的信托问题。 比尔·夏普（Bill Sharpe）在他关于退休收入分析的精彩著作中，使用饼图评估了退休支出策略，该饼图显示了支出、遗赠…

作者：Daniel Moss，2024 年 1 月 24 日 在快速变化的利率前景中，有些事情仍然是神圣不可侵犯的。价格上涨的步伐已显着放缓，现在的争论是今年借贷成本将降低多少，而不是何时。交易员们已经意识到三月份救济将会到来，一些经济学家甚至指出一段时期的通胀将低于目标。实际上做出决定的人们听起来并不令人信服，并且已经退回到可以使用严格压力测试的两道防线。…

尽管其他气候倡议举步维艰，但绿色转型的一个很大程度上看不见的驱动力正在迅速赢得一些全球最大投资者的支持。 包括 KKR 和 KKR 在内的公司公司、黑石公司和布鲁克菲尔德公司正在向公司和技术投入数十亿美元，以帮助减少装配线、办公楼甚至农场浪费的大量能源。 私募股权巨头 KKR 合伙人兼气候战略联席主管伊曼纽尔·拉加里格 (Emmanuel Lagarrigu…

由于美联储兑现了市场降息的希望，风险资产在 2023 年底大幅上涨。随着通胀降温，这种势头可能会持续一段时间。 上周股市下跌，债券收益率上升。表明美国工资粘性的数据表明了为什么我们认为市场对通胀的乐观情绪最终可能会落空。 本周美国消费者物价指数 (CPI) 可能会显示，2024 年商品价格下跌将导致通胀走低。我们认为供应限制将导致通胀坐过山车。 风险资产在 …

作者：Matthews 团队，24 年 1 月 18 日 为什么我们相信小公司提供了进入新兴市场创新和扩张核心的关键机会。 要点 我们认为，新兴市场小公司的领域广阔、深入且多样化。 新兴市场的小盘股公司可以反映出发展中国家的一些特征——增长快、不可预测且潜力巨大。 我们认为，需要管理的主要风险之一是流动性。小公司必须取得运营里程碑的进展，以帮助建立现金流和加…

最新的堪萨斯城联储制造业调查综合指数 1 月份温和下降，而未来前景进一步扩大。综合指数从 12 月份的 -1 降至 -9，而未来展望则跃升至 11。 以下是最新报告的摘录： 工厂活动小幅下降 第十区制造业活动温和下降，对未来活动的预期进一步扩大（图 1、表 1 和表 2）。 1月份原材料价格较上个月和去年同期大幅上涨。展望未来，原材料价格预计将继续以比成品价…

作者：Dina Ting，2024 年 1 月 21 日 全球指数投资组合管理主管 Dina Ting 表示，2023 年最后几周小盘股表现的飙升可能预示着十年来落后于大盘股同行的小公司将迎来期待已久的好转。她分析了小盘股在过去一年中经历的挑战，以及为什么她认为它们现在在 2024 年提供了潜在的有吸引力的机会。 2023 年的最后几周，股票和债券双双上涨，…

作者：克里斯·休斯，2024 年 1 月 23 日 对于基础设施资产管理者来说，这是一个卖方市场。传统和另类投资公司都在不遗余力地在这个利润丰厚的领域扩张，而并购是他们超越竞争的最简单方法。不要指望高交易价格会成为突破口。规模化企业的整合只会给规模较小的基础设施管理者带来更大的压力，要求他们扩大规模。 本月早些时候，贝莱德公司 (BlackRock Inc.…

作者：Sharat Kotikalpudi，2024 年 1 月 21 日 降息不会凭空发生——保持资产配置的灵活性可以帮助投资者适应。 尽管全球大多数经济体的通胀持续减弱，但货币政策真正开始放松可能还需要一段时间。尽管如此，利率可能已经见顶——现在的问题只是何时开始降息。 降息的经济背景也很重要。货币政策宽松可能在两种可能的气候下发生：衰退或增长，而近几十…

作者：Mark Lebida，24 年 1 月 11 日 “没有什么是不可能的。这个词本身就说“我是可能的！”——奥黛丽·赫本 那不是的一年 事实证明，2023 年又是共识观点不正确的一年。其中一些被证明是不具有先见之明的观点是，通货膨胀将保持在中个位数或更高的水平，更高的利率将压垮房价，消费者支出将崩溃，石油价格将继续上涨。未来几周，关于盈利增长、通胀预期…

作者：Russ Koesterich，24 年 1 月 12 日 在本文中，Russ Koesterich 讨论了为什么 2024 年的股票表现可能会更加温和，并需要在各个市场领域进行更集中的定位。 要点 正如 2023 年市场回报被证明与季节性模式一致一样，还有另一个影响表现的潜在因素，即政治周期。 自 1926 年以来，选举周期的第三年被证明是最强劲的 …

作者：贝莱德汤姆·贝克尔 (Tom Becker)，24 年 1 月 18 日 2023 年的市场让投资者坐立不安。突破性的技术进步、超级流行歌星被指责为夏季通货膨胀的罪魁祸首，以及 12 月美联储的政策转向，这些只是情节曲折的一小部分。我们反思了三个超出市场预期的宏观发展，并分享了我们在将注意力转向 2024 年时最关心的一些问题： 1.什么美国登陆？ 广…

高级投资策略师特雷西·曼齐 (Tracey Manzi) 分享了为什么降息之旅不太可能直线进行。 要点： 强于预期的增长、对美国政府财政前景的担忧以及美联储(Fed)承诺在更长时间内维持较高利率，将收益率推至数十年来未见的水平。 债券现在提供了有吸引力的收入来源、合理的收益率缓冲以抵消利率或利差的不利变动、潜在的资本增值以及股票的多元化。 从历史上看，债券在…

在过去 15 年的大部分时间里，由 60% 的美国股票和 40% 的美国固定收益组成的 60/40 投资组合一直是投资组合构建的基础，为投资者提供了接​​触不断增长的美国经济的机会，并在经济低迷时期获得固定收益证券的保护。 过去两年，这种投资组合策略已经失效。股票回报一直不稳定，几乎没有正数。当波动性迫使投资者寻找庇护所时，固定收益几乎无法提供庇护。事实上，…

制定新年决心通常需要对如何成为一个更好的人以及未来的可能性进行一定程度的反思。您可以写下未来的目标，同时回顾您的成就（和失败）。这样做时，您可能会发现意想不到的增长，即使它是以实现更大目标的小胜利的形式出现的。 回顾市场，2023 年无疑是看起来不太美好的一年。由于公司尚未公布第四季度财报，全年盈利预计将持平，这将是自 2020 年世界天翻地覆以来盈利增长最…

上周，美国证券交易委员会批准了比特币 ETF 现货交易。此后，包括富达和贝莱德在内的 11 只基金开始交易。我向我们的作者和客座贡献者提出了以下问题： 鉴于现货比特币 ETF 的可用性，您会向您的客户推荐它们（或任何其他加密货币配置）吗？ 以下是按字母顺序排列的回复： Jon Adams， Calamos 财富管理公司 CFA 高级副总裁兼首席投资官 现货比…